Lợi suất trái phiếu Khu vực Euro giảm khi kỳ vọng tăng lãi suất của ECB giảm dần
Lợi suất trái phiếu chính phủ châu Âu đã ổn định vào thứ Ba sau một đợt tăng mạnh, khi các nhà đầu tư điều chỉnh lại kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB). Trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có vẻ sẵn sàng tiếp tục thắt chặt, sự thay đổi trong tâm lý tại Khu vực Euro cho thấy khả năng tạm dừng các đợt tăng lãi suất quyết liệt.
Những phát biểu của bà Lagarde thúc đẩy đợt tăng lợi suất
Xu hướng giảm lợi suất gần đây phần lớn được kích hoạt bởi bài phát biểu gần đây của Chủ tịch ECB Christine Lagarde trước Nghị viện Châu Âu. Bà Lagarde cho biết hiện chưa có bằng chứng nào về việc lạm phát gia tăng đủ mạnh để cần đến các hành động chính sách quyết liệt hơn. Quan điểm này đã khiến các bên tham gia thị trường giảm bớt các kỳ vọng về việc tăng lãi suất mạnh mẽ.
Tác động rõ rệt nhất là ở trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Đức (Schatz), với lợi suất giảm gần 5 điểm cơ bản xuống còn 2,595% vào thứ Hai — mức giảm đáng kể nhất trong hai tuần qua. Vào sáng thứ Ba, lợi suất trái phiếu 2 năm của Đức tiếp tục đà giảm, giao dịch ở mức 2,578%. Sự thay đổi này phản ánh niềm tin ngày càng tăng rằng ECB có thể không cần tăng lãi suất thêm nữa trong chu kỳ kinh doanh hiện tại, với điều kiện giá dầu vẫn ổn định.
Sự phân kỳ giữa ECB và Cục Dự trữ Liên bang
Một sự phân kỳ rõ rệt đang xuất hiện giữa quỹ đạo tiền tệ của Khu vực Euro và Hoa Kỳ. Trong khi lợi suất của Khu vực Euro đang hạ nhiệt, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ lại tăng mạnh. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn hai năm gần đây đã leo lên mức 4,236%, mức cao nhất trong 16 tháng, khi các nhà giao dịch dự đoán Fed sẽ duy trì lộ trình thắt chặt để kiềm chế lạm phát.
Sự không tương thích về chính sách này đã làm nới rộng đáng kể khoảng cách chi phí vay. Mức chênh lệch mà chính phủ Đức phải trả để vay trong hai năm so với Mỹ đã mở rộng lên khoảng 163 điểm cơ bản — mức chênh lệch lớn nhất kể từ tháng 9 năm 2023. Chỉ mới hai tháng trước, khoảng cách này chỉ ở mức hẹp hơn nhiều là 113 điểm cơ bản. Sức mạnh của đồng đô la Mỹ và các dữ liệu kinh tế mạnh mẽ tiếp tục hỗ trợ mức lợi suất cao hơn tại thị trường Mỹ.
Lạm phát hạ nhiệt và triển vọng thị trường
Một số yếu tố kinh tế vĩ mô đang góp phần làm giảm áp lực lên lợi suất của Khu vực Euro. Giá dầu thô đã giảm xuống dưới mức 80 USD/thùng, nhờ lưu lượng hàng hóa tăng qua Eo biển Hormuz, giúp giảm bớt mối đe dọa lạm phát tức thời. Do đó, các hợp đồng hoán đổi lạm phát kỳ hạn một năm của khu vực Euro đã giảm mạnh xuống còn khoảng 2,52%, thấp hơn đáng kể so với mức đỉnh ba năm là gần 4% vào cuối tháng 5.
Dữ liệu thị trường tiền tệ hiện tại cho thấy các nhà giao dịch kỳ vọng lãi suất của Khu vực Euro sẽ kết thúc năm cao hơn khoảng 31 điểm cơ bản so với mức hiện tại, với đợt tăng lãi suất tiềm năng tiếp theo được dự báo vào tháng 10. Trong dài hạn, lợi suất trái phiếu Bund kỳ hạn 10 năm chuẩn cũng đã giảm nhẹ, giao dịch ở mức 2,934%, trong khi nợ kỳ hạn 10 năm của Ý đạt mức 3,651%.
Các điểm chính cần lưu ý
- Chính sách nới lỏng của ECB: Những bình luận của Chủ tịch Lagarde về mức lạm phát đã khiến các nhà đầu tư giảm bớt kỳ vọng vào việc ECB tăng lãi suất mạnh mẽ.
- Khoảng cách lợi suất nới rộng: Chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu 2 năm của Đức và Mỹ đã mở rộng lên 163 điểm cơ bản do các chính sách ngân hàng trung ương phân kỳ.
- Áp lực lạm phát giảm: Giá dầu giảm và tỷ lệ hoán đổi lạm phát thấp hơn (hiện ở mức 2,52%) đang góp phần vào sự ổn định của lợi suất trái phiếu Khu vực Euro.