FIIಗಳು ಭಾರತವನ್ನು ಬಿಟ್ಟು ಹೋಗಿಲ್ಲ, ಅವರು ಕೇವಲ ತಮ್ಮ ಹೂಡಿಕೆಯನ್ನು ಮರುಹೊಂದಿಸಿದ್ದಾರೆ: ಸಮೀರ್ ಅರೋರಾ

ಮುಖ್ಯಾಂಶದ ಅಂಕಿಅಂಶಗಳು ಭಾರತೀಯ ಷೇರು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಿಂದ ವಿದೇಶಿ ಬಂಡವಾಳವು ಬೃಹತ್ ಪ್ರಮಾಣದಲ್ಲಿ ಹೊರಹೋಗುತ್ತಿದೆ ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತಿದ್ದರೂ, ವಾಸ್ತವವು ಹೆಚ್ಚು ಸೂಕ್ಷ್ಮವಾಗಿದೆ. Helios Capital Management ನ ಸಂಸ್ಥಾಪಕ ಮತ್ತು ಗ್ರೂಪ್ CIO ಆದ ಸಮೀರ್ ಅರೋರಾ ಅವರ ಪ್ರಕಾರ, ವಿದೇಶಿ ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು (FIIs) ದೇಶವನ್ನು ಕೈಬಿಡುತ್ತಿಲ್ಲ; ಬದಲಾಗಿ ಅವರು ಹಳೆಯ ಬ್ಲೂ-ಚಿಪ್ ಕಂಪನಿಗಳಿಂದ ಹೆಚ್ಚಿನ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಸಾಮರ್ಥ್ಯವಿರುವ ಮಿಡ್-ಕ್ಯಾಪ್ ಕಂಪನಿಗಳತ್ತ ದೊಡ್ಡ ಮಟ್ಟದ ರಚನಾತ್ಮಕ ಬದಲಾವಣೆಯನ್ನು (structural rotation) ಮಾಡುತ್ತಿದ್ದಾರೆ.

ಅಡಗಿರುವ $200 ಬಿಲಿಯನ್‌ನ ಮರುಹೊಂದಾಣಿಕೆ

ET Alpha Wealth Summit ನಲ್ಲಿ, ಸಮೀರ್ ಅರೋರಾ ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊ ರಚನೆಯಲ್ಲಿನ ಆಘಾತಕಾರಿ ಬದಲಾವಣೆಯನ್ನು ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸುವ ಮೂಲಕ ಪ್ರಚಲಿತದಲ್ಲಿರುವ ಮಂದಗತಿಯ (bearish) ವಾದವನ್ನು ಸವಾಲು ಮಾಡಿದರು. ICICI ವರದಿಯ ದತ್ತಾಂಶವನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು, ಅರೋರಾ ಅವರು ನಾಲ್ಕು ವರ್ಷಗಳ ಹಿಂದೆ HDFC, Reliance, Infosys, TCS, Kotak, Bajaj Finance ಮತ್ತು Hindustan Unilever ಸೇರಿದಂತೆ ಕೆಲವು ಪ್ರಮುಖ ತೂಕದ ಷೇರುಗಳು ಭಾರತದಲ್ಲಿನ ಎಲ್ಲಾ FII ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊಗಳಲ್ಲಿ ಸುಮಾರು 40% ರಷ್ಟನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದವು ಎಂದು ಗಮನಿಸಿದರು. ಇಂದು, ಆ ಕೇಂದ್ರೀಕರಣವು ಸುಮಾರು 20% ಕ್ಕೆ ಕುಸಿದಿದೆ.

ಈ ಬದಲಾವಣೆಯ ಹಣಕಾಸಿನ ಪರಿಣಾಮಗಳು ಬೃಹತ್ ಆಗಿವೆ. ನಿವ್ವಳ FII ಹೊರಹರಿವು (ಕರೆನ್ಸಿ ಪ್ರಭಾವ ಸೇರಿದಂತೆ) ಸುಮಾರು $50 ಬಿಲಿಯನ್ ಆಗಿ ಕಂಡುಬರುತ್ತಿದ್ದರೂ, ಈ ಲಾರ್ಜ್-ಕ್ಯಾಪ್ ಬ್ಲೂ-ಚಿಪ್‌ಗಳಿಂದ ವಾಸ್ತವವಾಗಿ ಹೊರಬಂದ ಹಣವು $150–$200 ಬಿಲಿಯನ್ ಎಂದು ಅಂದಾಜಿಸಲಾಗಿದೆ. ಮುಖ್ಯವಾಗಿ, ಇದು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಹಳೆಯ ಕಂಪನಿಗಳಿಂದ ಹೊರಬರುತ್ತಿದ್ದರೂ, ಅದೇ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಸುಮಾರು $100 ಬಿಲಿಯನ್ ಹಣವನ್ನು ಇತರ ಭಾರತೀಯ ಷೇರುಗಳಲ್ಲಿ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಿದ್ದಾರೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಈ "ಮೌನ ಸಂಗ್ರಹಣೆ"ಯನ್ನು (quiet accumulation) ಸಾಮಾನ್ಯ ಮುಖ್ಯಾಂಶ ವರದಿಗಳಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ನಿರ್ಲಕ್ಷಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ.

ಮೌಲ್ಯದಿಂದ (Value) ಬೆಳವಣಿಗೆಯತ್ತ (Growth) ಬದಲಾವಣೆ

FIIಗಳು "ಅಗ್ಗದ" ಷೇರುಗಳಿಗಾಗಿ ಹುಡುಕುತ್ತಿಲ್ಲ, ಬದಲಾಗಿ "ಬೆಳವಣಿಗೆಯ" ಷೇರುಗಳಿಗಾಗಿ ಹುಡುಕುತ್ತಿವೆ ಎಂದು ದತ್ತಾಂಶವು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಈ ಬದಲಾವಣೆಯು ಕಡಿಮೆ ಬೆಲೆ-ಗೆ-ಆದಾಯ (PE) ಹೊಂದಿರುವ ಹಳೆಯ ಕಂಪನಿಗಳಿಂದ ಹೆಚ್ಚಿನ ಮಲ್ಟಿಪಲ್ಸ್ ಮತ್ತು ಉತ್ತಮ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಸಾಧ್ಯತೆಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ವ್ಯವಹಾರಗಳತ್ತ ಸಾಗುತ್ತಿದೆ.

Eternal (10% ರಿಂದ 20% ಕ್ಕೆ), HDFC Bank (10% ರಿಂದ 15% ಕ್ಕೆ) ಮತ್ತು Polycab (5% ರಿಂದ 12% ಕ್ಕೆ) ನಂತಹ ಕಂಪನಿಗಳಲ್ಲಿ FII ಪಾಲಿನ ಪ್ರಮಾಣವು ಗಣನೀಯವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಾಗಿದೆ ಎಂದು ಅರೋರಾ ಗಮನಿಸಿದರು. ಮಾರ್ಚ್ 2027 ರ ಅಂದಾಜಿನ ಪ್ರಕಾರ, ಈ ಕಂಪನಿಗಳು ಕ್ರಮವಾಗಿ 115x, 37x ಮತ್ತು 45x ರ P/E ಮಲ್ಟಿಪಲ್ಸ್‌ನಲ್ಲಿ ವ್ಯಾಪಾರ ಮಾಡುತ್ತಿವೆ. ಈ ಮಾದರಿಯು ಮಿಡ್-ಕ್ಯಾಪ್ ವಲಯದಲ್ಲೂ ಕಂಡುಬರುತ್ತಿದೆ, ಉದಾಹರಣೆಗೆ Max Healthcare ಮತ್ತು GE Vernova ನಂತಹ ಕಂಪನಿಗಳಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಂಗ್ರಹಣೆ ಕಂಡುಬಂದಿದೆ. ಈ ಬದಲಾವಣೆಯು ಭಾರತೀಯ ಆರ್ಥಿಕತೆಯ ಮೇಲಿನ ನಂಬಿಕೆಯ ಕೊರತೆಯಲ್ಲ, ಬದಲಾಗಿ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನದ ಆದ್ಯತೆಯಾಗಿದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಸಾಬೀತುಪಡಿಸುತ್ತದೆ.

ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ವ್ಯಾಪ್ತಿ ಮತ್ತು ಭಾಗವಹಿಸುವಿಕೆ

ಭಾರತೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಬಹುಶಃ ಅತ್ಯಂತ ಸಕಾರಾತ್ಮಕ ಸೂಚನೆಯೆಂದರೆ ವಿದೇಶಿ ಪಾಲ್ಗೊಳ್ಳುವಿಕೆಯ ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಆಳ. ನಾಲ್ಕು ವರ್ಷಗಳ ಹಿಂದೆ, ಕೇವಲ ಸುಮಾರು 900 ಭಾರತೀಯ ಕಂಪನಿಗಳು ಕನಿಷ್ಠ 1% FII ಪಾಲನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದವು. ಇಂದು, ಆ ಸಂಖ್ಯೆಯು ಸುಮಾರು 1,300 ಕಂಪನಿಗಳಿಗೆ ವಿಸ್ತರಿಸಿದೆ.

ಇದು ವಿದೇಶಿ ಬಂಡವಾಳವು ಭಾರತೀಯ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯೊಳಗೆ ಮತ್ತಷ್ಟು ಆಳವಾಗಿ ಹರಡುತ್ತಿದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ, ಅಂದರೆ "ಪರಿಚಿತ ಮುಂಚೂಣಿಯ ಕಂಪನಿಗಳ" ಮಿತಿಯನ್ನು ಮೀರಿ ವಿವಿಧ ವಲಯಗಳು ಮತ್ತು market caps ವ್ಯಾಪ್ತಿಯಲ್ಲಿ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಹುಡುಕುತ್ತಿದೆ. ಭಾರತೀಯ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ, ಇದು ದೈತ್ಯ ಕಂಪನಿಗಳಿಂದ ಹಣದ ಹೊರಹರಿವು ಕಂಡುಬರುತ್ತಿದ್ದರೂ ಸಹ, ಭಾರತೀಯ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಮೇಲಿನ ಮೂಲಭೂತ ಆಸಕ್ತಿಯು ಬಲವಾಗಿದ್ದು ಮತ್ತು ವೈವಿಧ್ಯಮಯವಾಗುತ್ತಿದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು