Hasil Bon Zon Euro Menurun Memandangkan Pertaruhan Kenaikan Kadar ECB Berkurang

Hasil bon kerajaan Eropah stabil pada hari Selasa selepas kenaikan ketara, memandangkan pelabur menyelaraskan semula jangkaan mereka terhadap dasar monetari Bank Pusat Eropah (ECB). Walaupun Rizab Persekutuan AS dilihat bersedia untuk pengetatan berterusan, peralihan sentimen dalam Zon Euro menunjukkan potensi pemberhentian sementara kenaikan kadar faedah yang agresif.

Kenyataan Lagarde Cetus Kenaikan Hasil

Pergerakan penurunan hasil baru-baru ini sebahagian besarnya dicetuskan oleh ucapan Presiden ECB Christine Lagarde kepada Parlimen Eropah baru-baru ini. Lagarde menunjukkan bahawa buat masa ini tiada bukti peningkatan inflasi yang cukup signifikan untuk mewajarkan tindakan dasar yang lebih tegas. Pendirian ini telah menyebabkan peserta pasaran mengurangkan pertaruhan mereka terhadap kenaikan kadar yang agresif.

Kesannya paling ketara pada bon 2 tahun Jerman (Schatz), yang menyaksikan hasil jatuh hampir 5 mata asas kepada 2.595% pada hari Isnin—penurunan paling ketara dalam masa dua minggu. Pada pagi Selasa, hasil Jerman 2 tahun terus menurun, didagangkan pada 2.578%. Peralihan ini mencerminkan kepercayaan yang semakin meningkat bahawa ECB mungkin tidak memerlukan kenaikan lanjut dalam kitaran perniagaan semasa, asalkan harga minyak kekal stabil.

Percanggahan Antara ECB dan Rizab Persekutuan

Percanggahan ketara sedang muncul antara trajektori monetari Zon Euro dan Amerika Syarikat. Walaupun hasil Zon Euro semakin menurun, hasil Perbendaharaan AS telah melonjak. Hasil Perbendaharaan AS dua tahun baru-baru ini meningkat kepada 4.236%, tahap tertinggi dalam tempoh 16 bulan, memandangkan pedagang menjangkakan Fed akan mengekalkan laluan pengetatannya untuk membendung inflasi.

Ketidakpadanan dasar ini telah melebarkan jurang kos pinjaman secara signifikan. Diskaun yang dibayar oleh kerajaan Jerman untuk meminjam selama dua tahun berbanding AS telah berkembang kepada kira-kira 163 mata asas—jurang terbesar sejak September 2023. Hanya dua bulan lalu, jurang ini berada pada tahap yang jauh lebih sempit iaitu 113 mata asas. Kekuatan dolar AS dan data ekonomi yang teguh terus menyokong hasil yang lebih tinggi di pasaran Amerika.

Penyejukan Inflasi dan Prospek Pasaran

Beberapa faktor makroekonomi menyumbang kepada pengurangan tekanan terhadap hasil Zon Euro. Harga minyak mentah telah jatuh di bawah paras $80 se tong, dibantu oleh peningkatan aliran melalui Selat Hormuz, sekali gus mengurangkan ancaman inflasi serta-merta. Akibatnya, swap inflasi zon euro satu tahun telah jatuh kepada kira-kira 2.52%, turun secara ketara daripada kemuncak tiga tahun iaitu hampir 4% yang dilihat pada akhir Mei.

Data pasaran wang semasa menunjukkan bahawa pedagang menjangkakan kadar Zon Euro akan berakhir tahun ini kira-kira 31 mata asas lebih tinggi daripada tahap semasa, dengan kenaikan berpotensi seterusnya dijangka pada bulan Oktober. Dalam jangka masa panjang, hasil Bund 10 tahun penanda aras juga telah menyusut, didagangkan pada 2.934%, manakala hutang 10 tahun Itali memberikan hasil 3.651%.

Ringkasan Utama

• Sikap Dovish ECB: Kenyataan Presiden Lagarde mengenai tahap inflasi telah menyebabkan pelabur mengurangkan pertaruhan terhadap kenaikan kadar ECB yang agresif.
• Jurang Hasil yang Melebar: Jurang antara hasil bon 2 tahun Jerman dan AS telah melebar kepada 163 mata asas disebabkan oleh dasar bank pusat yang berbeza.
• Tekanan Inflasi Menurun: Penurunan harga minyak dan kadar swap inflasi yang lebih rendah (kini pada 2.52%) menyumbang kepada kestabilan hasil bon Zon Euro.