Hasil Euro Zone Menurun Memandangkan Pelabur Beralih Daripada Kenaikan Kadar ECB

Hasil bon kerajaan Eropah mencatatkan penurunan ketara apabila peserta pasaran mengurangkan jangkaan mereka terhadap kenaikan kadar faedah yang agresif oleh Bank Pusat Eropah (ECB). Peralihan sentimen ini sangat berbeza dengan Amerika Syarikat, di mana Rizab Persekutuan dijangka mengekalkan trajektori pengetatan monetarinya.

Sikap Dovish ECB Mencetuskan Rali Hasil

Pemangkin utama bagi penurunan hasil baru-baru ini adalah peralihan retorik daripada Presiden ECB, Christine Lagarde. Semasa berucap di Parlimen Eropah, Lagarde menyatakan kekurangan bukti mengenai lonjakan inflasi secara tiba-tiba yang memerlukan tindakan dasar yang lebih tegas. Pendirian dovish ini telah menyebabkan pelabur menyusun semula ramalan mereka bagi baki tahun ini.

Data pasaran mencerminkan peralihan ini; swap inflasi euro zone satu tahun telah jatuh mendadak kepada kira-kira 2.52% minggu ini. Walaupun ini masih di atas sasaran 2% ECB, ia merupakan penurunan ketara daripada kemuncak hampir 4% yang dilihat pada akhir Mei. Akibatnya, pasaran wang kini menunjukkan bahawa kadar euro zone akan berakhir tahun ini kira-kira 31 mata asas lebih tinggi daripada tahap semasa, dengan potensi kenaikan seterusnya dijangkakan pada bulan Oktober.

Percanggahan: Euro Zone lwn. Amerika Syarikat

Jurang yang semakin melebar sedang muncul antara dasar monetari Eropah dan Amerika. Walaupun ECB kelihatan seperti sedang mencapai tahap mendatar, Rizab Persekutuan AS kekal fokus untuk membendung inflasi. Data ekonomi AS yang teguh dan peralihan retorik di bawah Pengerusi baharu, Kevin Warsh, telah melonjakkan hasil Perbendaharaan AS lebih tinggi.

Impak terhadap hutang berdaulat adalah signifikan:

  • Bon 2 tahun Jerman: Hasil jatuh kepada 2.578% dalam dagangan awal Selasa.
  • Perbendaharaan 2 tahun AS: Hasil melonjak kepada 4.198%.
  • Spread (Jurang): Diskaun yang dibayar oleh kerajaan Jerman untuk pinjaman selama dua tahun berbanding AS telah melebar kepada sekitar 163 mata asas—jurang terbesar sejak September 2024. Sebagai perbandingan, jurang ini hanya sekitar 113 mata asas dua bulan lalu.

Harga Tenaga dan Prospek Inflasi

Penurunan kos tenaga memainkan peranan penting dalam meredakan kebimbangan inflasi di dalam Eurozone. Dengan harga minyak yang kini menunjukkan trend di bawah $80 se tong disebabkan peningkatan aliran minyak mentah melalui Selat Hormuz, tekanan terhadap ECB untuk menaikkan kadar secara agresif bagi mengawal inflasi telah berkurangan.

Penganalisis, termasuk ahli strategi Jefferies Mohit Kumar, mencadangkan bahawa jika harga minyak kekal stabil atau terus menurun, keperluan untuk kenaikan lanjut dalam kitaran perniagaan ini mungkin akan hilang sepenuhnya. Sentimen ini dicerminkan dalam hasil Bund 10 tahun penanda aras, yang turun kepada 2.934%, dan hutang 10 tahun Itali, yang ditutup pada 3.651%.

Ringkasan Utama

  • Peralihan Dasar ECB: Pelabur mengurangkan pertaruhan terhadap kenaikan kadar ECB selanjutnya susulan kenyataan berhati-hati Christine Lagarde mengenai inflasi.
  • Jurang Hasil yang Melebar: Perbezaan kos pinjaman antara hutang 2 tahun Jerman dan AS telah berkembang kepada 163 mata asas disebabkan oleh laluan bank pusat yang berbeza.
  • Impak Tenaga: Kejatuhan harga minyak di bawah $80 se tong membantu mengurangkan tekanan inflasi, sekali gus menyokong hujah untuk penangguhan kenaikan kadar di Eropah.