ਯੂਰੋ ਜ਼ੋਨ ਬੌਂਡ yield ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ, ਕਿਉਂਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ECB ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੇ ਦਾਅਵਿਆਂ ਨੂੰ ਘਟਾ ਰਹੇ ਹਨ

ਯੂਰਪੀਅਨ ਸਰਕਾਰੀ ਬੌਂਡ yield ਵਿੱਚ ਹਲਕੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ ਲਈ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਾਧੇ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਤੋਂ ਪਿੱਛੇ ਹਟ ਰਹੇ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਕਿ U.S. ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਆਪਣਾ ਸਖ਼ਤ (hawkish) ਰੁਖ ਬਣਾਈ ਰੱਖ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਯੂਰਪੀਅਨ ਸੈਂਟਰਲ ਬੈਂਕ (ECB) ਦੀ ਲੀਡਰਸ਼ਿਪ ਦੇ ਹਾਲੀਆ ਬਿਆਨਾਂ ਨੇ ਸਖ਼ਤੀ ਦੇ ਚੱਕਰ (tightening cycle) ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵਿਤ ਰੁਕਾਵਟ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।

ਲਗਾਰਡ ਦੇ ਬਿਆਨਾਂ ਨੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਸ਼ਾਂਤ ਕੀਤਾ

ਯੂਰਪੀਅਨ ਸਰਕਾਰੀ ਬੌਂਡਾਂ ਵਿੱਚ ਹਾਲੀਆ ਤੇਜ਼ੀ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ECB ਪ੍ਰਧਾਨ ਕ੍ਰਿਸਟੀਨ ਲਗਾਰਡ ਦੇ ਬਿਆਨਾਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਭਾਵਨਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਆਇਆ ਬਦਲਾਅ ਸੀ। ਯੂਰਪੀਅਨ ਪਾਰਲੀਮੈਂਟ ਨੂੰ ਸੰਬੋਧਨ ਕਰਦੇ ਹੋਏ, ਲਗਾਰਡ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦਾ ਕੋਈ ਨਿਸ਼ਚਿਤ ਸਬੂਤ ਨਹੀਂ ਸੀ ਜਿਸ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਸਖ਼ਤ ਨੀਤੀਗਤ ਕਾਰਵਾਈਆਂ ਦੀ ਲੋੜ ਹੋਵੇ।

ਇਸ ਨਰਮ (dovish) ਰੁਖ ਕਾਰਨ ਮਨੀ ਮਾਰਕੀਟਾਂ ਨੇ ਆਪਣੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ ਮੁੜ ਸੋਚਿਆ ਹੈ। ਪਹਿਲਾਂ, ਵਪਾਰੀਆਂ ਨੇ ਲਗਭਗ 35 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ (bps) ਹੋਰ ਵਾਧੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਸੀ; ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮੌਜੂਦਾ ਉਮੀਦਾਂ ਦੱਸਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿ ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ ਦੀਆਂ ਦਰਾਂ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਮੌਜੂਦਾ ਪੱਧਰਾਂ ਨਾਲੋਂ ਸਿਰਫ 31 bps ਉੱਚੀਆਂ ਰਹਿਣਗੀਆਂ, ਅਤੇ ਅਗਲਾ ਸੰਭਾਵਿਤ ਵਾਧਾ ਅਕਤੂਬਰ ਵਿੱਚ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਜੈਫਰੀਜ਼ (Jefferies) ਦੇ ਰਣਨੀਤੀਕਾਰ ਮੋਹਿਤ ਕੁਮਾਰ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ, ਜੇਕਰ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਸਥਿਰ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ ਜਾਂ ਘਟਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਇਸ ਬਿਜ਼ਨਸ ਚੱਕਰ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਵਾਧੇ ਦੀ ਲੋੜ ਕਾਫ਼ੀ ਘੱਟ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।

ECB ਅਤੇ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਵਿਚਕਾਰ ਅੰਤਰ

ਯੂਰਪੀਅਨ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕੀ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਦੇ ਮਾਰਗਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਅੰਤਰ ਸਾਹਮਣੇ ਆ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜਿੱਥੇ ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ yield ਘਟ ਰਹੀ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਹੀ U.S. ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ yield ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਆਈ ਹੈ। ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਰਥਿਕ ਅੰਕੜਿਆਂ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਕਰਨ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇਣ ਲਈ ਫੈਡ ਦੇ ਬਿਆਨਾਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਕਾਰਨ, 2-ਸਾਲਾ U.S. ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ yield ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ 4.236% ਦੇ 16-ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ।

ਇਸ ਨੀਤੀਗਤ ਪਾੜੇ ਨੇ ਜਰਮਨੀ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕਾ ਵਿਚਕਾਰ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਦੇ ਅੰਤਰ (spread) ਨੂੰ ਕਾਫ਼ੀ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਅਮਰੀਕਾ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਜਰਮਨ ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਦੋ ਸਾਲਾਂ ਲਈ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਵੇਲੇ ਜੋ ਡਿਸਕਾਊਂਟ ਮਿਲਦਾ ਹੈ, ਉਹ ਲਗਭਗ 163 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਤੱਕ ਵਧ ਗਿਆ ਹੈ—ਜੋ ਕਿ ਸਤੰਬਰ 2023 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਅੰਤਰ ਹੈ। ਇਹ ਦੋ ਮਹੀਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਦੇਖੇ ਗਏ 113-bps ਦੇ ਅੰਤਰ ਤੋਂ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਵਾਧਾ ਹੈ।

ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਘਟਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਰੁਝਾਨਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ

ਕਮੋਡਿਟੀ ਮਾਰਕੀਟਾਂ ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ ਦੇ ਅੰਦਰ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਡਰ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਵਿੱਚ ਅਹਿਮ ਭੂਮਿਕਾ ਨਿਭਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $80 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦੇ ਅੰਕ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਡਿੱਗਣ ਨਾਲ—ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸਟ੍ਰੇਟ ਆਫ ਹੋਰਮੁਜ਼ ਰਾਹੀਂ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੇ ਵਧੇ ਹੋਏ ਪ੍ਰਵਾਹ ਨੇ ਮਦਦ ਕੀਤੀ ਹੈ—ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਕਰਨ ਲਈ ECB 'ਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਾਧਾ ਕਰਨ ਦਾ ਦਬਾਅ ਘਟ ਗਿਆ ਹੈ।

ਅੰਕੜੇ ਇਸ ਠੰਡੇ ਹੋ ਰਹੇ ਰੁਝਾਨ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ: ਇੱਕ-ਸਾਲਾ ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ ਸਵੈਪਸ (inflation swaps) ਇਸ ਹਫਤੇ ਘਟ ਕੇ ਲਗਭਗ 2.52% ਰਹਿ ਗਏ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ECB ਦੇ 2% ਦੇ ਟੀਚੇ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਮਈ ਦੇ ਅਖੀਰ ਵਿੱਚ ਦੇਖੇ ਗਏ ਲਗਭਗ 4% ਦੇ ਤਿੰਨ-ਸਾਲਾ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਗਿਰਾਵਟ ਹੈ।

ਬੈਂਚਮਾਰਕ yield ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ

ਮੰਗਲਵਾਰ ਨੂੰ ਮੁੱਖ ਯੂਰਪੀਅਨ ਬੈਂਚਮਾਰਕਾਂ ਵਿੱਚ ਸਥਿਰਤਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ। 10-ਸਾਲਾ ਜਰਮਨ Bund yield ਵਿੱਚ 2 bps ਦੀ ਮਾਮੂਲੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ ਅਤੇ ਇਹ 2.934% 'ਤੇ ਆ ਗਈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਇਟਲੀ ਦੇ 10-ਸਾਲਾ ਕਰਜ਼ੇ ਵਿੱਚ ਵੀ 2 bps ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਅਤੇ ਇਹ 3.651% 'ਤੇ ਰੁਕੀ। ਇਹ ਹਲਚਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਉਸ ਸਹਿਮਤੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ECB ਦੇ ਸਖ਼ਤੀ ਦੇ ਚੱਕਰ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਤੇਜ਼ ਪੜਾਅ ਆਪਣੇ ਅੰਤ ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਨੁਕਤੇ

• ECB ਦੇ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ: ਪ੍ਰਧਾਨ ਕ੍ਰਿਸਟੀਨ ਲਗਾਰਡ ਦੇ ਹਾਲੀਆ ਬਿਆਨਾਂ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਾਧੇ ਦੇ ਦਾਅਵਿਆਂ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਪ੍ਰੇਰਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਸ ਦੀ ਬਜਾਏ ਵਧੇਰੇ ਸਥਿਰ ਨੀਤੀਗਤ ਮਾਰਗ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ।
• ਵਧਦਾ ਹੋਇਆ yield gap: ECB ਦੇ ਸਾਵਧਾਨੀ ਵਾਲੇ ਰੁਖ ਅਤੇ ਫੈਡ ਦੇ ਸਖ਼ਤ (hawkish) ਰੁਖ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਅੰਤਰ ਨੇ ਜਰਮਨ-ਅਮਰੀਕੀ 2-ਸਾਲਾ yield spread ਨੂੰ 163 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
• ਕਮੋਡਿਟੀ ਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ: ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਘਟਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ($80/ਬੈਰਲ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ) ਅਤੇ ਘਟਦੇ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ ਸਵੈਪਸ (2.52% ਤੱਕ) ECB ਨੂੰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਸਮਾਂ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।