ಇನ್ವೆಸ್ಟರ್ಗಳು ECB ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯ ಅಂದಾಜನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಿದ್ದರಿಂದ ಯುರೋ ವಲಯದ ಬಾಂಡ್ ಇಳುವರಿ ಕುಸಿತ
ಯುರೋ ವಲಯದಲ್ಲಿನ ಕಠಿಣ ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳಿಂದ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಹಿಂದೆ ಸರಿಯುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ ಯುರೋಪಿಯನ್ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್ ಇಳುವರಿಗಳು (yields) ಸ್ವಲ್ಪ ಮಟ್ಟಿಗೆ ಇಳಿಕೆಯಾಗಿವೆ. ಅಮೆರಿಕದ ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ ಕಠಿಣ ನಿಲುವನ್ನು (hawkish stance) ಮುಂದುವರಿಸಿದ್ದರೂ, ಯುರೋಪಿಯನ್ ಸೆಂಟ್ರಲ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ (ECB) ನ ನಾಯಕತ್ವದ ಇತ್ತೀಚಿನ ಹೇಳಿಕೆಗಳು ಹಣಕಾಸಿನ ಬಿಗಡಾವಣೆ ಚಕ್ರದಲ್ಲಿ (tightening cycle) ಸಂಭಾವ್ಯ ವಿರಾಮದ ಸಂಕೇತವನ್ನು ನೀಡಿದೆ.
ಲಗಾರ್ಡ್ ಅವರ ಹೇಳಿಕೆಗಳು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ಶಾಂತಗೊಳಿಸಿವೆ
ಯುರೋಪಿಯನ್ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್ಗಳ ಇತ್ತೀಚಿನ ಏರಿಕೆಯ ಹಿಂದಿನ ಪ್ರಮುಖ ಕಾರಣವೆಂದರೆ ECB ಅಧ್ಯಕ್ಷೆ ಕ್ರಿಸ್ಟೀನ್ ಲಗಾರ್ಡ್ ಅವರ ಹೇಳಿಕೆಗಳ ನಂತರ ಉಂಟಾದ ಭಾವನಾತ್ಮಕ ಬದಲಾವಣೆ. ಯುರೋಪಿಯನ್ ಸಂಸತ್ತಿನಲ್ಲಿ ಮಾತನಾಡಿದ ಲಗಾರ್ಡ್, ಹೆಚ್ಚು ಕಠಿಣವಾದ ನೀತಿ ಕ್ರಮಗಳ ಅಗತ್ಯವಿರುವಂತಹ ಹಣದುಬ್ಬರ ಏರಿಕೆಯ ಬಗ್ಗೆ ಯಾವುದೇ ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಪುರಾವೆಗಳಿಲ್ಲ ಎಂದು ತಿಳಿಸಿದರು.
ಈ ಮೃದುವಾದ ಧೋರಣೆಯು (dovish tone) ಹಣಕಾಸು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ತಮ್ಮ ಮುನ್ಸೂಚನೆಗಳನ್ನು ಮರುಹೊಂದಿಸಲು ಕಾರಣವಾಗಿದೆ. ಈ ಹಿಂದೆ, ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ಸುಮಾರು 35 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ಗಳ (bps) ಹೆಚ್ಚಿನ ಏರಿಕೆಯನ್ನು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಿದ್ದರು; ಆದಾಗ್ಯೂ, ಪ್ರಸ್ತುತ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳ ಪ್ರಕಾರ ಯುರೋ ವಲಯದ ಬಡ್ಡಿ ದರಗಳು ಈ ವರ್ಷದ ಅಂತ್ಯಕ್ಕೆ ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಟ್ಟಕ್ಕಿಂತ ಕೇವಲ 31 bps ಹೆಚ್ಚಿರಬಹುದು ಮತ್ತು ಮುಂದಿನ ಸಂಭಾವ್ಯ ಏರಿಕೆಯು ಅಕ್ಟೋಬರ್ನಲ್ಲಿ ಬರಬಹುದು. ಜೆಫರೀಸ್ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರಜ್ಞ ಮೋಹಿತ್ ಕುಮಾರ್ ಗಮನಿಸಿದಂತೆ, ತೈಲ ಬೆಲೆಗಳು ಸ್ಥಿರವಾಗಿದ್ದರೆ ಅಥವಾ ಕುಸಿದರೆ, ಈ ವ್ಯವಹಾರ ಚಕ್ರದಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಏರಿಕೆಗಳ ಅಗತ್ಯವು ಗಣನೀಯವಾಗಿ ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತದೆ.
ECB ಮತ್ತು ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ ನಡುವಿನ ವ್ಯತ್ಯಾಸ
ಯುರೋಪಿಯನ್ ಮತ್ತು ಅಮೆರಿಕನ್ ಹಣಕಾಸು ನೀತಿ ಮಾರ್ಗಗಳ ನಡುವೆ ಸ್ಪಷ್ಟ ವ್ಯತ್ಯಾಸವು ಕಂಡುಬರುತ್ತಿದೆ. ಯುರೋ ವಲಯದ ಇಳುವರಿಗಳು ಕುಸಿಯುತ್ತಿದ್ದರೆ, ಅಮೆರಿಕದ ಟ್ರೆಜರಿ ಇಳುವರಿಗಳು ಏರಿಳಿವೆ. ಬಲವಾದ ಆರ್ಥಿಕ ದತ್ತಾಂಶ ಮತ್ತು ಹಣದುಬ್ಬರ ನಿಯಂತ್ರಣಕ್ಕೆ ಆದ್ಯತೆ ನೀಡುವ ಫೆಡ್ನ ಧೋರಣೆಯ ಬದಲಾವಣೆಯಿಂದಾಗಿ, 2-ವರ್ಷದ ಅಮೆರಿಕನ್ ಟ್ರೆಜರಿ ಇಳುವರಿಯು ಇತ್ತೀಚೆಗೆ 4.236% ರಷ್ಟು 16 ತಿಂಗಳ ಗರಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟವನ್ನು ತಲುಪಿದೆ.
ಈ ನೀತಿ ವ್ಯತ್ಯಾಸವು ಜರ್ಮನಿ ಮತ್ತು ಅಮೆರಿಕ ನಡುವಿನ ಸಾಲದ ವೆಚ್ಚದ ವ್ಯತ್ಯಾಸವನ್ನು (borrowing cost spread) ಗಣನೀಯವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿಸಿದೆ. ಅಮೆರಿಕಕ್ಕೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ಎರಡು ವರ್ಷಗಳ ಅವಧಿಗೆ ಸಾಲ ಪಡೆಯಲು ಜರ್ಮನ್ ಸರ್ಕಾರ ಪಾವತಿಸುವ ಡಿಸ್ಕೌಂಟ್ ಸುಮಾರು 163 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ಗಳಿಗೆ ವಿಸ್ತರಿಸಿದೆ—ಇದು ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ 2023 ರ ನಂತರದ ಅತಿದೊಡ್ಡ ವ್ಯತ್ಯಾಸವಾಗಿದೆ. ಇದು ಕೇವಲ ಎರಡು ತಿಂಗಳ ಹಿಂದೆ ಕಂಡುಬಂದಿದ್ದ 113-bps ವ್ಯತ್ಯಾಸಕ್ಕಿಂತ ಗಣನೀಯ ಏರಿಕೆಯಾಗಿದೆ.
ಕುಸಿಯುತ್ತಿರುವ ತೈಲ ಬೆಲೆಗಳು ಮತ್ತು ಹಣದುಬ್ಬರ ಪ್ರವೃತ್ತಿಗಳ ಪ್ರಭಾವ
ಯುರೋ ವಲಯದಲ್ಲಿನ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಭಯವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುವಲ್ಲಿ ಕರಕುಶಲ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು (Commodity markets) ನಿರ್ಣಾಯಕ ಪಾತ್ರ ವಹಿಸುತ್ತಿವೆ. ಸ್ಟ್ರೇಟ್ ಆಫ್ ಹಾರ್ಮುಜ್ ಮೂಲಕ ಕಚ್ಚಾ ತೈಲದ ಹರಿವು ಹೆಚ್ಚಾದ ಕಾರಣ ತೈಲ ಬೆಲೆಗಳು ಪ್ರತಿ ಬ್ಯಾರೆಲ್ಗೆ $80 ಕ್ಕಿಂತ ಕೆಳಗೆ ಇಳಿದಿರುವುದರಿಂದ, ಹಣದುಬ್ಬರವನ್ನು ನಿಯಂತ್ರಿಸಲು ಬಡ್ಡಿ ದರಗಳನ್ನು ಕಠಿಣವಾಗಿ ಏರಿಸಬೇಕೆಂಬ ECB ಮೇಲಿನ ಒತ್ತಡ ಕಡಿಮೆಯಾಗಿದೆ.
ಈ ತಣ್ಣಗಾಗುತ್ತಿರುವ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯನ್ನು ದತ್ತಾಂಶವು ಪ್ರತಿಫಲಿಸುತ್ತದೆ: ಒಂದು ವರ್ಷದ ಯುರೋ ವಲಯದ ಹಣದುಬ್ಬರ ಸ್ವಾಪ್ಗಳು (inflation swaps) ಈ ವಾರ ಸುಮಾರು 2.52% ಕ್ಕೆ ಕುಸಿದಿವೆ. ಇದು ECB ನ 2% ಗುರಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿದ್ದರೂ, ಮೇ ತಿಂಗಳ ಅಂತ್ಯದಲ್ಲಿ ಕಂಡುಬಂದ ಸುಮಾರು 4% ರ ಮೂರು ವರ್ಷಗಳ ಗರಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟದಿಂದ ಗಮನಾರ್ಹ ಇಳಿಕೆಯನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ.
ಬೆಂಚ್ಮಾರ್ಕ್ ಇಳುವರಿ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆ
ಮಂಗಳವಾರದಂದು ಪ್ರಮುಖ ಯುರೋಪಿಯನ್ ಬೆಂಚ್ಮಾರ್ಕ್ಗಳಲ್ಲಿ ಸ್ಥಿರತೆಯನ್ನು ಕಾಣಬಹುದು. 10-ವರ್ಷದ ಜರ್ಮನ್ ಬಂಡ್ (Bund) ಇಳುವರಿಯು 2 bps ಇಳಿಕೆಯಾಗಿ 2.934% ಕ್ಕೆ ತಲುಪಿದರೆ, ಇಟಲಿಯ 10-ವರ್ಷದ ಸಾಲದ ಇಳುವರಿಯು ಸಹ 2 bps ಇಳಿಕೆಯಾಗಿ 3.651% ಕ್ಕೆ ಸ್ಥಿರವಾಗಿದೆ. ಈ ಚಲನೆಗಳು ECB ನ ಬಿಗಡಾವಣೆ ಚಕ್ರದ ಅತ್ಯಂತ ಕಠಿಣ ಹಂತವು ತನ್ನ ಅಂತ್ಯದ ಹಂತದಲ್ಲಿದೆ ಎಂಬ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಒಮ್ಮತವನ್ನು ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸುತ್ತವೆ.
ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು
- ECB ದೃಷ್ಟಿಕೋನದಲ್ಲಿ ಬದಲಾವಣೆ: ಅಧ್ಯಕ್ಷೆ ಕ್ರಿಸ್ಟೀನ್ ಲಗಾರ್ಡ್ ಅವರ ಇತ್ತೀಚಿನ ಹೇಳಿಕೆಗಳು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಕಠಿಣ ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಗಳ ಮೇಲಿನ ಅಂದಾಜನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು ಪ್ರೇರೇಪಿಸಿವೆ ಮತ್ತು ಬದಲಾಗಿ ಹೆಚ್ಚು ಸ್ಥಿರವಾದ ನೀತಿ ಮಾರ್ಗದ ಮೇಲೆ ಗಮನ ಹರಿಸುವಂತೆ ಮಾಡಿವೆ.
- ವಿಸ್ತರಿಸುತ್ತಿರುವ ಇಳುವರಿ ವ್ಯತ್ಯಾಸ: ECB ನ ಎಚ್ಚರಿಕೆಯ ಧೋರಣೆ ಮತ್ತು ಫೆಡ್ನ ಕಠಿಣ ನಿಲುವಿನ ನಡುವಿನ ಗಮನಾರ್ಹ ವ್ಯತ್ಯಾಸವು ಜರ್ಮನ್-ಅಮೆರಿಕನ್ 2-ವರ್ಷದ ಇಳುವರಿ ವ್ಯತ್ಯಾಸವನ್ನು (yield spread) 163 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ಗಳಿಗೆ ತಳ್ಳಿದೆ.
- ಕಚ್ಚಾ ವಸ್ತುಗಳ ಪ್ರಭಾವ: ಕುಸಿಯುತ್ತಿರುವ ತೈಲ ಬೆಲೆಗಳು (ಬ್ಯಾರೆಲ್ಗೆ $80 ಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆ) ಮತ್ತು ಇಳಿಕೆಯಾಗುತ್ತಿರುವ ಹಣದುಬ್ಬರ ಸ್ವಾಪ್ಗಳು (2.52% ಕ್ಕೆ ಇಳಿಕೆ) ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯನ್ನು ನಿಲ್ಲಿಸಲು ECB ಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಅವಕಾಶವನ್ನು ನೀಡುತ್ತಿವೆ.