ECB ਦੁਆਰਾ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਘਟਣ ਕਾਰਨ ਯੂਰੋ ਜ਼ੋਨ ਬੌਂਡ ਯੀਲਡਾਂ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ

ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਤੇਜ਼ੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਮੰਗਲਵਾਰ ਨੂੰ ਯੂਰਪੀਅਨ ਸਰਕਾਰੀ ਬੌਂਡ ਯੀਲਡਾਂ ਸਥਿਰ ਹੋ ਗਈਆਂ, ਕਿਉਂਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਯੂਰਪੀਅਨ ਸੈਂਟਰਲ ਬੈਂਕ (ECB) ਦੀ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਦੇ ਸਬੰਧ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਮੁੜ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਅਮਰੀਕੀ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਲਗਾਤਾਰ ਸਖ਼ਤੀ ਕਰਨ ਲਈ ਤਿਆਰ ਜਾਪਦਾ ਹੈ, ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ ਦੇ ਮਨੋਭਾਵ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਦਰਾਵੀਆ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ 'ਤੇ ਸੰਭਾਵਿਤ ਰੁਕਾਵਟ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।

ਲਗਾਰਡ ਦੀਆਂ ਟਿੱਪਣੀਆਂ ਨੇ ਯੀਲਡ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਲਿਆਂਦੀ

ਯੀਲਡਾਂ ਵਿੱਚ ਹਾਲ ਹੀ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ECB ਦੀ ਪ੍ਰਧਾਨ ਕ੍ਰਿਸਟੀਨ ਲਗਾਰਡ ਦੇ ਯੂਰਪੀਅਨ ਪਾਰਲੀਮੈਂਟ ਨੂੰ ਦਿੱਤੇ ਗਏ ਹਾਲੀਆ ਸੰਬੋਧਨ ਕਾਰਨ ਹੋਈ ਹੈ। ਲਗਾਰਡ ਨੇ ਸੰਕੇਤ ਦਿੱਤਾ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਿੱਚ ਅਜਿਹਾ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਦਾ ਕੋਈ ਸਬੂਤ ਨਹੀਂ ਹੈ ਜੋ ਵਧੇਰੇ ਸਖ਼ਤ ਨੀਤੀਗਤ ਕਾਰਵਾਈਆਂ ਦੀ ਲੋੜ ਪਾਵੇ। ਇਸ ਰੁਖ ਨੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਹਿੱਸੇਦਾਰਾਂ ਨੂੰ ਦਰਾਵੀਆ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ 'ਤੇ ਲਗਾਈਆਂ ਗਈਆਂ ਸੱਟਾਂ (bets) ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।

ਇਸਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਜਰਮਨ 2-ਸਾਲਾ ਬੌਂਡਾਂ (Schatz) ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਯੀਲਡ ਸੋਮਵਾਰ ਨੂੰ ਲਗਭਗ 5 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਘਟ ਕੇ 2.595% ਰਹਿ ਗਈ—ਜੋ ਦੋ ਹਫ਼ਤਿਆਂ ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਸੀ। ਮੰਗਲਵਾਰ ਸਵੇਰੇ, 2-ਸਾਲਾ ਜਰਮਨ ਯੀਲਡਾਂ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਜਾਰੀ ਰਹੀ ਅਤੇ ਇਹ 2.578% 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਸਨ। ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਇਸ ਵਧਦੀ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਜੇਕਰ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਸਥਿਰ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ECB ਨੂੰ ਇਸ ਮੌਜੂਦਾ ਵਪਾਰਕ ਚੱਕਰ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਵਾਧੇ ਦੀ ਲੋੜ ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦੀ।

ECB ਅਤੇ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਵਿਚਕਾਰ ਅੰਤਰ

ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ ਅਤੇ ਸੰਯੁਕਤ ਰਾਜ ਦੇ ਮੁਦਰਾ ਮਾਰਗਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਅੰਤਰ ਉਭਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜਿੱਥੇ ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ ਦੀਆਂ ਯੀਲਡਾਂ ਘਟ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਉੱਥੇ ਹੀ ਅਮਰੀਕੀ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਯੀਲਡਾਂ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਆਈ ਹੈ। ਦੋ-ਸਾਲਾ ਅਮਰੀਕੀ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਯੀਲਡਾਂ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ 4.236% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈਆਂ, ਜੋ ਕਿ 16 ਮਹੀਨਿਆਂ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਉੱਚਾ ਪੱਧਰ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਵਪਾਰੀਆਂ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ ਫੈਡ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਕਰਨ ਲਈ ਆਪਣਾ ਸਖ਼ਤੀ ਵਾਲਾ ਰਸਤਾ ਬਣਾਈ ਰੱਖੇਗਾ।

ਇਸ ਨੀਤੀਗਤ ਅਸੰਗਤੀ ਨੇ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਦੇ ਅੰਤਰ ਨੂੰ ਕਾਫ਼ੀ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਅਮਰੀਕਾ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਜਰਮਨ ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਦੋ ਸਾਲਾਂ ਲਈ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਵੇਲੇ ਜੋ ਫਰਕ ਪੈਂਦਾ ਹੈ, ਉਹ ਲਗਭਗ 163 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਤੱਕ ਵਧ ਗਿਆ ਹੈ—ਜੋ ਸਤੰਬਰ 2023 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਫਰਕ (spread) ਹੈ। ਸਿਰਫ਼ ਦੋ ਮਹੀਨੇ ਪਹਿਲਾਂ, ਇਹ ਅੰਤਰ 113 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਵਰਗੇ ਬਹੁਤ ਹੀ ਘੱਟ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਸੀ। ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਰਥਿਕ ਅੰਕੜੇ ਅਮਰੀਕੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਉੱਚੀ ਯੀਲਡ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖ ਰਹੇ ਹਨ।

ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ

ਕਈ ਮੈਕਰੋ-ਇਕਨਾਮਿਕ ਕਾਰਕ ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ ਦੀਆਂ ਯੀਲਡਾਂ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਘਟਾਉਣ ਵਿੱਚ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਸਟ੍ਰੇਟ ਆਫ ਹੋਰਮੁਜ਼ ਰਾਹੀਂ ਵਧੇ ਹੋਏ ਪ੍ਰਵਾਹ ਦੀ ਮਦਦ ਨਾਲ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 80 ਡਾਲਰ ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਡਿੱਗ ਗਈਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਤੁਰੰਤ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਖਤਰਾ ਘਟ ਗਿਆ ਹੈ। ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ, ਇੱਕ-ਸਾਲਾ ਯੂਰੋ ਜ਼ੋਨ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ ਸਵੈਪ ਲਗਭਗ 2.52% ਤੱਕ ਡਿੱਗ ਗਏ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਮਈ ਦੇ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਦੇਖੇ ਗਏ ਲਗਭਗ 4% ਦੇ ਤਿੰਨ-ਸਾਲਾ ਉੱਚ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਕਾਫ਼ੀ ਘੱਟ ਹਨ।

ਮੌਜੂਦਾ ਮਨੀ ਮਾਰਕੀਟ ਅੰਕੜੇ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਵਪਾਰੀਆਂ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ ਦੀਆਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਮੌਜੂਦਾ ਪੱਧਰਾਂ ਨਾਲੋਂ ਲਗਭਗ 31 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਉੱਚੀਆਂ ਰਹਿਣਗੀਆਂ, ਅਤੇ ਅਗਲੇ ਸੰਭਾਵੀ ਵਾਧੇ ਲਈ ਅਕਤੂਬਰ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਲਈ, ਬੈਂਚਮਾਰਕ 10-ਸਾਲਾ Bund ਯੀਲਡਾਂ ਵਿੱਚ ਵੀ ਕਮੀ ਆਈ ਹੈ, ਜੋ 2.934% 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਇਟਲੀ ਦੇ 10-ਸਾਲਾ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਯੀਲਡ 3.651% ਰਹੀ।

ਮੁੱਖ ਨੁਕਤੇ

• ECB ਦੀ ਨਰਮ ਨੀਤੀ (Dovishness): ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਪੱਧਰ ਬਾਰੇ ਪ੍ਰਧਾਨ ਲਗਾਰਡ ਦੀਆਂ ਟਿੱਪਣੀਆਂ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ECB ਦੀਆਂ ਦਰਾਵੀਆ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ 'ਤੇ ਲਗਾਈਆਂ ਗਈਆਂ ਸੱਟਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਪ੍ਰੇਰਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ।
• ਵਧਦਾ ਯੀਲਡ ਗੈਪ: ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਦੀਆਂ ਵੱਖੋ-ਵੱਖਰੀਆਂ ਨੀਤੀਆਂ ਕਾਰਨ ਜਰਮਨ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕੀ 2-ਸਾਲਾ ਬੌਂਡ ਯੀਲਡਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਅੰਤਰ ਵਧ ਕੇ 163 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ।
• ਘਟਦਾ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਦਬਾਅ: ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਘਟਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਘੱਟ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ ਸਵੈਪ ਦਰਾਂ (ਮੌਜੂਦਾ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ 2.52% 'ਤੇ) ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ ਬੌਂਡ ਯੀਲਡਾਂ ਵਿੱਚ ਸਥਿਰਤਾ ਲਿਆਉਣ ਵਿੱਚ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।