ਯੂਰੋ ਜ਼ੋਨ ਬੌਂਡ ਯੀਲਡਾਂ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ, ECB ਦੁਆਰਾ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਘਟੀਆਂ

ਮੰਗਲਵਾਰ ਨੂੰ ਯੂਰਪੀਅਨ ਸਰਕਾਰੀ ਬੌਂਡ ਯੀਲਡਾਂ ਸਥਿਰ ਰਹੀਆਂ ਕਿਉਂਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਯੂਰਪੀਅਨ ਸੈਂਟਰਲ ਬੈਂਕ (ECB) ਦੁਆਰਾ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡੇ ਵਾਧੇ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਬਦਲਾਅ ECB ਪ੍ਰਧਾਨ ਕ੍ਰਿਸਟੀਨ ਲਗਾਰਡ ਦੀਆਂ ਹਾਲੀਆ ਟਿੱਪਣੀਆਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸੰਯੁਕਤ ਰਾਜ (US) ਤੋਂ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਅੰਤਰ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਤੋਂ ਸਖ਼ਤ ਨੀਤੀ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।

ਲਗਾਰਡ ਦੀਆਂ ਟਿੱਪਣੀਆਂ ਨੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਡਰ ਨੂੰ ਘਟਾਇਆ

ਯੀਲਡਾਂ ਵਿੱਚ ਹਾਲੀਆ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ECB ਪ੍ਰਧਾਨ ਕ੍ਰਿਸਟੀਨ ਲਗਾਰਡ ਦੀਆਂ ਟਿੱਪਣੀਆਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਭਾਵਨਾ ਵਿੱਚ ਆਇਆ ਬਦਲਾਅ ਹੈ। ਯੂਰਪੀਅਨ ਸੰਸਦ ਨੂੰ ਸੰਬੋਧਨ ਕਰਦੇ ਹੋਏ, ਲਗਾਰਡ ਨੇ ਕਿਹਾ ਕਿ ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦਾ ਕੋਈ ਸਪੱਸ਼ਟ ਸਬੂਤ ਨਹੀਂ ਹੈ ਜਿਸ ਲਈ ਹੋਰ ਸਖ਼ਤ ਨੀਤੀਗਤ ਕਾਰਵਾਈ ਦੀ ਲੋੜ ਹੋਵੇ।

ਇਸ ਨਰਮ ਰੁਖ਼ (dovish undertone) ਨੂੰ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਘਟਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਨੇ ਹੋਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕੀਤਾ ਹੈ; ਹੌਰਮੁਜ਼ ਦੇ ਜਲਡਮਰੂ (Strait of Hormuz) ਰਾਹੀਂ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਵਧਣ ਕਾਰਨ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਹੁਣ $80 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਡਿੱਗ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਕਰਨ ਲਈ ECB 'ਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣ ਦਾ ਦਬਾਅ ਘਟ ਗਿਆ ਹੈ। ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ, ਮਨੀ ਮਾਰਕੀਟ ਹੁਣ ਇਹ ਦਰਸਾ ਰਹੀ ਹੈ ਕਿ ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ ਦੀਆਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਮੌਜੂਦਾ ਪੱਧਰਾਂ ਨਾਲੋਂ ਸਿਰਫ਼ 31 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਉੱਚੀਆਂ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ, ਜਦਕਿ ਵਪਾਰੀ ਅਗਲੇ ਸੰਭਾਵੀ ਕਦਮ ਲਈ ਅਕਤੂਬਰ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖ ਰਹੇ ਹਨ—ਜੋ ਕਿ ਪਹਿਲਾਂ ਅਨੁਮਾਨਿਤ 35 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ ਹੈ।

ਜਰਮਨੀ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕਾ ਵਿਚਕਾਰ ਵਧਦਾ ਯੀਲਡ ਗੈਪ

ਯੂਰਪੀਅਨ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕੀ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀਆਂ ਵਿਚਕਾਰ ਅੰਤਰ ਨੇ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਦੇ ਪਾੜੇ ਨੂੰ ਕਾਫ਼ੀ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਜਿੱਥੇ ਮੰਗਲਵਾਰ ਸਵੇਰੇ ਜਰਮਨੀ ਦੀਆਂ 2-ਸਾਲਾਂ ਦੀਆਂ ਬੌਂਡ ਯੀਲਡਾਂ ਡਿੱਗ ਕੇ 2.578% 'ਤੇ ਆ ਗਈਆਂ, ਉੱਥੇ ਹੀ ਅਮਰੀਕੀ 2-ਸਾਲਾਂ ਦੀਆਂ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਯੀਲਡਾਂ ਵਧ ਕੇ 4.198% ਹੋ ਗਈਆਂ।

ਇਸ ਨਾਲ ਜਰਮਨੀ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕਾ ਦੇ ਦੋ-ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਵਿਚਕਾਰ ਸਪ੍ਰੈੱਡ (spread) ਲਗਭਗ 163 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਸਤੰਬਰ 2023 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਅੰਤਰ ਹੈ। ਇਹ ਪਾੜਾ ਦੋ ਮਹੀਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਦੇਖੇ ਗਏ 113-ਬੇਸਿਸ-ਪੁਆਇੰਟ ਸਪ੍ਰੈੱਡ ਨਾਲੋਂ ਕਾਫ਼ੀ ਵੱਡਾ ਹੈ। ਅਮਰੀਕਾ ਵਿੱਚ ਇਹ ਵਾਧਾ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਰਥਿਕ ਅੰਕੜਿਆਂ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਕਰਨ ਵੱਲ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੇ ਰੁਖ਼ ਵਿੱਚ ਰਣਨੀਤਕ ਬਦਲਾਅ ਕਾਰਨ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ ਡਾਲਰ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕੀਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀਜ਼ ਦੀ ਮੰਗ ਨੂੰ ਘਟਾਇਆ ਹੈ।

ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਬੰਡਸ (Bunds) ਅਤੇ ਇਟਲੀ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਵਿੱਚ ਸਥਿਰਤਾ

ਦੋ-ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਨੋਟਾਂ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਵਿਆਪਕ ਯੂਰਪੀਅਨ ਬੌਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਸੰਕੇਤ ਦੇਖੇ ਗਏ। ਬੈਂਚਮਾਰਕ 10-ਸਾਲਾਂ ਦੀਆਂ ਜਰਮਨ ਬੰਡ (Bund) ਯੀਲਡਾਂ 2 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਡਿੱਗ ਕੇ 2.934% ਰਹਿ ਗਈਆਂ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਇਟਲੀ ਦੇ 10-ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਵਿੱਚ ਵੀ 2-ਬੇਸਿਸ-ਪੁਆਇੰਟ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ, ਜੋ 3.651% ਦੀ ਯੀਲਡ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ।

ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਰੁਖ਼ ਵੀ ਠੰਡਾ ਹੁੰਦਾ ਜਾਪ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਹਫ਼ਤੇ ਇੱਕ-ਸਾਲ ਦੇ ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ ਸਵੈਪਸ (inflation swaps) ਡਿੱਗ ਕੇ ਲਗਭਗ 2.52% ਰਹਿ ਗਏ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ECB ਦੇ 2% ਦੇ ਟੀਚੇ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਮਈ ਦੇ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਦੇਖੇ ਗਏ ਲਗਭਗ 4% ਦੇ ਤਿੰਨ-ਸਾਲਾ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਗਿਰਾਵਟ ਹੈ। ਜੈਫਰੀਜ਼ (Jefferies) ਦੇ ਰਣਨੀਤੀਕਾਰਾਂ ਸਮੇਤ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਜੇਕਰ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਸਥਿਰ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ ਜਾਂ ਡਿੱਗਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ECB ਨੂੰ ਮੌਜੂਦਾ ਬਿਜ਼ਨਸ ਚੱਕਰ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਵਾਧੇ ਦੀ ਲੋੜ ਨਹੀਂ ਪਵੇਗੀ।

ਮੁੱਖ ਨੁਕਤੇ

• ECB ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ: ਕ੍ਰਿਸਟੀਨ ਲਗਾਰਡ ਦੀਆਂ ਟਿੱਪਣੀਆਂ ਅਤੇ ਡਿੱਗਦੀਆਂ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ECB ਦੁਆਰਾ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡੇ ਵਾਧੇ 'ਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਭਰੋਸਾ ਘਟ ਰਿਹਾ ਹੈ।
• ਅਮਰੀਕਾ-ਯੂਰੋ ਅੰਤਰ: ਜਰਮਨੀ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕਾ ਦੇ 2-ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਬੌਂਡਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਯੀਲਡ ਗੈਪ ਵਧ ਕੇ 163 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਫੈਡ (Fed) ਸਖ਼ਤ ਰੁਖ਼ ਬਣਾਈ ਰੱਖ ਰਿਹਾ ਹੈ।
• ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ: ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ ਸਵੈਪਸ ਮਈ ਦੇ 4% ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 2.52% ਤੱਕ ਡਿੱਗ ਗਏ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਘਟ ਰਹੇ ਰੁਖ਼ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਹੈ।