ECB പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവിനുള്ള സാധ്യത കുറയുന്നതോടെ യൂറോ സോൺ ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ കുറയുന്നു

യൂറോപ്യൻ സെൻട്രൽ ബാങ്കിന്റെ (ECB) മോണിറ്ററി പോളിസിയെക്കുറിച്ചുള്ള നിക്ഷേപകരുടെ പ്രതീക്ഷകളിൽ വന്ന മാറ്റത്തെത്തുടർന്ന്, വലിയൊരു മുന്നേറ്റത്തിന് ശേഷം ചൊവ്വാഴ്ച യൂറോപ്യൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ സ്ഥിരത കൈവരിച്ചു. യുഎസ് ഫെഡറൽ റിസർവ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നത് തുടരാൻ സാധ്യതയുണ്ടെങ്കിലും, യൂറോസോണിലെ സാഹചര്യങ്ങളിൽ വന്ന മാറ്റം പലിശ നിരക്ക് കുത്തനെ വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നത് താൽക്കാലികമായി നിർത്തിവെക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

ലാഗാർഡിന്റെ പ്രസ്താവനകൾ യീൽഡുകളിൽ മാറ്റമുണ്ടാക്കുന്നു

ECB പ്രസിഡന്റ് ക്രിസ്റ്റീൻ ലാഗാർഡ് യൂറോപ്യൻ പാർലമെന്റിന് മുന്നിൽ നടത്തിയ പ്രസംഗമാണ് യീൽഡുകളിലെ ഈ കുറവിന് പ്രധാന കാരണം. കൂടുതൽ കർശനമായ നയപരമായ നടപടികൾ ആവശ്യപ്പെടുന്ന തരത്തിലുള്ള പണപ്പെരുപ്പ വർദ്ധനവിന് നിലവിൽ തെളിവുകളില്ലെന്ന് ലാഗാർഡ് സൂചിപ്പിച്ചു. ഈ നിലപാട് പലിശ നിരക്ക് കുത്തനെ വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന നിക്ഷേപകരുടെ പ്രതീക്ഷകൾ കുറയാൻ കാരണമായി.

ജർമ്മൻ 2-വർഷ ബോണ്ടുകളിൽ (Schatz) ആണ് ഈ മാറ്റം ഏറ്റവും പ്രകടമായത്. തിങ്കളാഴ്ച ഇതിന്റെ യീൽഡുകൾ ഏകദേശം 5 ബേസിസ് പോയിന്റ് കുറഞ്ഞ് 2.595% ആയി, ഇത് കഴിഞ്ഞ രണ്ടാഴ്ചയിലെ ഏറ്റവും വലിയ കുറവാണ്. ചൊവ്വാഴ്ച രാവിലെ ജർമ്മൻ 2-വർഷ യീൽഡുകൾ 2.578% ആയി കുറഞ്ഞു. എണ്ണവില സ്ഥിരമായി നിൽക്കുകയാണെങ്കിൽ, നിലവിലെ ബിസിനസ് സൈക്കിളിൽ ECB കൂടുതൽ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കേണ്ടതില്ല എന്ന വിശ്വാസം വർദ്ധിക്കുന്നത് ഈ മാറ്റം സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

ECB-യും ഫെഡറൽ റിസർവും തമ്മിലുള്ള വ്യത്യാസം

യൂറോസോണും അമേരിക്കയും തമ്മിലുള്ള സാമ്പത്തിക നയങ്ങളിൽ വലിയ വ്യത്യാസം പ്രകടമാകുന്നുണ്ട്. യൂറോസോണിലെ യീൽഡുകൾ കുറയുന്ന一方で, യുഎസ് ട്രഷറി യീൽഡുകൾ വർദ്ധിക്കുകയാണ്. പണപ്പെരുപ്പം നിയന്ത്രിക്കുന്നതിനായി ഫെഡ് പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നത് തുടരുമെന്ന് വ്യാപാരികൾ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നതിനാൽ, യുഎസ് 2-വർഷ ട്രഷറി യീൽഡുകൾ അടുത്തിടെ 4.236% ആയി ഉയർന്നു, ഇത് കഴിഞ്ഞ 16 മാസത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കാണ്.

ഈ നയപരമായ വ്യത്യാസം വായ്പാ ചിലവുകൾ തമ്മിലുള്ള അന്തരം വർദ്ധിപ്പിച്ചു. അമേരിക്കയുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ ജർമ്മൻ ഗവൺമെന്റ് രണ്ട് വർഷത്തേക്ക് വായ്പ എടുക്കുന്നതിനുള്ള ചിലവ് ഏകദേശം 163 ബേസിസ് പോയിന്റായി വർദ്ധിച്ചു—2023 സെപ്റ്റംബറിന് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും വലിയ വ്യത്യാസമാണിത്. വെറും രണ്ട് മാസം മുമ്പ് ഈ വ്യത്യാസം 113 ബേസിസ് പോയിന്റ് മാത്രമായിരുന്നു. യുഎസ് ഡോളറിന്റെ കരുത്തും ശക്തമായ സാമ്പത്തിക കണക്കുകളും അമേരിക്കൻ വിപണിയിലെ ഉയർന്ന യീൽഡുകൾ നിലനിർത്താൻ സഹായിക്കുന്നു.

പണപ്പെരുപ്പം കുറയുന്നതും വിപണി സാഹചര്യങ്ങളും

യൂറോസോൺ യീൽഡുകളിലെ സമ്മർദ്ദം കുറയ്ക്കാൻ പല മാക്രോ ഇക്കണോമിക് ഘടകങ്ങളും സഹായിക്കുന്നുണ്ട്. ഹോർമുസ് കടലിടുക്കിലൂടെയുള്ള ചരക്ക് നീക്കം വർദ്ധിച്ചതോടെ ക്രൂഡ് ഓയിൽ വില ബാരലിന് 80 ഡോളറിന് താഴെയായി കുറഞ്ഞു, ഇത് പണപ്പെരുപ്പ ഭീഷണി കുറയ്ക്കുന്നു. ഇതിന്റെ ഫലമായി, യൂറോസോണിലെ ഒരു വർഷത്തെ ഇൻഫ്ലേഷൻ സ്വാപ്പുകൾ ഏകദേശം 2.52% ആയി കുറഞ്ഞു; മെയ് മാസാവസാനം കണ്ട 4% എന്ന മൂന്ന് വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കിൽ നിന്നാണ് ഈ കുറവ്.

നിലവിലെ മണി മാർക്കറ്റ് കണക്കുകൾ പ്രകാരം, യൂറോസോൺ പലിശ നിരക്കുകൾ ഈ വർഷം അവസാനിക്കുമ്പോൾ നിലവിലെ നിരക്കിനേക്കാൾ ഏകദേശം 31 ബേസിസ് പോയിന്റ് ഉയർന്നതായിരിക്കുമെന്ന് വ്യാപാരികൾ പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. അടുത്ത പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവ് ഒക്ടോബറിൽ പ്രതീക്ഷിക്കപ്പെടുന്നു. ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിൽ, ബെഞ്ച്മാർക്ക് 10-വർഷ ബണ്ട് (Bund) യീൽഡുകൾ 2.934% ആയി കുറഞ്ഞു, ഇറ്റാലിയൻ 10-വർഷ കടപ്പത്രങ്ങളുടെ യീൽഡ് 3.651% ആണ്.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• ECB-യുടെ മൃദുവായ നിലപാട്: പണപ്പെരുപ്പ നിരക്കിനെക്കുറിച്ചുള്ള പ്രസിഡന്റ് ലാഗാർഡിന്റെ പ്രസ്താവനകൾ പലിശ നിരക്ക് കുത്തനെ വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന നിക്ഷേപകരുടെ പ്രതീക്ഷകൾ കുറയ്ക്കാൻ കാരണമായി.
• വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന യീൽഡ് വ്യത്യാസം: സെൻട്രൽ ബാങ്കുകളുടെ വ്യത്യസ്തമായ നയങ്ങൾ കാരണം ജർമ്മൻ, യുഎസ് 2-വർഷ ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ തമ്മിലുള്ള വ്യത്യാസം 163 ബേസിസ് പോയിന്റായി വർദ്ധിച്ചു.
• കുറയുന്ന പണപ്പെരുപ്പ സമ്മർദ്ദം: കുറഞ്ഞ എണ്ണവിലയും ഇൻഫ്ലേഷൻ സ്വാപ്പ് നിരക്കിലെ കുറവും (നിലവിൽ 2.52%) യൂറോസോൺ ബോണ്ട് യീൽഡുകളുടെ സ്ഥിരതയ്ക്ക് കാരണമാകുന്നു.