ECB ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳಿಂದ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಹಿಂದೆ ಸರಿದಂತೆ ಯೂರೋ ವಲಯದ ಇಳುವರಿ (Yields) ಕುಸಿತ
ಯುರೋಪಿಯನ್ ಸೆಂಟ್ರಲ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ (ECB) ವತಿಯಿಂದ ಬಡ್ಡಿದರಗಳ ತೀವ್ರ ಏರಿಕೆಯಾಗುವ ನಿರೀಕ್ಷೆಯನ್ನು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಪಾಲುದಾರರು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಿದ್ದರಿಂದ, ಯುರೋಪಿಯನ್ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್ ಇಳುವರಿಗಳು (yields) ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ಕುಸಿದಿವೆ. ಈ ಭಾವನಾತ್ಮಕ ಬದಲಾವಣೆಯು ಅಮೆರಿಕದ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗೆ ಸಂಪೂರ್ಣ ವಿರುದ್ಧವಾಗಿದೆ; ಅಮೆರಿಕದ ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ ತನ್ನ ಬಿಗಿಯಾದ ಹಣಕಾಸು ನೀತಿಯನ್ನು ಮುಂದುವರಿಸುವ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಿದೆ.
ECB ನ ಮೃದು ಧೋರಣೆಯು ಇಳುವರಿ ಕುಸಿತಕ್ಕೆ ಪ್ರಚೋದನೆ
ಇತ್ತೀಚಿನ ಇಳುವರಿ ಕುಸಿತಕ್ಕೆ ಮುಖ್ಯ ಕಾರಣವೆಂದರೆ ECB ಅಧ್ಯಕ್ಷೆ ಕ್ರಿಸ್ಟೀನ್ ಲಗಾರ್ಡ್ ಅವರ ಭಾಷಣದಲ್ಲಿನ ಬದಲಾವಣೆ. ಯುರೋಪಿಯನ್ ಸಂಸತ್ತನ್ನು ಉದ್ದೇಶಿಸಿ ಮಾತನಾಡಿದ ಲಗಾರ್ಡ್, ಹೆಚ್ಚಿನ ಕಠಿಣ ನೀತಿ ಕ್ರಮಗಳ ಅಗತ್ಯವಿರುವಂತಹ ಹಣದುಬ್ಬರದ sudden ಏರಿಕೆಗೆ ಯಾವುದೇ ಪುರಾವೆಗಳಿಲ್ಲ ಎಂದು ತಿಳಿಸಿದರು. ಈ ಮೃದು ಧೋರಣೆಯು (dovish stance) ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ವರ್ಷದ ಉಳಿದ ಅವಧಿಯ ತಮ್ಮ ಮುನ್ಸೂಚನೆಗಳನ್ನು ಮರುಪರಿಶೀಲಿಸುವಂತೆ ಮಾಡಿದೆ.
ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ದತ್ತಾಂಶವು ಈ ಬದಲಾವಣೆಯನ್ನು ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸುತ್ತದೆ; ಈ ವಾರ ಒಂದು ವರ್ಷದ ಯೂರೋ ವಲಯದ ಹಣದುಬ್ಬರ ಸ್ವಾಪ್ಗಳು (inflation swaps) ಸುಮಾರು 2.52% ಕ್ಕೆ ಕುಸಿದಿವೆ. ಇದು ECB ನ 2% ಗುರಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿದ್ದರೂ, ಮೇ ತಿಂಗಳ ಅಂತ್ಯದಲ್ಲಿ ಕಂಡ ಸುಮಾರು 4% ರ ಗರಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟಕ್ಕಿಂತ ಗಣನೀಯವಾಗಿ ಕಡಿಮೆಯಾಗಿದೆ. ಇದರ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ, ಯೂರೋ ವಲಯದ ಬಡ್ಡಿದರಗಳು ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಟ್ಟಕ್ಕಿಂತ ಸುಮಾರು 31 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ಗಳಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ವರ್ಷವನ್ನು ಮುಕ್ತಾಯಗೊಳಿಸಬಹುದು ಎಂದು ಮನಿ ಮಾರ್ಕೆಟ್ಗಳು ಸೂಚಿಸುತ್ತಿವೆ, ಮತ್ತು ಮುಂದಿನ ಸಂಭಾವ್ಯ ಏರಿಕೆಯನ್ನು ಅಕ್ಟೋಬರ್ನಲ್ಲಿ ನಿರೀಕ್ಷಿಸಲಾಗಿದೆ.
ವ್ಯತ್ಯಾಸ: ಯೂರೋ ವಲಯ ಮತ್ತು ಅಮೆರಿಕ
ಯುರೋಪಿಯನ್ ಮತ್ತು ಅಮೆರಿಕದ ಹಣಕಾಸು ನೀತಿಗಳ ನಡುವೆ ಅಂತರ ಹೆಚ್ಚಾಗುತ್ತಿದೆ. ECB ಒಂದು ಸ್ಥಿರ ಹಂತಕ್ಕೆ (plateau) ತಲುಪುತ್ತಿರುವಂತೆ ಕಂಡರೆ, ಅಮೆರಿಕದ ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ ಹಣದುಬ್ಬರವನ್ನು ನಿಯಂತ್ರಿಸುವತ್ತ ಗಮನ ಹರಿಸಿದೆ. ಅಮೆರಿಕದ ಬಲಿಷ್ಠ ಆರ್ಥಿಕ ದತ್ತಾಂಶ ಮತ್ತು ನೂತನ ಅಧ್ಯಕ್ಷ ಕೆವಿನ್ ವಾರ್ಶ್ ಅವರ ಅಡಿಯಲ್ಲಿನ ಭಾಷಣದ ಬದಲಾವಣೆಯು ಅಮೆರಿಕದ ಟ್ರೆಜರಿ ಇಳುವರಿಗಳನ್ನು (Treasury yields) ಹೆಚ್ಚಿಸಿದೆ.
ಸಾರ್ವಭೌಮ ಸಾಲದ ಮೇಲೆ ಇದರ ಪರಿಣಾಮ ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿದೆ:
- ಜರ್ಮನಿಯ 2-ವರ್ಷದ ಬಾಂಡ್ಗಳು: ಮಂಗಳವಾರದ ಆರಂಭಿಕ ವ್ಯಾಪಾರದಲ್ಲಿ ಇಳುವರಿ 2.578% ಕ್ಕೆ ಕುಸಿಯಿತು.
- ಅಮೆರಿಕದ 2-ವರ್ಷದ ಟ್ರೆಜರಿಗಳು: ಇಳುವರಿ 4.198% ಕ್ಕೆ ಏರಿತು.
- ಸ್ಪ್ರೆಡ್ (The Spread): ಅಮೆರಿಕಕ್ಕೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ಜರ್ಮನ್ ಸರ್ಕಾರವು ಎರಡು ವರ್ಷಗಳ ಅವಧಿಗೆ ಸಾಲ ಪಡೆಯಲು ಪಾವತಿಸುವ ರಿಯಾಯಿತೆಯ ಅಂತರವು ಸುಮಾರು 163 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ಗಳಿಗೆ ವಿಸ್ತರಿಸಿದೆ—ಇದು ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ 2024 ರ ನಂತರದ ಅತಿದೊಡ್ಡ ಅಂತರವಾಗಿದೆ. ಹೋಲಿಕೆಗೆ, ಎರಡು ತಿಂಗಳ ಹಿಂದೆ ಈ ಅಂತರವು ಕೇವಲ 113 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ಗಳಷ್ಟಿತ್ತು.
ಇಂಧನ ಬೆಲೆಗಳು ಮತ್ತು ಹಣದುಬ್ಬರದ ಮುನ್ಸೂಚನೆ
ಯೂರೋ ವಲಯದಲ್ಲಿ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಭಯವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುವಲ್ಲಿ ಇಳಿದ ಇಂಧನ ವೆಚ್ಚಗಳು ನಿರ್ಣಾಯಕ ಪಾತ್ರ ವಹಿಸುತ್ತಿವೆ. ಸ್ಟ್ರೇಟ್ ಆಫ್ ಹಾರ್ಮುಜ್ ಮೂಲಕ ಕಚ್ಚಾ ತೈಲದ ಹರಿವು ಹೆಚ್ಚಾಗಿರುವುದರಿಂದ ತೈಲದ ಬೆಲೆಗಳು ಪ್ರಸ್ತುತ ಬ್ಯಾರೆಲ್ಗೆ $80 ಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಇರುವುದರಿಂದ, ಹಣದುಬ್ಬರವನ್ನು ನಿಯಂತ್ರಿಸಲು ಬಡ್ಡಿದರಗಳನ್ನು ತೀವ್ರವಾಗಿ ಏರಿಸಬೇಕೆಂಬ ECB ಮೇಲಿನ ಒತ್ತಡ ಕಡಿಮೆಯಾಗಿದೆ.
ಜೆಫರೀಸ್ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರಜ್ಞ ಮೋಹಿತ್ ಕುಮಾರ್ ಸೇರಿದಂತೆ ವಿಶ್ಲೇಷಕರು, ತೈಲದ ಬೆಲೆಗಳು ಸ್ಥಿರವಾಗಿದ್ದರೆ ಅಥವಾ ಇಳಿಕೆಯಾಗುತ್ತಿದ್ದರೆ, ಈ ವ್ಯವಹಾರ ಚಕ್ರದಲ್ಲಿ (business cycle) ಹೆಚ್ಚಿನ ಬಡ್ಡಿ ಏರಿಕೆಗಳ ಅಗತ್ಯವೇ ಇಲ್ಲವಾಗಬಹುದು ಎಂದು ಸೂಚಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಈ ಭಾವನೆಯು ಬೆಂಚ್ಮಾರ್ಕ್ 10-ವರ್ಷದ ಬಂಡ್ (Bund) ಇಳುವರಿಗಳು 2.934% ಕ್ಕೆ ಇಳಿದಿರುವುದು ಮತ್ತು ಇಟಲಿಯ 10-ವರ್ಷದ ಸಾಲವು 3.651% ಕ್ಕೆ ಸ್ಥಿರವಾಗಿರುವುದು ಮೂಲಕ ವ್ಯಕ್ತವಾಗುತ್ತಿದೆ.
ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು
- ECB ನೀತಿ ಬದಲಾವಣೆ: ಹಣದುಬ್ಬರದ ಬಗ್ಗೆ ಕ್ರಿಸ್ಟೀನ್ ಲಗಾರ್ಡ್ ಅವರ ಎಚ್ಚರಿಕೆಯ ಹೇಳಿಕೆಗಳ ನಂತರ, ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ECB ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯ ಮೇಲಿನ ಪಣಗಳನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತಿದ್ದಾರೆ.
- ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಇಳುವರಿ ಅಂತರ: ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕ್ಗಳ ವಿಭಿನ್ನ ಹಾದಿಗಳ ಕಾರಣದಿಂದಾಗಿ ಜರ್ಮನಿ ಮತ್ತು ಅಮೆರಿಕದ 2-ವರ್ಷದ ಸಾಲದ ನಡುವಿನ ಸಾಲದ ವೆಚ್ಚದ ವ್ಯತ್ಯಾಸವು 163 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ಗಳಿಗೆ ವಿಸ್ತರಿಸಿದೆ.
- ಇಂಧನದ ಪ್ರಭಾವ: ಬ್ಯಾರೆಲ್ಗೆ $80 ಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಇರುವ ಇಳಿದ ತೈಲ ಬೆಲೆಗಳು ಹಣದುಬ್ಬರದ ಒತ್ತಡವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು ಸಹಾಯ ಮಾಡುತ್ತಿವೆ, ಇದು ಯುರೋಪಿಯನ್ ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯನ್ನು ಸ್ಥಗಿತಗೊಳಿಸಲು ಬೆಂಬಲ ನೀಡುತ್ತಿದೆ.