ECB പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷകൾ കുറയുന്നതോടെ യൂറോ സോൺ ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ ഇടിഞ്ഞു

യൂറോപ്യൻ സെൻട്രൽ ബാങ്ക് (ECB) പലിശ നിരക്കിൽ വലിയ വർദ്ധനവ് വരുത്തുമെന്ന നിക്ഷേപകരുടെ പ്രതീക്ഷകൾ കുറഞ്ഞതോടെ ചൊവ്വാഴ്ച യൂറോപ്യൻ ഗവൺമെന്റ് ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ സ്ഥിരത കൈവരിച്ചു. ECB പ്രസിഡന്റ് ക്രിസ്റ്റീൻ ലാഗാർഡിന്റെ സമീപകാല പ്രസ്താവനകളെത്തുടർന്നാണ് ഈ മാറ്റം ഉണ്ടായത്. ഇത് അമേരിക്കയിൽ നിന്നും വ്യത്യസ്തമായ ഒരു സാഹചര്യമാണ് സൃഷ്ടിക്കുന്നത്; അവിടെ ഫെഡറൽ റിസർവ് കർശനമായ സാമ്പത്തിക നയങ്ങൾ തുടരുമെന്നാണ് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നത്.

ലാഗാർഡിന്റെ പ്രസ്താവനകൾ പണപ്പെരുപ്പ ഭീതി കുറയ്ക്കുന്നു

ECB പ്രസിഡന്റ് ക്രിസ്റ്റീൻ ലാഗാർഡിന്റെ പ്രസ്താവനകൾക്ക് പിന്നാലെ വിപണിയിലെ മനോഭാവത്തിൽ വന്ന മാറ്റമാണ് യീൽഡുകളിലെ ഈ കുറവിന് പ്രധാന കാരണം. യൂറോപ്യൻ പാർലമെന്റിനെ അഭിസംബോധന ചെയ്തുകൊണ്ട്, കൂടുതൽ ശക്തമായ നയപരമായ നടപടികൾ ആവശ്യപ്പെടുന്ന തരത്തിലുള്ള പണപ്പെരുപ്പ വർദ്ധനവിന് വ്യക്തമായ തെളിവുകളില്ലെന്ന് ലാഗാർഡ് പ്രസ്താവിച്ചു.

ഊർജ്ജ വില കുറഞ്ഞതും ഈ മൃദുവായ നിലപാടിന് കരുത്തേകി; ഹോർമുസ് കടലിടുക്കിലൂടെയുള്ള ക്രൂഡ് ഓയിൽ ഒഴുക്ക് വർദ്ധിച്ചതോടെ എണ്ണവില ബാരലിന് 80 ഡോളറിന് താഴെയായി കുറഞ്ഞു. ഇത് പണപ്പെരുപ്പം നിയന്ത്രിക്കുന്നതിനായി പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധിപ്പിക്കണമെന്ന ECB-യുടെ മേലുള്ള സമ്മർദ്ദം കുറച്ചു. ഇതിന്റെ ഫലമായി, യൂറോസോൺ പലിശ നിരക്കുകൾ ഈ വർഷം അവസാനിക്കുമ്പോൾ നിലവിലെ നിരക്കിനേക്കാൾ 31 ബേസിസ് പോയിന്റ് മാത്രം ഉയർന്നതായിരിക്കുമെന്നാണ് മണി മാർക്കറ്റുകൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നത്. അടുത്ത പലിശ നിരക്ക് മാറ്റത്തിനായി വ്യാപാരികൾ ഒക്ടോബർ മാസത്തെയാണ് ലക്ഷ്യമിടുന്നത്—നേരത്തെ പ്രതീക്ഷിച്ചിരുന്ന 35 ബേസിസ് പോയിന്റിനേക്കാൾ കുറവാണിത്.

ജർമ്മനിയും യുഎസും തമ്മിലുള്ള യീൽഡ് വ്യത്യാസം വർദ്ധിക്കുന്നു

യൂറോപ്യൻ, അമേരിക്കൻ മോണിറ്ററി നയങ്ങൾ തമ്മിലുള്ള വ്യത്യാസം വായ്പാ ചിലവുകളിലെ വിടവ് ഗണ്യമായി വർദ്ധിപ്പിച്ചു. ചൊവ്വാഴ്ച രാവിലെ ജർമ്മൻ 2-വർഷ ബോണ്ട് യീൽഡുകൾ 2.578% ആയി കുറഞ്ഞപ്പോൾ, യുഎസ് ട്രഷറി 2-വർഷ യീൽഡുകൾ 4.198% ആയി ഉയർന്നു.

ഇത് ജർമ്മൻ, യുഎസ് രണ്ട് വർഷത്തെ കടപ്പത്രങ്ങൾ തമ്മിലുള്ള വ്യത്യാസം (spread) ഏകദേശം 163 ബേസിസ് പോയിന്റിലേക്ക് എത്തിച്ചു, ഇത് 2023 സെപ്റ്റംബറിന് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും വലിയ വ്യത്യാസമാണ്. വെറും രണ്ട് മാസം മുമ്പ് കണ്ടിരുന്ന 113 ബേസിസ് പോയിന്റ് വ്യത്യാസത്തേക്കാൾ ഇത് വളരെ വലുതാണ്. ശക്തമായ സാമ്പത്തിക വിവരങ്ങളും പണപ്പെരുപ്പം നിയന്ത്രിക്കുന്നതിനായുള്ള ഫെഡറൽ റിസർവിന്റെ തന്ത്രപരമായ മാറ്റവുമാണ് യുഎസിലെ ഈ വർദ്ധനവിന് കാരണം; ഇത് ഡോളറിന് കരുത്ത് പകർന്നു, എന്നാൽ ട്രഷറി ബോണ്ടുകളുടെ ഡിമാൻഡ് കുറയാൻ കാരണമായി.

ബെഞ്ച്മാർക്ക് ബണ്ട്സുകളിലും ഇറ്റാലിയൻ കടപ്പത്രങ്ങളിലും സ്ഥിരത

രണ്ട് വർഷത്തെ നോട്ട്സുകൾക്ക് പുറമെ, വിപുലമായ യൂറോപ്യൻ ബോണ്ട് വിപണികളും സ്ഥിരതയുടെ ലക്ഷണങ്ങൾ കാണിച്ചു. ബെഞ്ച്മാർക്ക് 10-വർഷ ജർമ്മൻ ബണ്ട് യീൽഡുകൾ 2 ബേസിസ് പോയിന്റ് കുറഞ്ഞ് 2.934% ആയി, ഇറ്റാലിയൻ 10-വർഷ കടപ്പത്രങ്ങളും 2 ബേസിസ് പോയിന്റ് കുറഞ്ഞ് 3.651% യീൽഡിലെത്തി.

പണപ്പെരുപ്പത്തിന്റെ പ്രവചനങ്ങളും കുറഞ്ഞുവരുന്നതായി കാണപ്പെടുന്നു. ഈ ആഴ്ച യൂറോസോൺ വൺ-ഇയർ ഇൻഫ്ലേഷൻ സ്വാപ്പുകൾ ഏകദേശം 2.52% ആയി കുറഞ്ഞു. ഇത് ECB-യുടെ 2% എന്ന ലക്ഷ്യത്തേക്കാൾ കൂടുതലാണെങ്കിലും, മെയ് മാസാവസാനം കണ്ട ഏകദേശം 4% എന്ന മൂന്ന് വർഷത്തെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കിൽ നിന്നുള്ള വലിയ കുറവാണിത്. എണ്ണവില സ്ഥിരമായി നിൽക്കുകയോ കുറയുകയോ ചെയ്താൽ, നിലവിലെ ബിസിനസ് സൈക്കിളിൽ ECB-ക്ക് കൂടുതൽ പലിശ നിരക്ക് വർദ്ധനവ് ആവശ്യമായി വന്നേക്കില്ലെന്ന് ജെഫറീസ് (Jefferies) ഉൾപ്പെടെയുള്ള അനലിസ്റ്റുകൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• ECB മാറ്റം: ക്രിസ്റ്റീൻ ലാഗാർഡിന്റെ പ്രസ്താവനകളും കുറയുന്ന എണ്ണവിലയും കാരണം ECB പലിശ നിരക്ക് വൻതോതിൽ വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്ന നിക്ഷേപകരുടെ പ്രതീക്ഷകൾ കുറയുന്നു.
• യുഎസ്-യൂറോ വ്യത്യാസം: ഫെഡറൽ റിസർവ് കർശന നിലപാട് തുടരുന്നതിനാൽ ജർമ്മൻ, യുഎസ് 2-വർഷ ബോണ്ടുകൾ തമ്മിലുള്ള യീൽഡ് വ്യത്യാസം 163 ബേസിസ് പോയിന്റായി വർദ്ധിച്ചു.
• പണപ്പെരുപ്പം കുറയുന്നു: മെയ് മാസത്തിലെ 4% എന്ന ഉയർന്ന നിരക്കിനെ അപേക്ഷിച്ച് യൂറോസോൺ ഇൻഫ്ലേഷൻ സ്വാപ്പുകൾ 2.52% ആയി കുറഞ്ഞു, ഇത് പണപ്പെരുപ്പം കുറയുന്നതിന്റെ സൂചനയാണ്.