یورو زون کے ریٹس میں کمی، سرمایہ کاروں نے ECB کی شرح سود میں اضافے کے امکانات کم کر دیے

یورپی حکومتی بانڈز کے ریٹس منگل کے روز ایک بڑی تیزی کے بعد مستحکم ہو گئے، کیونکہ مارکیٹ کے شرکاء نے یورپی سینٹرل بینک (ECB) کی جانب سے شرح سود میں جارحانہ اضافے کی توقعات کو کم کر دیا ہے۔ جذبات میں یہ تبدیلی اس وقت آئی ہے جب یورپی مانیٹری منظر نامے اور امریکی فیڈرل ریزرو سے متوقع زیادہ سخت (hawkish) رجحان کے درمیان واضح فرق ابھر کر سامنے آیا ہے۔

لاگارڈ کے بیانات سے افراطِ زر کے خدشات میں کمی

حالیہ ریٹس میں کمی کی بنیادی وجہ ECB کی صدر کرسٹین لاگارڈ کے بیانات میں تبدیلی تھی۔ یورپی پارلیمنٹ سے خطاب کرتے ہوئے، لاگارڈ نے نوٹ کیا کہ فی الحال افراطِ زر میں اس اضافے کا کوئی ثبوت نہیں ہے جس کے لیے مزید سخت پالیسی اقدامات کی ضرورت ہو۔ اس نرم (dovish) موقف کو توانائی کی گرتی ہوئی قیمتوں سے تقویت ملی ہے، کیونکہ اسٹریٹ آف ہرمز کے ذریعے خام تیل کی بڑھتی ہوئی سپلائی کی وجہ سے تیل کی قیمتیں اب 80 ڈالر فی بیرل سے نیچے ٹریڈ کر رہی ہیں۔

نتیجے کے طور پر، شرح سود میں اضافے کے حوالے سے مارکیٹ کی توقعات کم ہو گئی ہیں۔ لاگارڈ کے تبصروں سے قبل، ٹریڈرز نے تقریباً 35 بیسس پوائنٹس (bps) کے مزید اضافے کی توقع کی تھی؛ تاہم، منی مارکیٹس اب یہ اشارہ دے رہی ہیں کہ یورو زون کی شرح سود سال کے اختتام تک موجودہ سطح سے صرف تقریباً 31 bps زیادہ ہوگی، جبکہ اگلا ممکنہ اضافہ اکتوبر میں متوقع ہے۔ یورو زون کے ایک سالہ افراطِ زر سویپس (inflation swaps) بھی گر کر تقریباً 2.52% پر آ گئے ہیں، جو مئی کے آخر میں دیکھے گئے تقریباً 4% کے بلند ترین درجے سے نمایاں کمی ہے۔

جرمنی اور امریکہ کے درمیان ریٹس (yield gap) میں بڑھتا ہوا فرق

جہاں یورو زون استحکام کی طرف بڑھ رہا ہے، وہیں ریاستہائے متحدہ اس کے برعکس سمت میں حرکت کر رہا ہے۔ امریکہ کے مضبوط معاشی اعداد و شمار اور فیڈرل ریزرو کے بیانات میں تبدیلی—جس کا زیادہ تر مرکز افراطِ زر کو قابو کرنا ہے—نے امریکی ٹریژری ریٹس کو مزید اوپر دھکیل دیا ہے۔

یہ فرق دو سالہ بانڈ مارکیٹوں میں سب سے زیادہ واضح ہے۔ پیر کے روز، جرمن 2 سالہ Schatz ریٹس تقریباً 5 bps گر کر 2.595% ہو گئے، جبکہ 2 سالہ امریکی ٹریژری ریٹس 5 bps بڑھ کر 4.236% تک پہنچ گئے، جو کہ 16 ماہ کی بلند ترین سطح ہے۔ اس نے جرمن اور امریکی دو سالہ قرض لینے کی لاگت کے درمیان فرق (spread) کو تقریباً 163 بیسس پوائنٹس تک پہنچا دیا ہے، جو ستمبر 2025 کے بعد سے سب سے بڑا فرق ہے اور محض دو ماہ قبل ریکارڈ کیے گئے 113-bps کے فرق سے ایک بڑا اضافہ ہے۔

بینچ مارک بنڈز (Bunds) اور اطالوی قرضوں میں استحکام

شرح سود میں اضافے کی توقعات میں کمی نے طویل مدتی حکومتی قرضوں کے لیے بھی سہارا فراہم کیا ہے۔ بینچ مارک 10 سالہ جرمن بنڈز (Bunds) کے ریٹس 2 bps کم ہو کر 2.934% ہو گئے، جبکہ اطالوی 10 سالہ قرضوں میں بھی 2-bps کی کمی دیکھی گئی، جس کے ریٹس 3.651% رہے۔

تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ اگر تیل کی قیمتیں مستحکم رہیں یا نیچے گرنے کا رجحان برقرار رہے، تو ECB اپنا ٹائٹلنگ سائیکل (tightening cycle) مکمل کر چکا ہو سکتا ہے۔ جیسا کہ جیفریز (Jefferies) کے اسٹریٹجسٹ موہت کمار نے نوٹ کیا، موجودہ معاشی اشارے بتاتے ہیں کہ اس مخصوص بزنس سائیکل کے دوران مزید اضافے کی ضرورت نہیں پڑ سکتی، جو یورو زون کی ڈیٹ مارکیٹس کے لیے ایک انتہائی مطلوبہ ریلیف ہے۔

اہم نکات

• ECB پالیسی میں تبدیلی: افراطِ زر پر صدر لاگارڈ کے محتاط موقف اور گرتی ہوئی تیل کی قیمتوں نے سرمایہ کاروں کو ECB کی شرح سود میں جارحانہ اضافے کی توقعات کو کم کرنے پر مجبور کر دیا ہے۔
• ٹرانس اٹلانٹک فرق: یورو زون اور امریکی ریٹس کے درمیان فرق بڑھ گیا ہے، جس میں جرمن-امریکی 2 سالہ بانڈ اسپریڈ 163 بیسس پوائنٹس تک پہنچ گیا ہے۔
• افراطِ زر میں کمی: یورو زون کے افراطِ زر سویپس گر کر 2.52% پر آ گئے ہیں، جو اس سال کے شروع میں دیکھے گئے 4% کے بلند ترین درجے کے مقابلے میں ECB کے 2% کے ہدف کے قریب پہنچ رہے ہیں۔