อัตราผลตอบแทนพันธบัตรยูโรโซนลดลง หลังความคาดหวังเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ ECB ลดน้อยลง
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลยุโรปทรงตัวในวันอังคาร เนื่องจากนักลงทุนลดความคาดหวังในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงโดยธนาคารกลางยุโรป (ECB) การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นหลังจากความเห็นล่าสุดของ Christine Lagarde ประธาน ECB ซึ่งสร้างความแตกต่างอย่างเห็นได้ชัดจากสหรัฐอเมริกา ที่ซึ่ง Federal Reserve คาดว่าจะยังคงท่าทีที่เข้มงวดต่อไป
คำกล่าวของ Lagarde ช่วยคลายความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ
การลดลงของอัตราผลตอบแทนเมื่อเร็วๆ นี้ ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการเปลี่ยนทิศทางของความเชื่อมั่นในตลาดหลังจากคำกล่าวของ Christine Lagarde ประธาน ECB โดยในการแถลงต่อรัฐสภายุโรป Lagarde ระบุว่ายังไม่มีหลักฐานที่ชัดเจนว่าเงินเฟ้อจะพุ่งสูงขึ้นจนจำเป็นต้องมีการดำเนินนโยบายที่รุนแรงขึ้น
ท่าทีที่ผ่อนคลายนี้ได้รับการสนับสนุนจากต้นทุนพลังงานที่ลดลง โดยราคาน้ำมันดิบปรับตัวลดลงต่ำกว่า 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเนื่องจากปริมาณน้ำมันดิบที่ไหลผ่านช่องแคบฮอร์มุซเพิ่มขึ้น ส่งผลให้แรงกดดันต่อ ECB ในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อควบคุมเงินเฟ้อลดน้อยลง ด้วยเหตุนี้ ตลาดเงินจึงสะท้อนว่าอัตราดอกเบี้ยในยูโรโซนมีแนวโน้มจะสิ้นสุดปีโดยสูงกว่าระดับปัจจุบันเพียง 31 basis points โดยเทรดเดอร์กำลังจับตาเดือนตุลาคมสำหรับการเคลื่อนไหวที่อาจเกิดขึ้นครั้งต่อไป ซึ่งลดลงจากเดิมที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 35 basis points
ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนระหว่างเยอรมนีและสหรัฐฯ ขยายกว้างขึ้น
ความแตกต่างระหว่างนโยบายการเงินของยุโรปและอเมริกาได้ทำให้ช่องว่างของต้นทุนการกู้ยืมขยายกว้างขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมนีอายุ 2 ปี ลดลงเหลือ 2.578% ในช่วงต้นของการซื้อขายวันอังคาร แต่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (U.S. Treasury) อายุ 2 ปี กลับพุ่งสูงขึ้นถึง 4.198%
สิ่งนี้ส่งผลให้ส่วนต่าง (spread) ระหว่างหนี้อายุ 2 ปีของเยอรมนีและสหรัฐฯ ขยับขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 163 basis points ซึ่งเป็นส่วนต่างที่กว้างที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2023 ช่องว่างนี้ใหญ่กว่าส่วนต่าง 113 basis points ที่พบเมื่อสองเดือนก่อนอย่างมาก การพุ่งขึ้นในสหรัฐฯ ถูกขับเคลื่อนโดยข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและการปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ในการสื่อสารของ Federal Reserve เพื่อควบคุมเงินเฟ้อ ซึ่งส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นและลดความต้องการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ
ความเสถียรในพันธบัตร Bund อ้างอิงและหนี้อิตาลี
นอกเหนือจากพันธบัตรอายุ 2 ปีแล้ว ตลาดพันธบัตรยุโรปในวงกว้างยังแสดงสัญญาณของความเสถียร โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมัน Bund อายุ 10 ปี ซึ่งเป็นพันธบัตรอ้างอิง ปรับตัวลดลง 2 basis points มาอยู่ที่ 2.934% ในขณะที่หนี้อิตาลีอายุ 10 ปี ก็ลดลง 2 basis points เช่นกัน โดยมีอัตราผลตอบแทนอยู่ที่ 3.651%
แนวโน้มเงินเฟ้อดูเหมือนจะเริ่มชะลอตัวลงเช่นกัน โดย Eurozone inflation swaps อายุ 1 ปี ร่วงลงมาอยู่ที่ประมาณ 2.52% ในสัปดาห์นี้ แม้ว่าระดับนี้จะยังคงสูงกว่าเป้าหมายที่ 2% ของ ECB แต่ก็นับว่าเป็นการลดลงอย่างมากจากระดับสูงสุดในรอบสามปีที่เกือบ 4% เมื่อช่วงปลายเดือนพฤษภาคม นักวิเคราะห์ รวมถึงนักยุทธศาสตร์จาก Jefferies เสนอว่าหากราคาน้ำมันยังคงทรงตัวหรือลดลง ECB อาจไม่จำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในวัฏจักรธุรกิจปัจจุบัน
สรุปประเด็นสำคัญ
- การเปลี่ยนทิศทางของ ECB: ความคาดหวังของนักลงทุนเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงของ ECB กำลังจางหายไป หลังจากคำกล่าวของ Christine Lagarde และราคาน้ำมันที่ลดลง
- ความแตกต่างระหว่างสหรัฐฯ และยุโรป: ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรเยอรมนีและสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ขยายกว้างขึ้นเป็น 163 basis points เนื่องจาก Fed ยังคงมีท่าทีที่เข้มงวด
- เงินเฟ้อชะลอตัว: Eurozone inflation swaps ลดลงเหลือ 2.52% ซึ่งส่งสัญญาณถึงแนวโน้มการชะลอตัวเมื่อเทียบกับระดับสูงสุดที่ 4% ในเดือนพฤษภาคม