Imbal Hasil Obligasi Zona Euro Turun Seiring Berkurangnya Taruhan Kenaikan Suku Bunga ECB

Imbal hasil obligasi pemerintah Eropa stabil pada hari Selasa karena investor mengurangi ekspektasi terhadap kenaikan suku bunga yang agresif oleh Bank Sentral Eropa (ECB). Pergeseran ini menyusul komentar terbaru dari Presiden ECB Christine Lagarde, yang menciptakan divergensi nyata dari Amerika Serikat, di mana Federal Reserve diperkirakan akan mempertahankan sikap pengetatan.

Pernyataan Lagarde Meredakan Kekhawatiran Inflasi

Penurunan imbal hasil baru-baru ini sebagian besar disebabkan oleh perubahan sentimen pasar menyusul pernyataan Presiden ECB Christine Lagarde. Saat berpidato di Parlemen Eropa, Lagarde menyatakan bahwa tidak ada bukti jelas mengenai kenaikan inflasi yang akan memerlukan tindakan kebijakan yang lebih kuat.

Nada dovish ini diperkuat oleh penurunan biaya energi; dengan harga minyak yang kini turun di bawah $80 per barel akibat peningkatan aliran minyak mentah melalui Selat Hormuz, tekanan pada ECB untuk menaikkan suku bunga guna menahan inflasi telah berkurang. Akibatnya, pasar uang kini mencerminkan bahwa suku bunga Zona Euro kemungkinan akan mengakhiri tahun hanya 31 basis poin lebih tinggi dari level saat ini, dengan para pedagang mengincar bulan Oktober untuk langkah potensial berikutnya—sebuah pengurangan dari 35 basis poin yang sebelumnya diperkirakan pasar.

Melebarnya Celah Imbal Hasil antara Jerman dan AS

Divergensi antara kebijakan moneter Eropa dan Amerika telah memperlebar celah biaya pinjaman secara signifikan. Sementara imbal hasil obligasi Jerman tenor 2 tahun turun menjadi 2,578% pada perdagangan awal Selasa, imbal hasil Treasury AS tenor 2 tahun melonjak ke 4,198%.

Hal ini telah mendorong selisih (spread) antara utang dua tahun Jerman dan AS menjadi sekitar 163 basis poin, margin terlebar sejak September 2023. Celah ini jauh lebih besar dibandingkan selisih 113 basis poin yang diamati hanya dua bulan lalu. Lonjakan di AS didorong oleh data ekonomi yang kuat dan pergeseran strategis dalam retorika Federal Reserve untuk menahan inflasi, yang telah memperkuat dolar dan menekan permintaan terhadap Treasury.

Stabilitas pada Bund Acuan dan Utang Italia

Selain surat utang tenor dua tahun, pasar obligasi Eropa yang lebih luas menunjukkan tanda-tanda stabilisasi. Imbal hasil Bund Jerman tenor 10 tahun yang menjadi acuan turun tipis 2 basis poin menjadi 2,934%, sementara utang Italia tenor 10 tahun juga mengalami penurunan 2 basis poin, dengan imbal hasil 3,651%.

Prospek inflasi juga tampak mendingin. Inflation swaps Zona Euro tenor satu tahun telah anjlok ke sekitar 2,52% minggu ini. Meskipun angka ini tetap di atas target ECB sebesar 2%, hal ini menunjukkan penurunan signifikan dari puncak tiga tahun terakhir yang mencapai hampir 4% pada akhir Mei. Analis, termasuk para ahli strategi dari Jefferies, menyarankan bahwa jika harga minyak tetap stabil atau turun, ECB mungkin tidak memerlukan kenaikan suku bunga lebih lanjut dalam siklus bisnis saat ini.

Poin-Poin Penting

  • Pivot ECB: Taruhan investor terhadap kenaikan suku bunga ECB yang agresif mulai memudar menyusul komentar Christine Lagarde dan penurunan harga minyak.
  • Divergensi AS-Eropa: Celah imbal hasil antara obligasi Jerman dan AS tenor 2 tahun telah melebar menjadi 163 basis poin karena The Fed tetap bersikap hawkish.
  • Inflasi Mendingin: Inflation swaps Zona Euro telah turun ke 2,52%, menandakan tren pendinginan dibandingkan dengan puncak 4% pada bulan Mei.