FIIಗಳು ಭಾರತವನ್ನು ಬಿಟ್ಟು ಹೋಗಿಲ್ಲ, ಅವರು ಕೇವಲ ತಮ್ಮ ಹೂಡಿಕೆಯನ್ನು ಮರುಹೊಂದಿಸಿದ್ದಾರೆ: ಸಮೀರ್ ಅರೋರಾ

ವಿದೇಶಿ ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು (FIIs) ಭಾರತೀಯ ಷೇರು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ಕೈಬಿಡುತ್ತಿದ್ದಾರೆ ಎಂಬ ವಾದಕ್ಕೆ ರಚನಾತ್ಮಕ ದತ್ತಾಂಶಗಳು ಸವಾಲು ಹಾಕುತ್ತಿವೆ. Helios Capital Management ನ ಸಂಸ್ಥಾಪಕ ಮತ್ತು ಗ್ರೂಪ್ CIO ಆದ ಸಮೀರ್ ಅರೋರಾ ಅವರ ಪ್ರಕಾರ, ಇದು ಹೊರಹೋಗುವಿಕೆಯಂತೆ ಕಂಡರೂ, ವಾಸ್ತವವಾಗಿ ಇದು ಭಾರತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಒಳಗಿನ $200 ಬಿಲಿಯನ್‌ನ ಅತ್ಯಾಧುನಿಕ ಹಣದ ಚಲನೆ (rotation) ಆಗಿದೆ.

$200 ಬಿಲಿಯನ್‌ನ ಮೌನ ಹಣದ ಚಲನೆ

ET Alpha Wealth Summit ನಲ್ಲಿ, ಸಮೀರ್ ಅರೋರಾ ಅವರು ಭಾರತದಲ್ಲಿ ವಿದೇಶಿ ಬಂಡವಾಳದ ಕುರಿತಾದ ಪ್ರಚಲಿತ ಮಂದಗತಿಯ (bearish) ಭಾವನೆಗಳಿಗೆ ವಿರುದ್ಧವಾದ ತೀಕ್ಷ್ಣವಾದ ಮ್ಯಾಕ್ರೋ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆಯನ್ನು ನೀಡಿದರು. ಪ್ರಮುಖ FII ಹಣದ ಹೊರಹರಿವು ಅಂದಾಜು $50 ಬಿಲಿಯನ್ (ಕರೆನ್ಸಿ ಪರಿಣಾಮ ಸೇರಿದಂತೆ ನಿವ್ವಳ ಮೊತ್ತ) ಎಂದು ಅಂದಾಜಿಸಲಾಗಿದ್ದರೂ, ಆಳವಾದ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆಯು ಬೃಹತ್ ಆಂತರಿಕ ಬದಲಾವಣೆಯನ್ನು ಬಹಿರಂಗಪಡಿಸುತ್ತದೆ.

ICICI ವರದಿಯ ದತ್ತಾಂಶವನ್ನು ಉಲ್ಲೇಖಿಸಿ, ಅರೋರಾ ಅವರು ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊ ಸಂಯೋಜನೆಯಲ್ಲಿನ ನಾಟಕೀಯ ಬದಲಾವಣೆಯನ್ನು ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸಿದರು. ನಾಲ್ಕು ವರ್ಷಗಳ ಹಿಂದೆ, HDFC, Reliance, Infosys, TCS, Kotak, Bajaj Finance ಮತ್ತು Hindustan Unilever ಸೇರಿದಂತೆ ಭಾರೀ ತೂಕದ ಬ್ಲೂ-ಚಿಪ್ ಷೇರುಗಳ ಗುಂಪು ಭಾರತದಲ್ಲಿನ ಒಟ್ಟು FII ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊದ ಸುಮಾರು 40% ರಷ್ಟಿತ್ತು. ಇಂದು, ಆ ಕೇಂದ್ರೀಕರಣವು ಸುಮಾರು 20% ಕ್ಕೆ ಇಳಿಕೆಯಾಗಿದೆ.

ರೂಪಾಯಿ ರೂಪದಲ್ಲಿ ಹೇಳುವುದಾದರೆ, ಈ ದೊಡ್ಡ ಕ್ಯಾಪ್ (large-cap) ಕಂಪನಿಗಳಿಂದ ಹಣದ ಹಿಂಪಡೆಯುವಿಕೆಯು ಅಚ್ಚರಿಯ $150–$200 ಬಿಲಿಯನ್ ಎಂದು ಅಂದಾಜಿಸಲಾಗಿದೆ. ಮುಖ್ಯವಾಗಿ, ಇದು ಸಂಪೂರ್ಣ ಹಿಂಪಡೆಯುವಿಕೆಯಲ್ಲ; ಬದಲಾಗಿ, ವಿದೇಶಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಏಕಕಾಲದಲ್ಲಿ ಇತರ ಭಾರತೀಯ ಷೇರುಗಳಲ್ಲಿ ಸುಮಾರು $100 ಬಿಲಿಯನ್ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಿದ್ದಾರೆ, ಇದು ಪ್ರಮುಖ ಸುದ್ದಿಯಲ್ಲಿ ಸರಿಯಾಗಿ ವರದಿಯಾಗದ ಸಮಾನಾಂತರ ಸಂಗ್ರಹವನ್ನು (accumulation) ಸೃಷ್ಟಿಸಿದೆ.

ಮೌಲ್ಯಕ್ಕಿಂತ ಬೆಳವಣಿಗೆಗೆ ಆದ್ಯತೆ: ಹಣವು ಎಲ್ಲಿಗೆ ಚಲಿಸುತ್ತಿದೆ

FIIಗಳು ಭಾರತದಿಂದ ಹಿಂದೆ ಸರಿಯುತ್ತಿಲ್ಲ, ಬದಲಾಗಿ "value" ಷೇರುಗಳಿಂದ "growth" ಷೇರುಗಳತ್ತ ತಿರುಗುತ್ತಿದ್ದಾರೆ ಎಂದು ದತ್ತಾಂಶವು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಈ ಹಣದ ಚಲನೆಯು ಕಡಿಮೆ ಬೆಲೆ-ಗೆ-ಆದಾಯ (PE) ಅನುಪಾತವಿರುವ ಹಳೆಯ ಕಂಪನಿಗಳಿಂದ ದೂರ ಸರಿದು, ಹೆಚ್ಚಿನ ಮಲ್ಟಿಪಲ್ ಹೊಂದಿರುವ ಹೆಚ್ಚಿನ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ವ್ಯವಹಾರಗಳತ್ತ ಸಾಗುತ್ತಿದೆ.

FII ಪಾಲನ್ನು ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿಸಿಕೊಂಡಿರುವ ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಉದಾಹರಣೆಗಳನ್ನು ಅರೋರಾ ಅವರು ಸೂಚಿಸಿದ್ದಾರೆ:

ಮೌಲ್ಯಮಾಪನದ ಬದಲಾವಣೆಯು ಅಂಕಿಅಂಶಗಳಲ್ಲಿ ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿ ಕಂಡುಬರುತ್ತದೆ. ಮಾರ್ಚ್ 2027 ರ ಅಂದಾಜಿನ ಪ್ರಕಾರ, Eternal 115x PE ಮಲ್ಟಿಪಲ್‌ನಲ್ಲಿ, Polycab 45x ನಲ್ಲಿ ಮತ್ತು HDFC Bank 37x ನಲ್ಲಿ ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುತ್ತಿದೆ. ಇದಲ್ಲದೆ, Max Healthcare ಮತ್ತು GE Vernova ನಂತಹ ಮಿಡ್‌ಕ್ಯಾಪ್ ಕಂಪನಿಗಳಲ್ಲೂ ಗಮನಾರ್ಹ FII ಸಂಗ್ರಹಣೆಯನ್ನು ಕಾಣಬಹುದು. ಇದು ಅಂಧಾಧುಂದಿ ಮಾರಾಟದ ಬದಲಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಮಲ್ಟಿಪಲ್ ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ಆದ್ಯತೆ ನೀಡುತ್ತಿರುವುದನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ.

ಹೆಚ್ಚಿದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ವ್ಯಾಪ್ತಿ ಮತ್ತು ಭಾಗವಹಿಸುವಿಕೆ

ಭಾರತೀಯ ಆರ್ಥಿಕತೆಗೆ ಬಹುಶಃ ಅತ್ಯಂತ ಸಕಾರಾತ್ಮಕ ಸೂಚನೆಯೆಂದರೆ ವಿದೇಶಿ ಪಾಲ್ಗೊಳ್ಳುವಿಕೆಯ ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಆಳ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ 'ವ್ಯಾಪ್ತಿ'—ಅಂದರೆ ವಿದೇಶಿ ಆಸಕ್ತಿಯನ್ನು ಪಡೆಯುತ್ತಿರುವ ಕಂಪನಿಗಳ ಸಂಖ್ಯೆ—ಗಣನೀಯವಾಗಿ ವಿಸ್ತರಿಸಿದೆ.

ನಾಲ್ಕು ವರ್ಷಗಳ ಹಿಂದೆ, ಸುಮಾರು 900 ಭಾರತೀಯ ಕಂಪನಿಗಳು ಕನಿಷ್ಠ 1% FII ಪಾಲನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದವು. ಅಂದಿನಿಂದ ಆ ಸಂಖ್ಯೆಯು ಸುಮಾರು 1,300 ಕಂಪನಿಗಳಿಗೆ ಏರಿದೆ. ಇದು ಸಾಂಪ್ರದಾಯಿಕ ಮುಂಚೂಣಿ ಕಂಪನಿಗಳಿಂದ ಬಂಡವಾಳ ಹಿಂತೆಗೆಯಲ್ಪಟ್ಟರೂ ಸಹ, ಅದು ಭಾರತೀಯ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಪರಿಸರ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯೊಳಗೆ ಹೆಚ್ಚು ಆಳವಾಗಿ ಹರಡುತ್ತಿದ್ದು, ವಿವಿಧ ವಲಯಗಳು ಮತ್ತು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಬಂಡವಾಳದ ಗಾತ್ರಗಳಿಗೆ (market caps) ತಲುಪುತ್ತಿದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು