ECB వడ్డీ రేట్ల పెంపుపై పెట్టుబడిదారులు అంచనాలను తగ్గించుకోవడంతో యూరో జోన్ బాండ్ యీల్డ్స్ తగ్గాయి
యూరోజోన్ కోసం దూకుడుగా వడ్డీ రేట్లు పెరుగుతాయనే అంచనాల నుండి పెట్టుబడిదారులు వెనక్కి తగ్గడంతో, యూరోపియన్ ప్రభుత్వ బాండ్ యీల్డ్స్ స్వల్పంగా తగ్గాయి. అమెరికా ఫెడరల్ రిజర్వ్ కఠినమైన (hawkish) వైఖరిని కొనసాగిస్తున్నప్పటికీ, యూరోపియన్ సెంట్రల్ బ్యాంక్ (ECB) నాయకత్వం చేసిన ఇటీవలి వ్యాఖ్యలు, వడ్డీ రేట్ల పెంపు ప్రక్రియలో (tightening cycle) తాత్కాలిక విరామం వచ్చే అవకాశం ఉందని సూచించాయి.
లాగార్డ్ వ్యాఖ్యలు మార్కెట్లను శాంతపరిచాయి
యూరోపియన్ ప్రభుత్వ బాండ్లలో ఇటీవలి పెరుగుదలకు ప్రధాన కారణం ECB అధ్యక్షురాలు క్రిస్టీన్ లాగార్డ్ చేసిన వ్యాఖ్యల వల్ల మార్కెట్ ధోరణిలో వచ్చిన మార్పు. యూరోపియన్ పార్లమెంటులో మాట్లాడుతూ, మరింత కఠినమైన విధానపరమైన చర్యలు తీసుకోవాల్సిన అవసరం కలిగించే విధంగా ద్రవ్యోల్బణం పెరగడానికి ఎటువంటి ఖచ్చితమైన ఆధారాలు లేవని లాగార్డ్ పేర్కొన్నారు.
ఈ మృదువైన (dovish) వైఖరి వల్ల మనీ మార్కెట్లు తమ అంచనాలను మార్చుకున్నాయి. గతంలో, ట్రేడర్లు సుమారు 35 బేసిస్ పాయింట్ల (bps) అదనపు వడ్డీ రేట్ల పెంపును ఊహించారు; అయితే, ప్రస్తుత అంచనాల ప్రకారం యూరోజోన్ వడ్డీ రేట్లు ఈ సంవత్సరం చివరి నాటికి ప్రస్తుత స్థాయిల కంటే కేవలం 31 bps మాత్రమే ఎక్కువగా ఉండవచ్చు, మరియు తదుపరి వడ్డీ రేట్ల పెంపు అక్టోబర్లో వచ్చే అవకాశం ఉంది. జెఫరీస్ వ్యూహకర్త మోహిత్ కుమార్ పేర్కొన్నట్లుగా, చమురు ధరలు స్థిరంగా ఉన్నా లేదా తగ్గినప్పటికీ, ఈ బిజినెస్ సైకిల్లో మరిన్ని వడ్డీ రేట్ల పెంపుల అవసరం గణనీయంగా తగ్గుతుంది.
ECB మరియు ఫెడరల్ రిజర్వ్ మధ్య వ్యత్యాసం
యూరోపియన్ మరియు అమెరికన్ ద్రవ్య విధాన మార్గాల మధ్య స్పష్టమైన వ్యత్యాసం కనిపిస్తోంది. యూరోజోన్ యీల్డ్స్ తగ్గుతుండగా, యుఎస్ ట్రెజరీ యీల్డ్స్ పెరిగాయి. బలమైన ఆర్థిక గణాంకాలు మరియు ద్రవ్యోల్బణాన్ని అదుపు చేయడానికే ప్రాధాన్యత ఇవ్వాలనే ఫెడ్ (Fed) వైఖరి కారణంగా, 2-సంవత్సర యుఎస్ ట్రెజరీ యీల్డ్ ఇటీవల 4.236% వద్ద 16 నెలల గరిష్ట స్థాయికి చేరుకుంది.
ఈ విధానపరమైన వ్యత్యాసం జర్మనీ మరియు యుఎస్ మధ్య అప్పు తీసుకునే ఖర్చు (borrowing cost spread) మధ్య వ్యత్యాసాన్ని గణనీయంగా పెంచింది. యుఎస్తో పోలిస్తే, జర్మన్ ప్రభుత్వం రెండు సంవత్సరాల కోసం అప్పు తీసుకోవడానికి చెల్లించే డిస్కౌంట్ సుమారు 163 బేసిస్ పాయింట్ల వరకు పెరిగింది—ఇది సెప్టెంబర్ 2023 తర్వాత నమోదైన అతిపెద్ద వ్యత్యాసం. కేవలం రెండు నెలల క్రితం ఉన్న 113-bps వ్యత్యాసంతో పోలిస్తే ఇది భారీ పెరుగుదల.
తగ్గుతున్న చమురు ధరలు మరియు ద్రవ్యోల్బణ ధోరణుల ప్రభావం
యూరోజోన్లో ద్రవ్యోల్బణ భయాలను తగ్గించడంలో కమోడిటీ మార్కెట్లు కీలక పాత్ర పోషిస్తున్నాయి. స్ట్రెయిట్ ఆఫ్ హార్ముజ్ ద్వారా ముడి చమురు సరఫరా పెరగడం వల్ల చమురు ధరలు బ్యారెల్కు $80 కంటే తక్కువకు పడిపోవడంతో, ద్రవ్యోల్బణాన్ని అదుపు చేయడానికి వడ్డీ రేట్లను దూకుడుగా పెంచాలన్న ECB పై ఒత్తిడి తగ్గింది.
ఈ తగ్గుదల ధోరణి గణాంకాల్లో కూడా కనిపిస్తోంది: ఈ వారం యూరోజోన్ వన్-ఇయర్ ఇన్ఫ్లేషన్ స్వాప్స్ సుమారు 2.52%కి పడిపోయాయి. ఇది ECB యొక్క 2% లక్ష్యం కంటే ఎక్కువగా ఉన్నప్పటికీ, మే చివరిలో కనిపించిన దాదాపు 4% అనే మూడు సంవత్సరాల గరిష్ట స్థాయి నుండి గణనీయమైన తగ్గుదలను సూచిస్తుంది.
బెంచ్మార్క్ యీల్డ్ పనితీరు
మంగళవారం యూరోపియన్ ప్రధాన బెంచ్మార్క్ల అంతటా స్థిరీకరణ కనిపించింది. 10-సంవత్సర జర్మన్ బండ్ (Bund) యీల్డ్ 2 bps తగ్గి 2.934%కి చేరుకుంది, అలాగే ఇటాలియన్ 10-సంవత్సర అప్పు కూడా 2 bps తగ్గి 3.651% వద్ద స్థిరపడింది. ECB యొక్క వడ్డీ రేట్ల పెంపు ప్రక్రియలో అత్యంత కఠినమైన దశ ముగింపు దశకు చేరుకుందనే మార్కెట్ అభిప్రాయాన్ని ఈ మార్పులు బలపరుస్తున్నాయి.
ముఖ్య అంశాలు
- ECB దృక్పథంలో మార్పు: అధ్యక్షురాలు క్రిస్టీన్ లాగార్డ్ ఇటీవలి వ్యాఖ్యల వల్ల పెట్టుబడిదారులు దూకుడుగా వడ్డీ రేట్ల పెంపుపై అంచనాలను తగ్గించుకుని, మరింత స్థిరమైన విధాన మార్గంపై దృష్టి సారించారు.
- పెరుగుతున్న యీల్డ్ వ్యత్యాసం: ECB యొక్క జాగ్రత్తగా ఉండే విధానానికి మరియు ఫెడ్ యొక్క కఠినమైన వైఖరికి మధ్య ఉన్న వ్యత్యాసం కారణంగా జర్మనీ-యుఎస్ 2-సంవత్సర యీల్డ్ వ్యత్యాసం 163 బేసిస్ పాయింట్లకు చేరుకుంది.
- కమోడిటీల ప్రభావం: తగ్గుతున్న చమురు ధరలు (బ్యారెల్కు $80 కంటే తక్కువ) మరియు తగ్గుతున్న ఇన్ఫ్లేషన్ స్వాప్స్ (2.52%కి పడిపోవడం) వడ్డీ రేట్ల పెంపును నిలిపివేయడానికి ECBకి మరిన్ని అవకాశాలను కల్పిస్తున్నాయి.