Hasil Bon Zon Euro Menurun Memandangkan Pelabur Mengurangkan Pertaruhan Kenaikan Kadar ECB

Hasil bon kerajaan Eropah stabil pada hari Selasa selepas kenaikan ketara, memandangkan peserta pasaran mengurangkan jangkaan mereka terhadap kenaikan kadar faedah yang agresif oleh Bank Pusat Eropah (ECB). Peralihan ini berlaku ketika perbezaan ketara muncul antara prospek dasar monetari ECB dan Rizab Persekutuan AS.

Kenyataan Lagarde Melembutkan Kebimbangan Inflasi

Pemacu utama di sebalik penurunan hasil baru-baru ini adalah peralihan nada daripada Presiden ECB Christine Lagarde. Berucap di Parlimen Eropah, Lagarde menyatakan bahawa buat masa ini tiada bukti lonjakan inflasi secara tiba-tiba yang memerlukan tindakan dasar yang lebih tegas. Sentimen dovish ini telah memberikan kelegaan kepada pasaran bon, terutamanya apabila harga minyak telah jatuh di bawah paras $80 se tong.

Penurunan harga tenaga, dibantu oleh peningkatan aliran minyak mentah melalui Selat Hormuz, telah mengurangkan tekanan ke atas ECB untuk menaikkan kadar secara agresif bagi mengekang inflasi. Akibatnya, jangkaan pasaran telah beralih; pedagang kini menjangkakan kadar Zon Euro akan berakhir tahun ini kira-kira 31 mata asas lebih tinggi daripada tahap semasa, dengan potensi kenaikan seterusnya dijangka pada bulan Oktober. Ini merupakan pengurangan daripada 35 mata asas yang dijangkakan sebelum ini.

Jurang yang Semakin Melebar Antara Hasil Jerman dan AS

Walaupun Zon Euro bergerak ke arah pendirian yang lebih berhati-hati, Amerika Syarikat terus berada di laluan pengetatan. Data ekonomi AS yang kukuh dan peralihan retorik daripada Fed di bawah Pengerusi baharu Kevin Warsh—yang memberi tumpuan berat kepada pembendungan inflasi—telah mendorong hasil Perbendaharaan AS lebih tinggi.

Perbezaan ini paling ketara dalam spread bon dua tahun. Hasil 2 tahun Jerman jatuh kepada kira-kira 2.578%, manakala hasil Perbendaharaan AS 2 tahun meningkat ke arah 4.198%. Ini telah melebarkan diskaun yang dibayar oleh kerajaan Jerman untuk meminjam selama dua tahun berbanding AS kepada kira-kira 163 mata asas, jurang terbesar sejak September 2023. Sebagai perbandingan, jurang ini hanya sekitar 113 mata asas dua bulan yang lalu.

Inflasi dan Hasil Penanda Aras yang Stabil

Data menunjukkan bahawa turun naik inflasi di Zon Euro mungkin semakin berkurangan. Swap inflasi Zon Euro satu tahun telah jatuh kepada sekitar 2.52% minggu ini. Walaupun ini kekal di atas sasaran 2% ECB, ia mewakili penurunan ketara daripada kemuncak tiga tahun iaitu hampir 4% yang dilihat pada akhir Mei.

Hasil jangka panjang penanda aras juga menunjukkan tanda-tanda penstabilan. Hasil Bund Jerman 10 tahun turun sedikit sebanyak 2 mata asas kepada 2.934%, manakala hutang 10 tahun Itali mengikut trend yang sama, dengan hasil 3.651%. Penganalisis mencadangkan bahawa jika harga minyak kekal stabil atau terus menurun, ECB mungkin akan menamatkan kitaran kenaikan kadarnya tanpa sebarang peningkatan lanjut dalam kitaran perniagaan ini.

Ringkasan Utama

• Sikap Dovish ECB: Kenyataan Presiden Christine Lagarde dan kejatuhan harga minyak telah menyebabkan pelabur mengurangkan pertaruhan terhadap kenaikan kadar ECB yang agresif.
• Percanggahan Dasar: Jurang yang semakin membesar muncul antara ECB dan Rizab Persekutuan AS, dengan hasil AS meningkat disebabkan data ekonomi yang kukuh dan retorik Fed yang lebih ketat.
• Spread yang Melebar: Perbezaan kos pinjaman antara bon 2 tahun Jerman dan Perbendaharaan 2 tahun AS telah berkembang kepada kira-kira 163 mata asas.