ECB Faiz Artışı Beklentileri Azalırken Euro Bölgesi Tahvil Getirileri Düştü

Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) agresif faiz artırımı beklentilerini yatırımcıların azaltmasıyla, Avrupa hükümet tahvili getirileri Salı günü dengelendi. Bu değişim, ECB Başkanı Christine Lagarde'ın son açıklamalarının ardından gerçekleşti ve Federal Rezerv'in (Fed) sıkılaşma duruşunu sürdürmesinin beklendiği Amerika Birleşik Devletleri ile arasında belirgin bir ayrışma yarattı.

Lagarde'ın Açıklamaları Enflasyon Korkularını Yatıştırdı

Getirilerdeki son düşüş, büyük ölçüde ECB Başkanı Christine Lagarde'ın açıklamalarının ardından piyasa duyarlılığındaki değişime bağlanıyor. Avrupa Parlamentosu'na hitap eden Lagarde, daha sert politika adımları gerektirecek bir enflasyon artışına dair net bir kanıt bulunmadığını belirtti.

Bu güvercin ton, düşen enerji maliyetleriyle de desteklendi; Hürmüz Boğazı üzerinden artan ham petrol akışı nedeniyle petrol fiyatlarının varil başına 80 doların altına düşmesiyle, ECB üzerindeki enflasyonu dizginlemek için faiz artırma baskısı azaldı. Sonuç olarak para piyasaları, Euro Bölgesi faizlerinin yıl sonunda mevcut seviyelerin sadece 31 baz puan üzerinde kapatacağını yansıtıyor; yatırımcılar bir sonraki potansiyel hamle için Ekim ayına odaklanmış durumda ki bu, daha önce fiyatlanan 35 baz puanlık beklentiden bir düşüş anlamına geliyor.

Almanya ve ABD Arasındaki Getiri Farkı Açılıyor

Avrupa ve Amerikan para politikaları arasındaki ayrışma, borçlanma maliyeti farkını önemli ölçüde açtı. Salı günü erken saatlerdeki işlemlerde Alman 2 yıllık tahvil getirileri %2,578'e gerilerken, ABD 2 yıllık Hazine tahvili getirileri %4,198'e yükseldi.

Bu durum, Almanya ve ABD iki yıllık borçlanma arasındaki farkı (spread), Eylül 2023'ten bu yana en geniş marj olan yaklaşık 163 baz puana taşıdı. Bu fark, sadece iki ay önce gözlemlenen 113 baz puanlık farktan oldukça daha büyüktür. ABD'deki yükseliş, güçlü ekonomik veriler ve Federal Rezerv söyleminin enflasyonu kontrol altına almaya yönelik stratejik değişiminden kaynaklanıyor; bu durum doları güçlendirirken Hazine tahvillerine olan talebi azalttı.

Gösterge Bundlar ve İtalyan Borçlanmasında İstikrar

İki yıllık tahvillerin ötesinde, daha geniş Avrupa tahvil piyasaları da istikrar belirtileri gösterdi. Gösterge 10 yıllık Alman Bund getirileri 2 baz puan düşerek %2,934'e gerilerken, İtalyan 10 yıllık borçlanması da 2 baz puanlık bir düşüşle %3,651 getiri sağladı.

Enflasyon görünümü de soğuyor gibi görünüyor. Euro Bölgesi bir yıllık enflasyon swapları bu hafta yaklaşık %2,52'ye geriledi. Bu oran ECB'nin %2'lik hedefinin üzerinde kalsa da, Mayıs ayı sonlarında görülen %4'e yakın üç yıllık zirveden önemli bir düşüşü temsil ediyor. Jefferies stratejistleri de dahil olmak üzere analistler, petrol fiyatlarının sabit kalması veya düşmesi durumunda, ECB'nin mevcut iş döngüsünde daha fazla faiz artışına ihtiyaç duymayabileceğini öne sürüyor.

Önemli Çıkarımlar

  • ECB Dönüşü: Christine Lagarde'ın açıklamaları ve düşen petrol fiyatlarının ardından, yatırımcıların agresif ECB faiz artışı beklentileri azalıyor.
  • ABD-Euro Ayrışması: Fed'in şahin duruşunu sürdürmesiyle birlikte, Almanya ve ABD 2 yıllık tahvilleri arasındaki getiri farkı 163 baz puana yükseldi.
  • Enflasyonda Soğuma: Euro Bölgesi enflasyon swapları %2,52'ye düşerek, Mayıs ayındaki %4'lük zirveye kıyasla soğuma eğilimine işaret etti.