ECB ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳನ್ನು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಿದ್ದರಿಂದ ಯುರೋ ವಲಯದ yieldಗಳು ಇಳಿಕೆಯಾಗಿವೆ

ಯುರೋಪಿಯನ್ ಸೆಂಟ್ರಲ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ (ECB) ನಡೆಸುವ ಆಕ್ರಮಣಕಾರಿ ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳನ್ನು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಪಾಲುದಾರರು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಿದ್ದರಿಂದ, ಗಮನಾರ್ಹ ಏರಿಕೆಯ ನಂತರ ಮಂಗಳವಾರ ಯುರೋಪಿಯನ್ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್ yieldಗಳು ಸ್ಥಿರಗೊಂಡವು. ಯುರೋಪಿಯನ್ ಹಣಕಾಸು ದೃಷ್ಟಿಕೋನ ಮತ್ತು ಯು.ಎಸ್. ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್‌ನಿಂದ ನಿರೀಕ್ಷಿಸಲಾಗುತ್ತಿರುವ ಹೆಚ್ಚು ಕಠಿಣ (hawkish) ಹಾದಿಯ ನಡುವೆ ಸ್ಪಷ್ಟ ವ್ಯತ್ಯಾಸ ಕಂಡುಬರುತ್ತಿರುವುದು ಈ ಭಾವನೆಗಳ ಬದಲಾವಣೆಗೆ ಕಾರಣವಾಗಿದೆ.

ಲಾಗಾರ್ಡ್ ಅವರ ಹೇಳಿಕೆಗಳು ಹಣದುಬ್ಬರದ ಆತಂಕವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಿವೆ

ಇತ್ತೀಚಿನ yieldಗಳ ಇಳಿಕೆಗೆ ಮುಖ್ಯ ಕಾರಣವೆಂದರೆ ECB ಅಧ್ಯಕ್ಷ ಕ್ರಿಸ್ಟೀನ್ ಲಾಗಾರ್ಡ್ ಅವರ ಹೇಳಿಕೆಗಳಲ್ಲಿನ ಬದಲಾವಣೆ. ಯುರೋಪಿಯನ್ ಸಂಸತ್ತನ್ನು ಉದ್ದೇಶಿಸಿ ಮಾತನಾಡಿದ ಲಾಗಾರ್ಡ್, ಹೆಚ್ಚಿನ ಬಲವಾದ ನೀತಿ ಕ್ರಮದ ಅಗತ್ಯವಿರುವಂತಹ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಏರಿಕೆಗೆ ಪ್ರಸ್ತುತ ಯಾವುದೇ ಪುರಾವೆಗಳಿಲ್ಲ ಎಂದು ತಿಳಿಸಿದರು. ಇಂಧನ ವೆಚ್ಚಗಳು ಕುಸಿಯುತ್ತಿರುವುದು ಈ ಮೃದುವಾದ (dovish) ನಿಲುವನ್ನು ಮತ್ತಷ್ಟು ಬಲಪಡಿಸಿದೆ; ಹಾರ್ಮುಜ್ ಜಲಸಂಧಿಯ ಮೂಲಕ ಕಚ್ಚಾ ತೈಲದ ಹರಿವು ಹೆಚ್ಚಾದ ಕಾರಣ ತೈಲದ ಬೆಲೆಗಳು ಈಗ ಪ್ರತಿ ಬ್ಯಾರೆಲ್‌ಗೆ $80 ಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಇದೆ.

ಇದರ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ, ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯ ಕುರಿತಾದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳು ಕಡಿಮೆಯಾಗಿವೆ. ಲಾಗಾರ್ಡ್ ಅವರ ಹೇಳಿಕೆಗಳಿಗಿಂತ ಮೊದಲು, ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ಸುಮಾರು 35 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳ (bps) ಹೆಚ್ಚಿನ ಏರಿಕೆಯನ್ನು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಿದ್ದರು; ಆದಾಗ್ಯೂ, ಯುರೋ ವಲಯದ ದರಗಳು ವರ್ಷದ ಅಂತ್ಯಕ್ಕೆ ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಟ್ಟಕ್ಕಿಂತ ಕೇವಲ 31 bps ಹೆಚ್ಚು ಇರಬಹುದು ಎಂದು ಮನಿ ಮಾರ್ಕೆಟ್‌ಗಳು ಈಗ ಸೂಚಿಸುತ್ತಿವೆ, ಮತ್ತು ಮುಂದಿನ ಸಂಭಾವ್ಯ ಏರಿಕೆಯನ್ನು ಅಕ್ಟೋಬರ್‌ನಲ್ಲಿ ನಿರೀಕ್ಷಿಸಲಾಗಿದೆ. ಒಂದು ವರ್ಷದ ಯುರೋ ವಲಯದ ಹಣದುಬ್ಬರ ಸ್ವಾಪ್‌ಗಳು (inflation swaps) ಕೂಡ ಸುಮಾರು 2.52% ಕ್ಕೆ ಕುಸಿದಿವೆ, ಇದು ಮೇ ಅಂತ್ಯದಲ್ಲಿ ಕಂಡ ಸುಮಾರು 4% ರ ಉತ್ತುಂಗಕ್ಕಿಂತ ಗಮನಾರ್ಹ ಇಳಿಕೆಯಾಗಿದೆ.

ಜರ್ಮನಿ ಮತ್ತು ಯು.ಎಸ್. ನಡುವೆ ವಿಸ್ತರಿಸುತ್ತಿರುವ yield ಅಂತರ

ಯುರೋ ವಲಯವು ಸ್ಥಿರತೆಯತ್ತ ಸಾಗುತ್ತಿರುವಾಗ, ಅಮೆರಿಕವು ವಿರುದ್ಧ ದಿಕ್ಕಿನಲ್ಲಿ ಚಲಿಸುತ್ತಿದೆ. ಬಲವಾದ ಯು.ಎಸ್. ಆರ್ಥಿಕ ದತ್ತಾಂಶ ಮತ್ತು ಹಣದುಬ್ಬರವನ್ನು ನಿಯಂತ್ರಿಸುವತ್ತ ಹೆಚ್ಚಿನ ಗಮನ ಹರಿಸಿರುವ ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್‌ನ ನಿಲುವುಗಳು ಯು.ಎಸ್. ಟ್ರೆಜರಿ yieldಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಿವೆ.

ಈ ವ್ಯತ್ಯಾಸವು ಎರಡು ವರ್ಷದ ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚು ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿ ಕಂಡುಬರುತ್ತದೆ. ಸೋಮವಾರ, ಜರ್ಮನ್ 2-ವರ್ಷದ Schatz yieldಗಳು ಸುಮಾರು 5 bps ಕುಸಿದು 2.595% ಕ್ಕೆ ತಲುಪಿದರೆ, 2-ವರ್ಷದ ಯು.ಎಸ್. ಟ್ರೆಜರಿ yieldಗಳು 5 bps ಏರಿ 4.236% ಕ್ಕೆ ತಲುಪಿ, 16 ತಿಂಗಳ ಗರಿಷ್ಠ ಮಟ್ಟವನ್ನು ತಲುಪಿವೆ. ಇದು ಜರ್ಮನಿ ಮತ್ತು ಯು.ಎಸ್. ಎರಡು ವರ್ಷದ ಸಾಲದ ವೆಚ್ಚಗಳ ನಡುವಿನ ಅಂತರವನ್ನು (spread) ಸುಮಾರು 163 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳಿಗೆ ತಳ್ಳಿದೆ, ಇದು ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ 2025 ರ ನಂತರದ ಅತಿ ದೊಡ್ಡ ಅಂತರವಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಕೇವಲ ಎರಡು ತಿಂಗಳ ಹಿಂದೆ ದಾಖಲಾದ 113-bps ಅಂತರಕ್ಕಿಂತ ಭಾರಿ ಏರಿಕೆಯಾಗಿದೆ.

ಬೆಂಚ್‌ಮಾರ್ಕ್ Bunds ಮತ್ತು ಇಟಲಿಯ ಸಾಲದಲ್ಲಿ ಸ್ಥಿರತೆ

ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳು ಕಡಿಮೆಯಾಗಿರುವುದು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಸಾರ್ವಭೌಮ ಸಾಲಕ್ಕೆ (sovereign debt) ಒಂದು ರೀತಿಯ ಸುರಕ್ಷತೆಯನ್ನು ಒದಗಿಸಿದೆ. ಬೆಂಚ್‌ಮಾರ್ಕ್ 10-ವರ್ಷದ ಜರ್ಮನ್ Bund yieldಗಳು 2 bps ಕುಸಿದು 2.934% ಕ್ಕೆ ತಲುಪಿದರೆ, ಇಟಲಿಯ 10-ವರ್ಷದ ಸಾಲವು ಕೂಡ 2-bps ಇಳಿಕೆಯಾಗಿ 3.651% yield ಅನ್ನು ದಾಖಲಿಸಿದೆ.

ತೈಲದ ಬೆಲೆಗಳು ಸ್ಥಿರವಾಗಿದ್ದರೆ ಅಥವಾ ಇಳಿಕೆಯ ಹಾದಿಯಲ್ಲಿಯೇ ಮುಂದುವರಿದರೆ, ECB ತನ್ನ tightening cycle ಅನ್ನು ಪೂರ್ಣಗೊಳಿಸಿರಬಹುದು ಎಂದು ವಿಶ್ಲೇಷಕರು ಸೂಚಿಸುತ್ತಾರೆ. ಜೆಫರೀಸ್ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರಜ್ಞ ಮೋಹಿತ್ ಕುಮಾರ್ ತಿಳಿಸಿರುವಂತೆ, ಪ್ರಸ್ತುತ ಆರ್ಥಿಕ ಸೂಚಕಗಳು ಈ ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ವ್ಯವಹಾರ ಚಕ್ರದೊಳಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಏರಿಕೆಗಳ ಅಗತ್ಯವಿಲ್ಲ ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತವೆ, ಇದು ಯುರೋ ವಲಯದ ಸಾಲದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಗೆ ಅಗತ್ಯವಾದ ಸಮಾಧಾನವನ್ನು ನೀಡುತ್ತದೆ.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು

• ECB ನೀತಿ ಬದಲಾವಣೆ: ಹಣದುಬ್ಬರದ ಬಗ್ಗೆ ಅಧ್ಯಕ್ಷ ಲಾಗಾರ್ಡ್ ಅವರ ಎಚ್ಚರಿಕೆಯ ನಿಲುವು ಮತ್ತು ಕುಸಿಯುತ್ತಿರುವ ತೈಲದ ಬೆಲೆಗಳು, ECB ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯ ಕುರಿತಾದ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು ಕಾರಣವಾಗಿವೆ.
• ಟ್ರಾನ್ಸ್‌ಅಟ್ಲಾಂಟಿಕ್ ವ್ಯತ್ಯಾಸ: ಯುರೋ ವಲಯ ಮತ್ತು ಯು.ಎಸ್. yieldಗಳ ನಡುವೆ ಅಂತರ ಹೆಚ್ಚಾಗುತ್ತಿದ್ದು, ಜರ್ಮನ್-ಯು.ಎಸ್. 2-ವರ್ಷದ ಬಾಂಡ್ spread 163 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳನ್ನು ತಲುಪಿದೆ.
• ಹಣದುಬ್ಬರ ಕುಸಿತ: ಯುರೋ ವಲಯದ ಹಣದುಬ್ಬರ ಸ್ವಾಪ್‌ಗಳು 2.52% ಕ್ಕೆ ಇಳಿಕೆಯಾಗಿವೆ, ಇದು ಈ ವರ್ಷದ ಆರಂಭದಲ್ಲಿ ಕಂಡ 4% ರ ಉತ್ತುಂಗಕ್ಕೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ECB ನ 2% ಗುರಿಯನ್ನು ತಲುಪುವ ಹಾದಿಯಲ್ಲಿದೆ.