یورو زون کے بانڈ ییلڈز میں کمی، ECB کی شرح سود میں اضافے کے امکانات کم ہوئے

منگل کے روز یورپی حکومتی بانڈ ییلڈز مستحکم ہو گئیں کیونکہ سرمایہ کاروں نے یورپی سینٹرل بینک (ECB) کی جانب سے شرح سود میں جارحانہ اضافے کی توقعات کو کم کر دیا ہے۔ یہ تبدیلی ECB کی صدر کرسٹین لیگارڈ کے حالیہ بیانات کے بعد آئی ہے، جس سے امریکہ کے مقابلے میں ایک واضح فرق پیدا ہو گیا ہے، جہاں فیڈرل ریزرو سے سخت پالیسی برقرار رکھنے کی توقع ہے۔

لیگارڈ کے بیانات سے افراطِ زر کے خدشات میں کمی

تیل کی ییلڈز میں حالیہ کمی کا بڑا سبب ECB کی صدر کرسٹین لیگارڈ کے بیانات کے بعد مارکیٹ کے رجحان میں تبدیلی کو قرار دیا جا رہا ہے۔ یورپی پارلیمنٹ سے خطاب کرتے ہوئے، لیگارڈ نے کہا کہ افراطِ زر میں ایسی کسی واضح تیزی کے شواہد نہیں ملے ہیں جس کے لیے مزید سخت پالیسی اقدامات کی ضرورت ہو۔

اس نرم رویے کو توانائی کی گرتی ہوئی قیمتوں نے مزید تقویت دی ہے؛ اسٹریٹ آف ہرمز سے خام تیل کی بڑھتی ہوئی سپلائی کی وجہ سے تیل کی قیمتیں اب 80 ڈالر فی بیرل سے نیچے گر گئی ہیں، جس سے افراطِ زر کو قابو میں رکھنے کے لیے ECB پر شرح سود بڑھانے کا دباؤ کم ہو گیا ہے۔ نتیجے کے طور پر، منی مارکیٹس اب یہ ظاہر کر رہی ہیں کہ یورو زون میں شرح سود سال کے اختتام تک موجودہ سطح سے محض 31 بیسس پوائنٹس زیادہ ہوگی، جبکہ ٹریڈرز اگلے ممکنہ اقدام کے لیے اکتوبر کی جانب دیکھ رہے ہیں—جو کہ پہلے سے متوقع 35 بیسس پوائنٹس کے مقابلے میں کمی ہے۔

جرمنی اور امریکہ کے درمیان ییلڈ گیپ میں اضافہ

یورپی اور امریکی مانیٹری پالیسیوں کے درمیان فرق نے قرض لینے کی لاگت کے فرق کو نمایاں طور پر بڑھا دیا ہے۔ جہاں منگل کے آغاز میں جرمن 2 سالہ بانڈ ییلڈز گر کر 2.578% پر آگئیں، وہیں امریکی 2 سالہ ٹریژری ییلڈز بڑھ کر 4.198% تک پہنچ گئیں۔

اس نے جرمن اور امریکی دو سالہ قرضوں کے درمیان اسپریڈ (فرق) کو تقریباً 163 بیسس پوائنٹس تک پہنچا دیا ہے، جو ستمبر 2023 کے بعد سے سب سے بڑا فرق ہے۔ یہ فرق محض دو ماہ قبل دیکھے گئے 113 بیسس پوائنٹ کے اسپریڈ سے کافی زیادہ ہے۔ امریکہ میں ییلڈز کا اضافہ مضبوط معاشی ڈیٹا اور افراطِ زر کو روکنے کے لیے فیڈرل ریزرو کے بیانات میں ہونے والی اسٹریٹجک تبدیلی کی وجہ سے ہے، جس نے ڈالر کو مضبوط کیا ہے اور ٹریژریز کی طلب میں کمی کی ہے۔

بینچ مارک بنڈز اور اطالوی قرضوں میں استحکام

دو سالہ نوٹوں کے علاوہ، وسیع تر یورپی بانڈ مارکیٹس میں استحکام کے آثار نظر آئے۔ بینچ مارک 10 سالہ جرمن بنڈ ییلڈز 2 بیسس پوائنٹس کم ہو کر 2.934% پر آگئیں، جبکہ اطالوی 10 سالہ قرضوں میں بھی 2 بیسس پوائنٹ کی کمی دیکھی گئی، جس سے ییلڈ 3.651% رہی۔

افراطِ زر کا منظرنامہ بھی ٹھنڈا ہوتا ہوا دکھائی دے رہا ہے۔ یورو زون کے ایک سالہ افراطِ زر سویپس (inflation swaps) اس ہفتے گر کر تقریباً 2.52% رہ گئے ہیں۔ اگرچہ یہ ECB کے 2% کے ہدف سے زیادہ ہے، لیکن یہ مئی کے آخر میں دیکھے گئے تقریباً 4% کے تین سالہ بلند ترین درجے سے نمایاں کمی ہے۔ جیفریز (Jefferies) کے اسٹریٹجسٹوں سمیت تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ اگر تیل کی قیمتیں مستحکم رہیں یا کم ہوں، تو ECB کو موجودہ بزنس سائیکل میں مزید شرح سود بڑھانے کی ضرورت نہیں پڑ سکتی۔

اہم نکات

• ECB میں تبدیلی: کرسٹین لیگارڈ کے بیانات اور گرتی ہوئی تیل کی قیمتوں کے بعد ECB کی شرح سود میں جارحانہ اضافے پر سرمایہ کاروں کا بھروسہ کم ہو رہا ہے۔
• امریکہ-یورو فرق: جرمن اور امریکی 2 سالہ بانڈز کے درمیان ییلڈ کا فرق بڑھ کر 163 بیسس پوائنٹس ہو گیا ہے کیونکہ فیڈرل ریزرو سخت پالیسی (hawkish) پر قائم ہے۔
• افراطِ زر میں کمی: یورو زون کے افراطِ زر سویپس گر کر 2.52% پر آگئے ہیں، جو مئی میں 4% کی بلند ترین سطح کے مقابلے میں کمی کا اشارہ دیتے ہیں۔