Yatırımcılar ECB Faiz Artırımı Beklentilerini Azaltırken Euro Bölgesi Tahvil Getirileri Düştü
Yatırımcıların Euro Bölgesi için agresif faiz artırımı beklentilerinden uzaklaşmasıyla Avrupa hükümet tahvili getirileri hafifçe geriledi. ABD Federal Rezervi (Fed) şahin duruşunu korurken, Avrupa Merkez Bankası (ECB) yönetiminden gelen son açıklamalar sıkılaşma döngüsünde potansiyel bir duraklamaya işaret etti.
Lagarde'ın Açıklamaları Piyasaları Sakinleştirdi
Avrupa hükümet tahvillerindeki son yükselişin arkasındaki temel itici güç, ECB Başkanı Christine Lagarde'ın açıklamalarının ardından duyarlılıktaki değişim oldu. Avrupa Parlamentosu'na hitap eden Lagarde, daha sert politika adımlarını gerektirecek bir enflasyon artışına dair kesin bir kanıt bulunmadığını belirtti.
Bu güvercin ton, para piyasalarının projeksiyonlarını yeniden kalibre etmesine yol açtı. Daha önce yatırımcılar yaklaşık 35 baz puanlık (bps) ek artış fiyatlamıştı; ancak mevcut beklentiler, Euro Bölgesi faizlerinin yılı mevcut seviyelerin sadece 31 baz puan üzerinde kapatacağını ve bir sonraki potansiyel artışın Ekim ayında gelebileceğini gösteriyor. Jefferies stratejisti Mohit Kumar'ın belirttiği gibi, petrol fiyatları istikrarlı kalırsa veya düşerse, bu iş döngüsünde daha fazla faiz artışına duyulan ihtiyaç önemli ölçüde azalıyor.
ECB ve Federal Rezerv Arasındaki Farklılaşma
Avrupa ve Amerikan para politikası yolları arasında belirgin bir farklılaşma ortaya çıkıyor. Euro Bölgesi getirileri gerilerken, ABD Hazine tahvili getirileri yükseldi. Güçlü ekonomik veriler ve Fed'in enflasyonu dizginlemeye öncelik veren söylem değişikliğinin etkisiyle, 2 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi yakın zamanda %4,236 ile 16 ayın en yüksek seviyesine ulaştı.
Bu politika farkı, Almanya ile ABD arasındaki borçlanma maliyeti farkını (spread) önemli ölçüde açtı. Alman hükümetinin iki yıllık borçlanma için ABD'ye kıyasla ödediği iskonto, yaklaşık 163 baz puana yükselerek Eylül 2023'ten bu yana görülen en büyük farka ulaştı. Bu, sadece iki ay önce gözlemlenen 113 baz puanlık farktan önemli bir artış anlamına geliyor.
Düşen Petrol Fiyatlarının ve Enflasyon Eğilimlerinin Etkisi
Emtia piyasaları, Euro Bölgesi'ndeki enflasyon korkularının hafiflemesinde kritik bir rol oynuyor. Hürmüz Boğazı üzerinden artan ham petrol akışının da yardımıyla petrol fiyatlarının varil başına 80 dolar sınırının altına düşmesiyle, ECB üzerindeki enflasyonu sabitlemek için agresif faiz artırımı yapma baskısı azaldı.
Veriler bu soğuma eğilimini yansıtıyor: Euro Bölgesi bir yıllık enflasyon swapları bu hafta yaklaşık %2,52'ye geriledi. Bu oran ECB'nin %2'lik hedefinin üzerinde kalsa da, Mayıs ayı sonunda görülen %4'e yakın üç yıllık zirveden önemli bir geri çekilmeyi temsil ediyor.
Gösterge Getiri Performansı
Salı günü başlıca Avrupa göstergelerinde bir istikrar gözlemlendi. 10 yıllık Alman Bund getirisi 2 baz puanlık hafif bir düşüşle %2,934'e gerilerken, İtalyan 10 yıllık borçlanma faizi de 2 baz puan düşerek %3,651 seviyesinde dengelendi. Bu hareketler, ECB'nin sıkılaşma döngüsünün en agresif aşamasının sona ermeye yaklaştığına dair piyasadaki genel görüşü pekiştiriyor.
Önemli Çıkarımlar
- ECB Görünümünde Değişim: Başkan Christine Lagarde'ın son açıklamaları, yatırımcıların agresif faiz artırımı beklentilerini azaltarak daha istikrarlı bir politika yoluna odaklanmalarına yol açtı.
- Genişleyen Getiri Farkı: ECB'nin temkinli yaklaşımı ile Fed'in şahin duruşu arasındaki belirgin farklılaşma, Almanya-ABD 2 yıllık getiri farkını 163 baz puana taşıdı.
- Emtia Etkisi: Düşen petrol fiyatları (varil başına 80 doların altı) ve gerileyen enflasyon swapları (%2,52'ye düşüş), ECB'ye faiz artırımlarını durdurması için daha fazla hareket alanı sağlıyor.