ECB च्या व्याजदर वाढीच्या पार्श्वभूमीवर गुंतवणूकदारांचा ओढा कमी झाल्यामुळे युरो झोनमधील बाँड यील्डमध्ये घट

युरोपियन सेंट्रल बँक (ECB) द्वारे राबवल्या जाणाऱ्या आक्रमक मौद्रिक सवलतींच्या (monetary tightening) धोरणापासून बाजाराचा कल बदलल्यामुळे या आठवड्यात युरोपियन सरकारी बाँड यील्डमध्ये घट झाली आहे. अमेरिकेची फेडरल रिझर्व्ह आपली 'हॉकिश' (hawkish) भूमिका कायम ठेवत असताना, महागाईचे संकेत शिथिल झाल्यामुळे गुंतवणूकदार युरोझोनमधील व्याजदरांच्या दिशेचा पुनर्विचार करत आहेत.

लागार्डे यांच्या विधानामुळे ECB च्या व्याजदर वाढीच्या अपेक्षा कमी झाल्या

युरोझोन बाँड्समधील अलीकडील तेजीचे मुख्य कारण म्हणजे ECB अध्यक्षा ख्रिस्तीन लागार्डे यांच्या वक्तृत्वात झालेला बदल हा होता. युरोपियन संसदेला संबोधित करताना, लागार्डे यांनी सूचित केले की, अधिक कठोर धोरणात्मक कारवाईची आवश्यकता भासेल इतकी महागाई वाढल्याचे सध्या कोणतेही पुरावे नाहीत.

या भूमिकेमुळे बाजार सहभागींनी व्याजदरात आणखी वाढ होईल यावरील त्यांच्या अंदाजांमध्ये कपात केली आहे. यापूर्वी, व्यापाऱ्यांनी अंदाजे ३५ बेसिस पॉइंट्सच्या वाढीची शक्यता वर्तवली होती; तथापि, मनी मार्केटनुसार युरोझोनमधील व्याजदर वर्षाच्या अखेरीस सध्याच्या पातळीपेक्षा केवळ ३१ बेसिस पॉइंट्सने जास्त असतील आणि पुढील संभाव्य वाढ ऑक्टोबरमध्ये अपेक्षित आहे. ऊर्जेच्या खर्चात झालेली घट, विशेषतः तेलाच्या किमती प्रति बॅरल ८० डॉलरच्या खाली आल्यामुळे, या शिथिल होत असलेल्या भावनेला अधिक बळ मिळत आहे.

जर्मनी आणि युनायटेड स्टेट्समधील यील्डमधील अंतर वाढत आहे

युरोझोन आणि अमेरिकन बाँड मार्केटमध्ये लक्षणीय तफावत दिसून येत आहे. जर्मन यील्ड कमी होत असताना, मजबूत आर्थिक आकडेवारी आणि फेडरल रिझर्व्हचे अध्यक्ष केविन वॉश यांच्या नेतृत्वाखाली महागाई नियंत्रणावर लक्ष केंद्रित करण्याच्या बदललेल्या भूमिकेमुळे अमेरिकन ट्रेझरी यील्डमध्ये वाढ झाली आहे.

सोमवारी, जर्मन २-वर्षीय बाँड यील्ड सुमारे ५ बेसिस पॉइंट्सने घटून २.५९५% वर आले. याउलट, २-वर्षीय अमेरिकन ट्रेझरी यील्ड ५ bps ने वाढून ४.२३६% वर पोहोचली, जो १६ महिन्यांतील उच्चांक आहे. या तफावतीमुळे जर्मन सरकार आणि अमेरिकेमधील कर्ज घेण्याच्या खर्चातील (borrowing cost spread) अंतर सुमारे १६३ बेसिस पॉइंट्सपर्यंत वाढले आहे—जे २०२३ च्या उत्तरार्धापासूनचे सर्वात मोठे अंतर आहे आणि केवळ दोन महिन्यांपूर्वी असलेल्या ११३-बेसिस-पॉइंटच्या अंतरापेक्षा लक्षणीय वाढ आहे.

बेंचमार्क बंड्स (Bunds) आणि इटालियन डेटमध्ये स्थिरता

अल्पकालीन व्याजाच्या दरातील अस्थिरतेनंतरही, बेंचमार्क दीर्घकालीन यील्डमध्ये स्थिरतेचे संकेत दिसून येत आहेत. १०-वर्षीय जर्मन Bund yield मध्ये २ bps ची किरकोळ घट होऊन ती २.९३४% झाली. त्याचप्रमाणे, युरोझोनच्या परिघीय स्थिरतेचा (periphery stability) महत्त्वाचा निर्देशक असलेल्या इटालियन १०-वर्षीय कर्जाच्या दरातही २ bps ची घट होऊन ते ३.६५१% झाले.

महागाईच्या अपेक्षा देखील कमी होताना दिसत आहेत. या आठवड्यात एक-वर्षीय युरोझोन इन्फ्लेशन स्वॅप्स (inflation swaps) सुमारे २.५२% पर्यंत खाली आले आहेत. जरी हे ECB च्या २% च्या लक्ष्यापेक्षा जास्त असले, तरी मे महिन्याच्या अखेरीस नोंदवलेल्या जवळपास ४% च्या तीन वर्षांतील उच्चांकापेक्षा ही मोठी घट आहे. जेफरीजच्या (Jefferies) स्ट्रॅटेजिस्टसह इतर विश्लेषकांच्या मते, जर तेलाच्या किमती स्थिर राहिल्या किंवा त्यात घट सुरूच राहिली, तर ECB ला सध्याच्या बिझनेस सायकलमध्ये आणखी व्याजदर वाढवण्याची गरज पडणार नाही.

मुख्य निष्कर्ष

• ECB पीवट सेंटिमेंट (Pivot Sentiment): महागाईबाबत अध्यक्षा लागार्डे यांच्या सावध भूमिकेमुळे गुंतवणूकदारांनी युरोझोनमध्ये आक्रमक व्याजदर वाढीच्या शक्यता कमी केल्या आहेत.
• ट्रान्सअटलांटिक डायव्हर्जन्स (Transatlantic Divergence): फेडचे सततचे 'हॉकिश' धोरण आणि ECB ची स्थिरता यामुळे जर्मन आणि अमेरिकन २-वर्षीय यील्डमध्ये अंतर वाढत आहे.
• कमी होत असलेली महागाई: तेलाच्या किमतीतील घट आणि इन्फ्लेशन स्वॅप्समधील घट (आता २.५२% वर) बाँड मार्केटला दिलासा देत असून मध्यवर्ती बँकांवरील दबाव कमी करत आहेत.