Hasil Bon Zon Euro Menurun Memandangkan Pelabur Mengurangkan Pertaruhan Kenaikan Kadar ECB

Hasil bon kerajaan Eropah telah menurun sedikit apabila pelabur beralih daripada jangkaan kenaikan kadar faedah yang agresif untuk Zon Euro. Walaupun Rizab Persekutuan AS mengekalkan pendirian hawkish, komen terbaharu daripada kepimpinan Bank Pusat Eropah (ECB) telah memberi isyarat kemungkinan penangguhan dalam kitaran pengetatan.

Kenyataan Lagarde Menenangkan Pasaran

Pemacu utama di sebalik kenaikan harga bon kerajaan Eropah baru-baru ini adalah peralihan sentimen susulan kenyataan oleh Presiden ECB, Christine Lagarde. Berucap di Parlimen Eropah, Lagarde menyatakan bahawa tiada bukti muktamad mengenai peningkatan inflasi yang memerlukan tindakan dasar yang lebih tegas.

Nada dovish ini telah menyebabkan pasaran wang menyelaraskan semula unjuran mereka. Sebelum ini, pedagang telah mengambil kira kira-kira 35 mata asas (bps) kenaikan lanjut; bagaimanapun, jangkaan semasa menunjukkan kadar Zon Euro akan berakhir tahun ini hanya 31 bps lebih tinggi daripada tahap semasa, dengan potensi kenaikan seterusnya mungkin berlaku pada bulan Oktober. Seperti yang dinyatakan oleh pakar strategi Jefferies, Mohit Kumar, jika harga minyak kekal stabil atau menurun, keperluan untuk kenaikan lanjut dalam kitaran perniagaan ini akan berkurangan dengan ketara.

Percanggahan Antara ECB dan Rizab Persekutuan

Satu percanggahan ketara sedang muncul antara laluan dasar monetari Eropah dan Amerika. Walaupun hasil Zon Euro sedang menurun, hasil Perbendaharaan AS telah melonjak. Hasil Perbendaharaan AS 2-tahun baru-baru ini mencecah paras tertinggi 16 bulan pada 4.236%, didorong oleh data ekonomi yang kukuh dan peralihan retorik daripada Fed untuk mengutamakan kawalan inflasi.

Jurang dasar ini telah melebarkan perbezaan kos pinjaman antara Jerman dan AS secara signifikan. Diskaun yang dibayar oleh kerajaan Jerman untuk pinjaman dua tahun berbanding AS telah melebar kepada kira-kira 163 mata asas—jurang terbesar sejak September 2023. Ini merupakan peningkatan besar daripada jurang 113-bps yang diperhatikan hanya dua bulan lalu.

Kesan Penurunan Harga Minyak dan Trend Inflasi

Pasaran komoditi memainkan peranan penting dalam meredakan kebimbangan inflasi dalam Zon Euro. Dengan harga minyak jatuh di bawah paras $80 se tong—dibantu oleh peningkatan aliran minyak mentah melalui Selat Hormuz—tekanan ke atas ECB untuk menaikkan kadar secara agresif bagi mengawal inflasi telah berkurangan.

Data mencerminkan trend penyejukan ini: swap inflasi Zon Euro satu tahun telah jatuh kepada kira-kira 2.52% minggu ini. Walaupun ini kekal di atas sasaran 2% ECB, ia menandakan penurunan ketara daripada kemuncak tiga tahun iaitu hampir 4% yang dilihat pada akhir Mei.

Prestasi Hasil Penanda Aras

Penstabilan tersebut dapat dilihat merentasi penanda aras utama Eropah pada hari Selasa. Hasil Bund Jerman 10-tahun mengalami sedikit penurunan sebanyak 2 bps kepada 2.934%, manakala hutang 10-tahun Itali juga turun sebanyak 2 bps untuk berakhir pada 3.651%. Pergerakan ini menekankan konsensus pasaran yang lebih luas bahawa fasa paling agresif dalam kitaran pengetatan ECB mungkin menghampiri pengakhirannya.

Ringkasan Utama

• Peralihan Prospek ECB: Kenyataan terbaharu Presiden Christine Lagarde telah menyebabkan pelabur mengurangkan pertaruhan terhadap kenaikan kadar yang agresif, sebaliknya memberi tumpuan kepada laluan dasar yang lebih stabil.
• Jurang Hasil yang Melebar: Percanggahan ketara antara pendekatan berhati-hati ECB dan pendirian hawkish Fed telah menolak perbezaan hasil 2-tahun Jerman-AS kepada 163 mata asas.
• Pengaruh Komoditi: Penurunan harga minyak (di bawah $80/tong) dan penyusutan swap inflasi (turun kepada 2.52%) memberikan ECB lebih ruang untuk menangguhkan kenaikan kadar.