ECB च्या व्याजदर वाढीच्या अपेक्षेपासून गुंतवणूकदार मागे हटल्यामुळे युरो झोनमधील यील्ड्समध्ये (Yields) घट

युरोपियन सेंट्रल बँक (ECB) द्वारे आक्रमक व्याजदर वाढीच्या अपेक्षेमध्ये बाजार सहभागींनी कपात केल्यामुळे युरोपियन सरकारी बाँड यील्ड्समध्ये लक्षणीय घट दिसून आली. ही भावना अमेरिकेच्या अगदी उलट आहे, जिथे फेडरल रिझर्व्ह आपली कडक धोरण (tightening trajectory) कायम ठेवण्याची अपेक्षा आहे.

ECB च्या नरम भूमिकेमुळे यील्डमध्ये हालचाल

अलीकडील यील्डमधील घटीचे मुख्य कारण म्हणजे ECB च्या अध्यक्ष क्रिस्टीन लॅगार्ड यांच्या वक्तृत्वात झालेला बदल. युरोपियन संसदेला संबोधित करताना, लॅगार्ड यांनी नमूद केले की महागाईमध्ये अचानक वाढ झाल्याचे कोणतेही पुरावे नाहीत, ज्यामुळे अधिक कठोर धोरणात्मक कारवाईची आवश्यकता भासेल. या नरम भूमिकेमुळे गुंतवणूकदारांना वर्षाच्या उर्वरित काळासाठी त्यांच्या अंदाजांमध्ये फेरबदल करावा लागला आहे.

बाजार डेटा या बदलाचे प्रतिबिंब दर्शवतो; या आठवड्यात एक वर्षाचे युरो झोन इन्फ्लेशन स्वॅप्स (inflation swaps) सुमारे २.५२% पर्यंत खाली आले आहेत. जरी हे ECB च्या २% लक्ष्यापेक्षा जास्त असले तरी, मे महिन्याच्या अखेरीस दिसलेल्या जवळपास ४% च्या उच्चांकापेक्षा ही मोठी घट आहे. परिणामी, मनी मार्केट आता असे सूचित करत आहे की युरो झोनमधील व्याजदर वर्षाच्या अखेरीस सध्याच्या पातळीपेक्षा अंदाजे ३१ बेसिस पॉइंट्सने जास्त असतील आणि पुढील संभाव्य वाढ ऑक्टोबरमध्ये अपेक्षित आहे.

तफावत: युरो झोन विरुद्ध युनायटेड स्टेट्स

युरोपियन आणि अमेरिकन चलनविषयक धोरणांमध्ये तफावत वाढत आहे. ECB एका स्थिर पातळीवर आल्याचे दिसत असताना, अमेरिकन फेडरल रिझर्व्ह महागाई नियंत्रित करण्यावर लक्ष केंद्रित करत आहे. अमेरिकेचा मजबूत आर्थिक डेटा आणि नवीन अध्यक्ष केविन वॉश यांच्या नेतृत्वाखालील वक्तृत्वात झालेला बदल यामुळे अमेरिकन ट्रेझरी यील्ड्समध्ये वाढ झाली आहे.

सार्वभौम कर्जावरील (sovereign debt) परिणाम लक्षणीय आहे:

• जर्मन २-वर्षीय बाँड्स: मंगळवारी सुरुवातीच्या व्यवहारात यील्ड २.५७८% पर्यंत खाली आले.
• U.S. २-वर्षीय ट्रेझरीज: यील्ड ४.१९८% पर्यंत वाढली.
• स्प्रेड (The Spread): अमेरिकेच्या तुलनेत जर्मन सरकारला दोन वर्षांसाठी कर्ज घेण्यासाठी द्यावा लागणारा अतिरिक्त दर (discount) सुमारे १६३ बेसिस पॉइंट्सपर्यंत वाढला आहे—सप्टेंबर २०२४ नंतरची ही सर्वात मोठी तफावत आहे. तुलनेसाठी, दोन महिन्यांपूर्वी ही तफावत केवळ ११३ बेसिस पॉइंट्स होती.

ऊर्जा दर आणि महागाईचा दृष्टिकोन

युरोझोनमधील महागाईची भीती कमी करण्यात कमी होणारे ऊर्जा खर्च महत्त्वाची भूमिका बजावत आहेत. होर्मुझ सामुद्रधुनीतून (Strait of Hormuz) कच्च्या तेलाचा प्रवाह वाढल्यामुळे तेलाचे भाव सध्या ८० डॉलर प्रति बॅरलच्या खाली जात असल्याने, महागाई नियंत्रित करण्यासाठी व्याजदर आक्रमकपणे वाढवण्याचा ECB वरील दबाव कमी झाला आहे.

जेफरीजचे स्ट्रॅटेजिस्ट मोहित कुमार यांच्यासह इतर विश्लेषकांचे असे मत आहे की, जर तेलाचे भाव स्थिर राहिले किंवा त्यात घट सुरूच राहिली, तर या बिझनेस सायकलमध्ये पुढील व्याजदर वाढण्याची गरज पूर्णपणे संपू शकते. ही भावना बेंचमार्क १०-वर्षीय बंड (Bund) यील्ड्समध्ये दिसून येते, जे २.९३४% पर्यंत खाली आले, आणि इटालियन १०-वर्षीय कर्ज ३.६५१% वर स्थिरावले.

मुख्य मुद्दे

• ECB धोरणातील बदल: महागाईबाबत क्रिस्टीन लॅगार्ड यांच्या सावध टिप्पणीनंतर गुंतवणूकदार ECB च्या पुढील व्याजदर वाढीवरील सट्टा कमी करत आहेत.
• वाढती यील्डमधील तफावत: मध्यवर्ती बँकांच्या भिन्न मार्गांमुळे जर्मन आणि अमेरिकन २-वर्षीय कर्जाच्या व्याजदरातील फरक १६३ बेसिस पॉइंट्सपर्यंत वाढला आहे.
• ऊर्जा क्षेत्राचा प्रभाव: तेलाचे भाव ८० डॉलर प्रति बॅरलच्या खाली पडल्यामुळे महागाईचा दबाव कमी होण्यास मदत होत आहे, ज्यामुळे युरोपमधील व्याजदर वाढ थांबवण्याच्या बाजूने युक्तिवाद मजबूत होत आहे.