یورو زون کے بانڈ ییلڈز میں کمی، سرمایہ کاروں نے ECB کی شرح سود میں اضافے کے امکانات کو کم کر دیا

یورپی حکومتی بانڈ ییلڈز میں کمی دیکھی گئی ہے کیونکہ سرمایہ کار یورو زون کے لیے شرح سود میں جارحانہ اضافے کی توقعات سے پیچھے ہٹ رہے ہیں۔ جہاں امریکی فیڈرل ریزرو اپنا سخت (hawkish) موقف برقرار رکھے ہوئے ہے، وہیں یورپی سینٹرل بینک (ECB) کی قیادت کے حالیہ بیانات نے پالیسی کو سخت کرنے کے عمل (tightening cycle) میں ممکنہ وقفے کا اشارہ دیا ہے۔

لاگارڈ کے بیانات سے مارکیٹوں میں سکون

یورپی حکومتی بانڈز میں حالیہ تیزی کی بنیادی وجہ ECB کی صدر کرسٹین لاگارڈ کے بیانات کے بعد سرمایہ کاروں کے رجحان میں تبدیلی تھی۔ یورپی پارلیمنٹ سے خطاب کرتے ہوئے، لاگارڈ نے کہا کہ مہنگائی میں اضافے کا کوئی حتمی ثبوت نہیں ملا ہے جس کے لیے مزید سخت پالیسی اقدامات کی ضرورت ہو۔

اس نرم (dovish) لہجے نے منی مارکیٹس کو اپنی پیش گوئیوں پر نظر ثانی کرنے پر مجبور کر دیا ہے۔ اس سے قبل، تاجروں نے تقریباً 35 بیسس پوائنٹس (bps) مزید اضافے کی توقع کی تھی؛ تاہم، موجودہ توقعات بتاتی ہیں کہ یورو زون کی شرح سود سال کے اختتام تک موجودہ سطح سے صرف 31 bps زیادہ ہوگی، اور اگلا ممکنہ اضافہ اکتوبر میں ہو سکتا ہے۔ جیسا کہ جیفریز کے اسٹریٹجسٹ موہت کمار نے نوٹ کیا، اگر تیل کی قیمتیں مستحکم رہتی ہیں یا گرتی ہیں، تو اس بزنس سائیکل میں مزید اضافے کی ضرورت نمایاں طور پر کم ہو جاتی ہے۔

ECB اور فیڈرل ریزرو کے درمیان فرق

یورپی اور امریکی مانیٹری پالیسی کے راستوں کے درمیان ایک واضح فرق ابھر رہا ہے۔ جہاں یورو زون کی ییلڈز نیچے آ رہی ہیں، وہیں امریکی ٹریژری ییلڈز میں اضافہ ہوا ہے۔ مضبوط معاشی ڈیٹا اور مہنگائی کو کنٹرول کرنے کو ترجیح دینے کے لیے فیڈ کے بیانات میں تبدیلی کی وجہ سے، 2 سالہ امریکی ٹریژری ییلڈ حال ہی میں 16 ماہ کی بلند ترین سطح 4.236% تک پہنچ گئی۔

اس پالیسی فرق نے جرمنی اور امریکہ کے درمیان قرض لینے کی لاگت کے فرق (spread) کو نمایاں طور پر بڑھا دیا ہے۔ امریکہ کے مقابلے میں جرمن حکومت کو دو سال کے لیے قرض لینے پر جو رعایت ملتی ہے، وہ اب تقریباً 163 بیسس پوائنٹس تک بڑھ گئی ہے—جو ستمبر 2023 کے بعد سے سب سے بڑا فرق ہے۔ یہ صرف دو ماہ قبل دیکھے گئے 113-bps کے فرق سے ایک بڑا اضافہ ہے۔

تیل کی گرتی ہوئی قیمتوں اور مہنگائی کے رجحانات کا اثر

کموڈٹی مارکیٹس یورو زون کے اندر مہنگائی کے خدشات کو کم کرنے میں اہم کردار ادا کر رہی ہیں۔ تیل کی قیمتوں کے فی بیرل 80 ڈالر سے نیچے گرنے کے ساتھ—جس میں اسٹریٹ آف ہرمز کے ذریعے خام تیل کی بڑھتی ہوئی سپلائی نے مدد دی ہے—مہنگائی کو قابو میں رکھنے کے لیے ECB پر شرح سود میں جارحانہ اضافے کا دباؤ کم ہو گیا ہے۔

اعداد و شمار اس ٹھنڈے ہوتے رجحان کی عکاسی کرتے ہیں: یورو زون کے ایک سالہ انفلیشن سویپس (inflation swaps) اس ہفتے گر کر تقریباً 2.52% رہ گئے ہیں۔ اگرچہ یہ ECB کے 2% کے ہدف سے زیادہ ہے، لیکن یہ مئی کے آخر میں دیکھے گئے تقریباً 4% کے تین سالہ بلند ترین سطح سے نمایاں کمی ہے۔

بینچ مارک ییلڈ کی کارکردگی

منگل کے روز اہم یورپی بینچ مارکس پر استحکام دیکھا گیا۔ 10 سالہ جرمن بانڈ (Bund) ییلڈ میں 2 bps کی معمولی کمی کے بعد یہ 2.934% پر آگئی، جبکہ اطالوی 10 سالہ قرضہ بھی 2 bps گر کر 3.651% پر مستحکم ہوا۔ یہ تبدیلیاں مارکیٹ کے اس وسیع تر اتفاق رائے کی نشاندہی کرتی ہیں کہ ECB کے پالیسی کو سخت کرنے کے عمل کا سب سے جارحانہ مرحلہ اپنے اختتام کے قریب ہو سکتا ہے۔

اہم نکات

  • ECB کے نقطہ نظر میں تبدیلی: صدر کرسٹین لاگارڈ کے حالیہ بیانات نے سرمایہ کاروں کو شرح سود میں جارحانہ اضافے کے امکانات کو کم کرنے پر مجبور کیا ہے، اور اب توجہ ایک زیادہ مستحکم پالیسی کے راستے پر مرکوز ہے۔
  • Yield Gap میں اضافہ: ECB کے محتاط انداز اور فیڈ کے سخت (hawkish) موقف کے درمیان نمایاں فرق نے جرمن-امریکی 2 سالہ ییلڈ اسپریڈ کو 163 بیسس پوائنٹس تک پہنچا دیا ہے۔
  • کموڈٹی کا اثر: تیل کی گرتی ہوئی قیمتیں (80 ڈالر فی بیرل سے کم) اور کم ہوتے انفلیشن سویپس (2.52% تک) ECB کو شرح سود میں اضافے کو روکنے کے لیے مزید گنجائش فراہم کر رہے ہیں۔