FIIಗಳು ಭಾರತವನ್ನು ಬಿಟ್ಟು ಹೋಗಿಲ್ಲ; ಅವರು ಕೇವಲ ತಮ್ಮ ಹೂಡಿಕೆಗಳನ್ನು ಮರುಹೊಂದಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ, ಎಂದು ಸಮೀರ್ ಅರೋರಾ ಹೇಳಿದ್ದಾರೆ
ಭಾರತದಿಂದ ವಿದೇಶಿ ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ (FII) ಹಣ ಹೊರಹೋಗುತ್ತಿದೆ ಎಂಬ ಪ್ರಚಲಿತ ವಾದವು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ನಡೆಯುತ್ತಿರುವ ಬೃಹತ್ ರಚನಾತ್ಮಕ ಬದಲಾವಣೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ನಿರ್ಲಕ್ಷಿಸುತ್ತದೆ. ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ಹೊರಬರುವ ಬದಲು, ಜಾಗತಿಕ ಬಂಡವಾಳವು ಹಳೆಯ ಬ್ಲೂ-ಚಿಪ್ ಸ್ಟಾಕ್ಗಳಿಂದ ಹೆಚ್ಚಿನ ಬೆಳವಣಿಗೆ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಿನ ಮಲ್ಟಿಪಲ್ ಹೊಂದಿರುವ ವ್ಯವಹಾರಗಳತ್ತ ಅತ್ಯಾಧುನಿಕ ರೀತಿಯಲ್ಲಿ ಬದಲಾಗುತ್ತಿದೆ (rotation).
$200 ಬಿಲಿಯನ್ ರೊಟೇಶನ್: ಮುಖ್ಯಾಂಶಗಳ ಹೊರಹರಿವಿನ ಆಚೆಗಿನ ಸತ್ಯ
ET Alpha Wealth Summit ನಲ್ಲಿ, Helios Capital Management ನ ಸಂಸ್ಥಾಪಕ ಮತ್ತು ಗ್ರೂಪ್ CIO ಆದ ಸಮೀರ್ ಅರೋರಾ ಅವರು, ಭಾರತದಲ್ಲಿ FII ಚಟುವಟಿಕೆಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಇರುವ ಮಂದಗತಿಯ (bearish) ಭಾವನೆಯನ್ನು ಪ್ರಶ್ನಿಸಿದರು. ಮುಖ್ಯಾಂಶಗಳಲ್ಲಿ ಒಟ್ಟು ಹೊರಹರಿವು ಸುಮಾರು $50 ಬಿಲಿಯನ್ ಎಂದು ವರದಿಯಾಗಿದ್ದರೂ, ಅದರ ಹಿಂದಿನ ಚಲನೆಯು ಹೆಚ್ಚು ಸಂಕೀರ್ಣವಾದ ಕಥೆಯನ್ನು ಹೇಳುತ್ತದೆ.
ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊ ರಚನೆಯಲ್ಲಿನ ತೀವ್ರ ಬದಲಾವಣೆಯನ್ನು ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸುವ ICICI ಡೇಟಾವನ್ನು ಅರೋರಾ ಉಲ್ಲೇಖಿಸಿದರು. ನಾಲ್ಕು ವರ್ಷಗಳ ಹಿಂದೆ, Reliance, HDFC, Infosys, TCS, Kotak, Bajaj Finance ಮತ್ತು Hindustan Unilever ಸೇರಿದಂತೆ ಕೆಲವು ಪ್ರಮುಖ ಸ್ಟಾಕ್ಗಳು ಭಾರತದಲ್ಲಿನ ಒಟ್ಟು FII ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊಗಳಲ್ಲಿ ಸುಮಾರು 40% ರಷ್ಟಿದ್ದವು. ಇಂದು, ಆ ಸಾಂದ್ರತೆಯು ಸುಮಾರು 20% ಕ್ಕೆ ಇಳಿಕೆಯಾಗಿದೆ.
ರೂಪಾಯಿ ರೂಪದಲ್ಲಿ ಹೇಳುವುದಾದರೆ, ಈ ಲಾರ್ಜ್-ಕ್ಯಾಪ್ ಬ್ಲೂ-ಚಿಪ್ಗಳಿಂದ ಹಣದ ಇಳಿಕೆಯು $150–$200 ಬಿಲಿಯನ್ ಆಗಿ ಅಂದಾಜಿಸಲಾಗಿದೆ. ಮುಖ್ಯವಾಗಿ, ಇದು ದೇಶದಿಂದ ಹಣ ಹೊರಹೋಗುತ್ತಿರುವುದು ಅಲ್ಲ; ಬದಲಾಗಿ, ಸುಮಾರು $100 ಬಿಲಿಯನ್ ಹಣವನ್ನು ಏಕಕಾಲದಲ್ಲಿ ಇತರ ಭಾರತೀಯ ಷೇರುಗಳಲ್ಲಿ ಮರುಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಲಾಗಿದೆ, ಇದು ಅನೇಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಗಮನಿಸದ ನಿಶ್ಯಬ್ದ ಸಂಗ್ರಹಣೆಯನ್ನು (accumulation) ಪ್ರತಿನಿಧಿಸುತ್ತದೆ.
ವ್ಯಾಲ್ಯೂ (Value) ನಿಂದ ಗ್ರೋತ್ (Growth) ಮಲ್ಟಿಪಲ್ಗಳತ್ತ ಬದಲಾವಣೆ
ಈ ರೊಟೇಶನ್ ಎಂದರೆ "ಅಗ್ಗದ" ಸ್ಟಾಕ್ಗಳ ಕಡೆಗೆ ಹೋಗುವುದಲ್ಲ, ಬದಲಾಗಿ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ (growth) ಕಡೆಗೆ ಉದ್ದೇಶಪೂರ್ವಕವಾಗಿ ಒಲವು ತೋರುವುದಾಗಿದೆ. FIIಗಳು ತುಲನಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಕಡಿಮೆ ಬೆಲೆ-ಗೆ-ಆದಾಯ (PE) ಹೊಂದಿರುವ ಹಳೆಯ ಕಂಪನಿಗಳಿಂದ ಹೊರಬರುತ್ತಿವೆ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಿನ ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನದಲ್ಲಿದ್ದರೂ ಸಹ ಹೆಚ್ಚಿನ ಗಳಿಕೆಯ ಸಾಮರ್ಥ್ಯವಿರುವ ಕಂಪನಿಗಳತ್ತ ಸಾಗುತ್ತಿವೆ.
FII ಸಂಗ್ರಹಣೆಯ ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಉದಾಹರಣೆಗಳು ಇಲ್ಲಿವೆ:
- Eternal: ಪಾಲು 10% ರಿಂದ 20% ಕ್ಕೆ ಏರಿದೆ.
- HDFC Bank: ಪಾಲು 10% ರಿಂದ 15% ಕ್ಕೆ ಏರಿದೆ.
- Polycab: ಪಾಲು 5% ರಿಂದ 12% ಕ್ಕೆ ಏರಿದೆ.
ಮಾರ್ಚ್ 2027 ರ ಅಂದಾಜಿನ ಪ್ರಕಾರ, ಈ ಕಂಪನಿಗಳು ಕ್ರಮವಾಗಿ 115x, 37x ಮತ್ತು 45x ಎಂಬ ಹೆಚ್ಚಿನ ಮಲ್ಟಿಪಲ್ಗಳಲ್ಲಿ ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುತ್ತಿವೆ. ಈ ಮಾದರಿಯು ಮಿಡ್ಕ್ಯಾಪ್ (midcap) ವಲಯಕ್ಕೂ ವಿಸ್ತರಿಸಿದೆ, ಇದರಲ್ಲಿ Max Healthcare ಮತ್ತು GE Vernova ನಂತಹ ಹೆಸರುಗಳಲ್ಲಿ ಗಮನಾರ್ಹ FII ಆಸಕ್ತಿ ಕಂಡುಬಂದಿದೆ. ಇದು ವಿದೇಶಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಭಾರತೀಯ ಆರ್ಥಿಕತೆಯಿಂದ ರಚನಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಹೊರಬರುತ್ತಿಲ್ಲ, ಬದಲಾಗಿ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನದ ಆದ್ಯತೆಯನ್ನು (valuation preference) ಆರಿಸಿಕೊಳ್ಳುತ್ತಿದ್ದಾರೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ.
ಹೆಚ್ಚಿದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ವ್ಯಾಪ್ತಿ ಮತ್ತು ಆಳ (Market Breadth and Depth)
ಈ ಮರುಸಂಘಟನೆಯ ಅತ್ಯಂತ ಧನಾತ್ಮಕ ಸೂಚಕಗಳಲ್ಲಿ ಒಂದೆಂದರೆ FII ಭಾಗವಹಿಸುವಿಕೆಯ ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ವ್ಯಾಪ್ತಿ. ವಿದೇಶಿ ಬಂಡವಾಳದ ಹರಡುವಿಕೆಯು, "ಭಾರತದ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಕಥೆ"ಯು ವಿವಿಧ ವಲಯಗಳು ಮತ್ತು ಕಂಪನಿಗಳ ಗಾತ್ರಗಳಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚು ವ್ಯಾಪಕವಾಗುತ್ತಿದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ.
ನಾಲ್ಕು ವರ್ಷಗಳ ಹಿಂದೆ, ಸುಮಾರು 900 ಭಾರತೀಯ ಕಂಪನಿಗಳು ಕನಿಷ್ಠ 1% FII ಪಾಲನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದವು. ಆ ಸಂಖ್ಯೆಯು ಈಗ ಸುಮಾರು 1,300 ಕಂಪನಿಗಳಿಗೆ ವಿಸ್ತರಿಸಿದೆ. ಇದು 'ಮುಂಚೂಣಿಯಲ್ಲಿರುವ' ಅಥವಾ ಸಾಂಪ್ರದಾಯಿಕ ದೈತ್ಯ ಕಂಪನಿಗಳಲ್ಲಿ ಆಸಕ್ತಿ ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತಿದ್ದರೂ, ವಿದೇಶಿ ಬಂಡವಾಳವು ಭಾರತೀಯ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಪರಿಸರ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚು ಆಳವಾಗಿ ವ್ಯಾಪಿಸುತ್ತಿದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ.
ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು
- ಗುಪ್ತ ಸಂಗ್ರಹಣೆ: ಪ್ರಮುಖವಾಗಿ ಹಣದ ಹೊರಹರಿವು ದೊಡ್ಡ ಪ್ರಮಾಣದ ನಿರ್ಗಮನವನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತಿದ್ದರೂ, large-cap ಷೇರುಗಳ ಮಾರಾಟದ ಜೊತೆಗೆ ಸಮಾನಾಂತರವಾಗಿ, $100 ಬಿಲಿಯನ್ ಬಂಡವಾಳವು non-blue-chip ಷೇರುಗಳತ್ತ ತಿರುಗುತ್ತಿದೆ.
- ಮೌಲ್ಯಕ್ಕಿಂತ ಬೆಳವಣಿಗೆಗೆ ಆದ್ಯತೆ: FIIಗಳು ಸಾಂಪ್ರದಾಯಿಕ, ಕಡಿಮೆ ಮಲ್ಟಿಪಲ್ ಹೊಂದಿರುವ ಹಳೆಯ ಷೇರುಗಳಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ PE ಮಲ್ಟಿಪಲ್ ಹೊಂದಿರುವ ಹೆಚ್ಚಿನ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಕಂಪನಿಗಳಿಗೆ ಆದ್ಯತೆ ನೀಡುತ್ತಿವೆ.
- ವಿಸ್ತರಿಸುತ್ತಿರುವ ಭಾಗವಹಿಸುವಿಕೆ: ಕನಿಷ್ಠ 1% FII ಪಾಲನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಭಾರತೀಯ ಕಂಪನಿಗಳ ಸಂಖ್ಯೆಯು 900 ರಿಂದ 1,300 ಕ್ಕೆ ಏರಿಕೆಯಾಗಿದೆ, ಇದು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಆಳವಾದ ವ್ಯಾಪ್ತಿಯನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ.