ECB ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳು ಕ್ಷೀಣಿಸುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ ಯುರೋ ವಲಯದ ಬಾಂಡ್ ಇಳಿಕೆಗಳು (Yields) ಕುಸಿಯುತ್ತಿವೆ

ಯುರೋಪಿಯನ್ ಸೆಂಟ್ರಲ್ ಬ್ಯಾಂಕ್‌ನ (ECB) ಹಣಕಾಸು ನೀತಿಯ ಕುರಿತು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ತಮ್ಮ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳನ್ನು ಮರುಪರಿಶೀಲಿಸುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ, ಗಮನಾರ್ಹ ಏರಿಕೆಯ ನಂತರ ಮಂಗಳವಾರ ಯುರೋಪಿಯನ್ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್ ಇಳಿಕೆಗಳು (yields) ಸ್ಥಿರಗೊಂಡಿವೆ. ಅಮೆರಿಕದ ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ ಮುಂದುವರಿದು ಕಟ್ಟುನಿಟ್ಟಿನ ಕ್ರಮಗಳನ್ನು ಕೈಗೊಳ್ಳಲು ಸಿದ್ಧವಿರುವಂತೆ ಕಂಡರೂ, ಯುರೋ ವಲಯದಲ್ಲಿನ ಭಾವನೆಯ ಬದಲಾವಣೆಯು ಬಡ್ಡಿ ದರಗಳ ತೀವ್ರ ಏರಿಕೆಯಲ್ಲಿ ಸಂಭಾವ್ಯ ವಿರಾಮವನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ.

ಲಗಾರ್ಡ್ ಅವರ ಹೇಳಿಕೆಗಳು ಇಳಿಕೆಯ ಏರಿಕೆಗೆ ಕಾರಣವಾಯಿತು

ಇತ್ತೀಚಿನ ಇಳಿಕೆಯ ಚಲನೆಯು ಪ್ರಮುಖವಾಗಿ ECB ಅಧ್ಯಕ್ಷೆ ಕ್ರಿಸ್ಟೀನ್ ಲಗಾರ್ಡ್ ಅವರು ಯುರೋಪಿಯನ್ ಸಂಸತ್ತಿನಲ್ಲಿ ನೀಡಿದ ಇತ್ತೀಚಿನ ಭಾಷಣದಿಂದ ಪ್ರೇರಿತವಾಗಿದೆ. ಹೆಚ್ಚಿನ ಕಟ್ಟುನಿಟ್ಟಿನ ನೀತಿ ಕ್ರಮಗಳ ಅಗತ್ಯವಿರುವಷ್ಟು ಹಣದುಬ್ಬರ ಏರಿಕೆಯ ಯಾವುದೇ ಪುರಾವೆಗಳು ಪ್ರಸ್ತುತ ಇಲ್ಲ ಎಂದು ಲಗಾರ್ಡ್ ಸೂಚಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಈ ನಿಲುವಿನಿಂದಾಗಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಪಾಲುದಾರರು ತೀವ್ರ ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯ ಮೇಲಿನ ತಮ್ಮ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಿದ್ದಾರೆ.

ಇದರ ಪರಿಣಾಮವು ಜರ್ಮನಿಯ 2-ವರ್ಷದ ಬಾಂಡ್‌ಗಳಲ್ಲಿ (Schatz) ಹೆಚ್ಚು ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿ ಕಂಡುಬಂದಿದೆ, ಅಲ್ಲಿ ಸೋಮವಾರ ಇಳಿಕೆಯು ಸುಮಾರು 5 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳಷ್ಟು ಕುಸಿದು 2.595% ಕ್ಕೆ ತಲುಪಿತು—ಇದು ಎರಡು ವಾರಗಳಲ್ಲಿನ ಅತ್ಯಂತ ಗಮನಾರ್ಹ ಕುಸಿತವಾಗಿದೆ. ಮಂಗಳವಾರ ಬೆಳಿಗ್ಗೆ, 2-ವರ್ಷದ ಜರ್ಮನ್ ಇಳಿಕೆಗಳು ಮುಂದುವರಿದು 2.578% ರಲ್ಲೇ ವ್ಯಾಪಾರವಾದವು. ತೈಲ ಬೆಲೆಗಳು ಸ್ಥಿರವಾಗಿದ್ದರೆ, ಪ್ರಸ್ತುತ ವ್ಯವಹಾರ ಚಕ್ರದಲ್ಲಿ ECB ಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಏರಿಕೆಗಳ ಅಗತ್ಯವಿರುವುದಿಲ್ಲ ಎಂಬ ಬೆಳೆಯುತ್ತಿರುವ ನಂಬಿಕೆಯನ್ನು ಈ ಬದಲಾವಣೆ ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸುತ್ತದೆ.

ECB ಮತ್ತು ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ ನಡುವಿನ ವ್ಯತ್ಯಾಸ

ಯುರೋ ವಲಯ ಮತ್ತು ಅಮೆರಿಕದ ಹಣಕಾಸು ಹಾದಿಗಳ ನಡುವೆ ಸ್ಪಷ್ಟ ವ್ಯತ್ಯಾಸವು ಕಂಡುಬರುತ್ತಿದೆ. ಯುರೋ ವಲಯದ ಇಳಿಕೆಗಳು ತಣ್ಣಗಾಗುತ್ತಿದ್ದರೆ, ಅಮೆರಿಕದ ಟ್ರೆಜರಿ ಇಳಿಕೆಗಳು (yields) ಏರಿಕೆ ಕಂಡಿವೆ. ಹಣದುಬ್ಬರವನ್ನು ನಿಯಂತ್ರಿಸಲು ಫೆಡ್ ತನ್ನ ಕಟ್ಟುನಿಟ್ಟಿನ ಹಾದಿಯನ್ನು ಮುಂದುವರಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ, ಎರಡು ವರ್ಷದ ಅಮೆರಿಕದ ಟ್ರೆಜರಿ ಇಳಿಕೆಗಳು ಇತ್ತೀಚೆಗೆ 16 ತಿಂಗಳಲ್ಲೇ ಗರಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟವಾದ 4.236% ಕ್ಕೆ ಏರಿವೆ.

ಈ ನೀತಿಗಳ ಅಸಮತೋಲನವು ಸಾಲದ ವೆಚ್ಚದ ಅಂತರವನ್ನು ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿಸಿದೆ. ಅಮೆರಿಕಕ್ಕೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ಎರಡು ವರ್ಷಗಳ ಅವಧಿಗೆ ಸಾಲ ಪಡೆಯಲು ಜರ್ಮನ್ ಸರ್ಕಾರ ಪಾವತಿಸುವ ವ್ಯತ್ಯಾಸವು ಸುಮಾರು 163 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳಿಗೆ ವಿಸ್ತರಿಸಿದೆ—ಇದು ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ 2023 ರ ನಂತರದ ಅತಿದೊಡ್ಡ ವ್ಯತ್ಯಾಸವಾಗಿದೆ. ಕೇವಲ ಎರಡು ತಿಂಗಳ ಹಿಂದೆ, ಈ ಅಂತರವು 113 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳಷ್ಟು ಕಡಿಮೆ ಇತ್ತು. ಅಮೆರಿಕನ್ ಡಾಲರ್‌ನ ಬಲ ಮತ್ತು ಸದೃಢ ಆರ್ಥಿಕ ದತ್ತಾಂಶಗಳು ಅಮೆರಿಕನ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಇಳಿಕೆಗಳಿಗೆ ಬೆಂಬಲ ನೀಡುತ್ತಿವೆ.

ಹಣದುಬ್ಬರ ತಣ್ಣಗಾಗುವುದು ಮತ್ತು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ನೋಟ

ಯುರೋ ವಲಯದ ಇಳಿಕೆಗಳ ಮೇಲಿನ ಒತ್ತಡವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು ಹಲವಾರು ಮ್ಯಾಕ್ರೋ ಎಕನಾಮಿಕ್ ಅಂಶಗಳು ಕಾರಣವಾಗುತ್ತಿವೆ. ಸ್ಟ್ರೇಟ್ ಆಫ್ ಹಾರ್ಮುಜ್ ಮೂಲಕ ಹೆಚ್ಚಿದ ಹರಿವಿನಿಂದಾಗಿ ಕಚ್ಚಾ ತೈಲ ಬೆಲೆಗಳು ಪ್ರತಿ ಬ್ಯಾರೆಲ್‌ಗೆ $80 ಕ್ಕಿಂತ ಕೆಳಗೆ ಇಳಿದಿವೆ, ಇದು ತಕ್ಷಣದ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಬೆದರಿಕೆಯನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಿದೆ. ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ, ಒಂದು ವರ್ಷದ ಯುರೋ ವಲಯದ ಹಣದುಬ್ಬರ ಸ್ವಾಪ್‌ಗಳು (inflation swaps) ಸುಮಾರು 2.52% ಕ್ಕೆ ಕುಸಿದಿವೆ, ಇದು ಮೇ ಅಂತ್ಯದಲ್ಲಿ ಕಂಡ ಸುಮಾರು 4% ರ ಮೂರು ವರ್ಷಗಳ ಗರಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟಕ್ಕಿಂತ ಗಣನೀಯವಾಗಿ ಕಡಿಮೆಯಾಗಿದೆ.

ಪ್ರಸ್ತುತ ಮನಿ ಮಾರ್ಕೆಟ್ ದತ್ತಾಂಶಗಳ ಪ್ರಕಾರ, ಯುರೋ ವಲಯದ ಬಡ್ಡಿ ದರಗಳು ವರ್ಷದ ಅಂತ್ಯಕ್ಕೆ ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಟ್ಟಕ್ಕಿಂತ ಸುಮಾರು 31 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚಿರಬಹುದು ಎಂದು ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ ಮತ್ತು ಅಕ್ಟೋಬರ್‌ನಲ್ಲಿ ಮುಂದಿನ ಏರಿಕೆಯ ಸಾಧ್ಯತೆಯನ್ನು ಗಮನಿಸಲಾಗುತ್ತಿದೆ. ದೀರ್ಘಾವಧಿಯಲ್ಲಿ, ಬೆಂಚ್‌ಮಾರ್ಕ್ 10-ವರ್ಷದ Bund ಇಳಿಕೆಗಳು ಕೂಡ ಮೃದುಗೊಂಡಿದ್ದು 2.934% ರಲ್ಲೇ ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುತ್ತಿವೆ, ಇಟಲಿಯ 10-ವರ್ಷದ ಸಾಲವು 3.651% ಇಳಿಕೆಯನ್ನು ನೀಡಿದೆ.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು

• ECB ನ ಮೃದು ನಿಲುವು (Dovishness): ಹಣದುಬ್ಬರದ ಮಟ್ಟಗಳ ಕುರಿತು ಅಧ್ಯಕ್ಷೆ ಲಗಾರ್ಡ್ ನೀಡಿದ ಹೇಳಿಕೆಗಳು, ECB ನ ತೀವ್ರ ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯ ಮೇಲಿನ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು ಕಾರಣವಾಗಿವೆ.
• ವಿಸ್ತರಿಸುತ್ತಿರುವ ಇಳಿಕೆಯ ಅಂತರ (Yield Gap): ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕ್‌ಗಳ ವಿಭಿನ್ನ ನೀತಿಗಳಿಂದಾಗಿ ಜರ್ಮನ್ ಮತ್ತು ಅಮೆರಿಕದ 2-ವರ್ಷದ ಬಾಂಡ್ ಇಳಿಕೆಗಳ ನಡುವಿನ ವ್ಯತ್ಯಾಸವು 163 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳಿಗೆ ವಿಸ್ತರಿಸಿದೆ.
• ಕುಸಿಯುತ್ತಿರುವ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಒತ್ತಡ: ಇಳಿಕೆಯಾಗುತ್ತಿರುವ ತೈಲ ಬೆಲೆಗಳು ಮತ್ತು ಕಡಿಮೆ ಹಣದುಬ್ಬರ ಸ್ವಾಪ್ ದರಗಳು (ಪ್ರಸ್ತುತ 2.52% ರಲ್ಲಿ) ಯುರೋ ವಲಯದ ಬಾಂಡ್ ಇಳಿಕೆಗಳಲ್ಲಿ ಸ್ಥಿರತೆಗೆ ಕೊಡುಗೆ ನೀಡುತ್ತಿವೆ.