随着欧洲央行加息预期减弱，欧元区债券收益率下跌
周二，随着投资者下调了对欧洲央行（ECB）激进加息的预期，欧洲政府债券收益率趋于稳定。这一转变是在欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）发表近期言论后出现的，这使得欧洲与美国之间出现了显著的分歧——后者预计美联储将维持紧缩立场。
拉加德的言论缓解了通胀担忧
收益率近期的下跌主要归因于欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德言论后市场情绪的转变。拉加德在向欧洲议会发表讲话时表示，目前没有明确证据表明通胀会出现回升，从而需要采取更强力的政策行动。
能源成本的下降进一步增强了这种鸽派基调；由于通过霍尔木兹海峡的原油流量增加，油价目前已跌破每桶 80 美元，这减轻了欧洲央行通过加息来锚定通胀的压力。因此，货币市场目前反映出，欧元区利率到年底时可能仅比当前水平高出 31 个基点，交易员正关注 10 月份的潜在变动——这较此前定价的 35 个基点有所减少。
德国与美国之间的收益率差距扩大
欧洲与美国货币政策的分歧显著扩大了借贷成本差距。周二早盘交易中，德国 2 年期债券收益率跌至 2.578%，而美国 2 年期国债收益率则飙升至 4.198%。
这使得德国与美国两年期债务之间的利差扩大至约 163 个基点，为 2023 年 9 月以来的最大差距。这一差距远大于两个月前观察到的 113 个基点的利差。美国收益率的飙升是由强劲的经济数据以及美联储在遏制通胀方面的策略性措辞转变所驱动的，这提振了美元并削弱了对国债的需求。
基准德国国债与意大利债务趋于稳定
除了两年期票据外，更广泛的欧洲债券市场也显示出稳定迹象。基准 10 年期德国国债（Bund）收益率微降 2 个基点至 2.934%，而意大利 10 年期债务也下降了 2 个基点，收益率为 3.651%。
通胀前景也似乎正在降温。本周，一年期欧元区通胀掉期（inflation swaps）已大幅跌至约 2.52%。虽然这仍高于欧洲央行 2% 的目标，但较 5 月下旬接近 4% 的三年期峰值有了显著下降。包括 Jefferies 策略师在内的分析师认为，如果油价保持稳定或下降，欧洲央行在当前的经济周期内可能不需要进一步加息。
核心要点
- 欧洲央行转向： 随着克里斯蒂娜·拉加德的言论和油价下跌，投资者对欧洲央行激进加息的押注正在减弱。
- 美欧分歧： 由于美联储维持鹰派立场，德国与美国 2 年期债券之间的收益率差距已扩大至 163 个基点。
- 通胀降温： 欧元区通胀掉期已降至 2.52%，与 5 月份 4% 的峰值相比，预示着通胀降温趋势。