Lợi suất Trái phiếu Khu vực Euro Giảm khi các Nhà đầu tư Giảm Kỳ vọng về việc ECB Tăng Lãi suất
Lợi suất trái phiếu chính phủ châu Âu đã ổn định vào thứ Ba sau một đợt tăng mạnh, khi các thành viên thị trường giảm bớt kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ tăng lãi suất một cách quyết liệt. Sự thay đổi này diễn ra trong bối cảnh xuất hiện sự phân kỳ rõ rệt giữa triển vọng chính sách tiền tệ của ECB và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
Những phát biểu của bà Lagarde làm giảm bớt nỗi lo lạm phát
Động lực chính đằng sau sự sụt giảm lợi suất gần đây là sự thay đổi trong tông giọng của Chủ tịch ECB Christine Lagarde. Phát biểu trước Nghị viện Châu Âu, bà Lagarde lưu ý rằng hiện chưa có bằng chứng nào về sự gia tăng đột ngột của lạm phát đến mức cần phải có các hành động chính sách quyết liệt hơn. Quan điểm "bồ câu" (dovish) này đã mang lại sự nhẹ nhõm cho thị trường trái phiếu, đặc biệt là khi giá dầu đã giảm xuống dưới mức 80 USD/thùng.
Giá năng lượng hạ nhiệt, nhờ dòng chảy dầu thô tăng qua eo biển Hormuz, đã làm giảm bớt áp lực lên ECB trong việc tăng lãi suất mạnh mẽ để kiềm chế lạm phát. Do đó, kỳ vọng của thị trường đã thay đổi; các nhà giao dịch hiện đang định giá lãi suất khu vực Euro sẽ kết thúc năm cao hơn mức hiện tại khoảng 31 điểm cơ bản, với đợt tăng tiềm năng tiếp theo được dự kiến vào tháng 10. Con số này đã giảm so với mức 35 điểm cơ bản được định giá trước đó.
Khoảng cách ngày càng nới rộng giữa Lợi suất Đức và Mỹ
Trong khi khu vực Euro đang chuyển sang lập trường thận trọng hơn, Hoa Kỳ vẫn tiếp tục con đường thắt chặt tiền tệ. Dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh mẽ và sự thay đổi trong ngôn từ của Fed dưới thời Chủ tịch mới Kevin Warsh — tập trung mạnh vào việc kiềm chế lạm phát — đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ lên cao hơn.
Sự phân kỳ này thể hiện rõ nhất ở chênh lệch lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm. Lợi suất trái phiếu 2 năm của Đức giảm xuống còn khoảng 2,578%, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc 2 năm của Mỹ tăng lên mức 4,198%. Điều này đã nới rộng mức chênh lệch mà chính phủ Đức phải trả để vay vốn trong hai năm so với Mỹ lên khoảng 163 điểm cơ bản, mức chênh lệch lớn nhất kể từ tháng 9 năm 2023. Để so sánh, mức chênh lệch này chỉ khoảng 113 điểm cơ bản vào hai tháng trước.
Lạm phát ổn định và Lợi suất chuẩn
Dữ liệu cho thấy biến động lạm phát ở khu vực Euro có thể đang giảm dần. Các hợp đồng hoán đổi lạm phát một năm của khu vực Euro đã giảm mạnh xuống còn khoảng 2,52% trong tuần này. Mặc dù con số này vẫn cao hơn mục tiêu 2% của ECB, nhưng nó cho thấy sự sụt giảm đáng kể so với mức đỉnh ba năm là gần 4% vào cuối tháng 5.
Lợi suất chuẩn dài hạn cũng cho thấy các dấu hiệu ổn định. Lợi suất trái phiếu Bund 10 năm của Đức giảm nhẹ 2 điểm cơ bản xuống còn 2,934%, trong khi nợ 10 năm của Ý cũng theo xu hướng tương tự với lợi suất 3,651%. Các nhà phân tích cho rằng nếu giá dầu ổn định hoặc tiếp tục giảm, ECB có thể kết thúc chu kỳ tăng lãi suất mà không cần thêm các đợt tăng nào khác trong chu kỳ kinh doanh này.
Các điểm chính cần lưu ý
- Quan điểm "bồ câu" của ECB: Những bình luận của Chủ tịch Christine Lagarde và giá dầu giảm đã khiến các nhà đầu tư cắt giảm kỳ vọng về việc ECB tăng lãi suất mạnh mẽ.
- Sự phân kỳ chính sách: Một khoảng cách ngày càng lớn đang xuất hiện giữa ECB và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, với lợi suất của Mỹ tăng lên do dữ liệu kinh tế mạnh mẽ và ngôn từ thắt chặt hơn từ Fed.
- Chênh lệch nới rộng: Sự khác biệt về chi phí vay giữa trái phiếu 2 năm của Đức và trái phiếu kho bạc 2 năm của Mỹ đã mở rộng lên khoảng 163 điểm cơ bản.