FIIs ਨੇ ਭਾਰਤ ਨਹੀਂ ਛੱਡਿਆ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਸਿਰਫ਼ ਆਪਣੀਆਂ ਬਾਜ਼ੀ ਬਦਲੀਆਂ ਹਨ: ਸਮੀਰ ਅਰੋੜਾ

ਹਾਲਾਂਕਿ ਮੁੱਖ ਅੰਕੜੇ ਭਾਰਤੀ ਇਕੁਇਟੀਜ਼ ਤੋਂ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਨਿਕਾਸ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਅਸਲੀਅਤ ਇਸ ਤੋਂ ਕਿਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਬਾਰੀਕ ਹੈ। Helios Capital Management ਦੇ ਸੰਸਥਾਪਕ ਅਤੇ ਗਰੁੱਪ CIO, ਸਮੀਰ ਅਰੋੜਾ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕ (FIIs) ਦੇਸ਼ ਨੂੰ ਛੱਡ ਨਹੀਂ ਰਹੇ ਹਨ; ਉਹ ਪੁਰਾਣੀਆਂ ਬਲੂ-ਚਿਪ (blue-chips) ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੋਂ ਉੱਚ-ਵਿਕਾਸ ਵਾਲੀਆਂ ਮਿਡ-ਕੈਪ (mid-caps) ਕੰਪਨੀਆਂ ਵੱਲ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਰੋਟੇਸ਼ਨ (structural rotation) ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।

ਲੁਕਿਆ ਹੋਇਆ $200 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਰੋਟੇਸ਼ਨ

ET Alpha Wealth Summit ਵਿਖੇ, ਸਮੀਰ ਅਰੋੜਾ ਨੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦੀ ਬਣਤਰ ਵਿੱਚ ਹੋਏ ਇੱਕ ਹੈਰਾਨੀਜਨਕ ਬਦਲਾਅ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਕੇ ਮੌਜੂਦਾ ਮਾੜੇ ਬਾਜ਼ਾਰ (bearish) ਦੇ ਬਿਰਤਾਂਤ ਨੂੰ ਚੁਣੌਤੀ ਦਿੱਤੀ। ICICI ਦੀ ਇੱਕ ਰਿਪੋਰਟ ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਦੇ ਹੋਏ, ਅਰੋੜਾ ਨੇ ਦੱਸਿਆ ਕਿ ਚਾਰ ਸਾਲ ਪਹਿਲਾਂ, ਕੁਝ ਭਾਰੀ ਸਟਾਕਸ—ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ HDFC, Reliance, Infosys, TCS, Kotak, Bajaj Finance, ਅਤੇ Hindustan Unilever ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ—ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਸਾਰੇ FII ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦਾ ਲਗਭਗ 40% ਹਿੱਸਾ ਰੱਖਦੇ ਸਨ। ਅੱਜ, ਇਹ ਕੇਂਦਰੀਕਰਨ ਘਟ ਕੇ ਲਗਭਗ 20% ਰਹਿ ਗਿਆ ਹੈ।

ਇਸ ਬਦਲਾਅ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਭਾਵ ਬਹੁਤ ਵੱਡੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਸ਼ੁੱਧ FII ਆਊਟਫਲੋ (ਮੁਦਰਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਸਮੇਤ) ਲਗਭਗ $50 ਬਿਲੀਅਨ ਜਾਪਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਲਗਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ ਕਿ ਇਹਨਾਂ ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਬਲੂ-ਚਿਪਸ ਤੋਂ ਅਸਲ ਕਮੀ $150–$200 ਬਿਲੀਅਨ ਹੈ। ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਗੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਜਦੋਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਪੁਰਾਣੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲ ਰਹੇ ਸਨ, ਤਾਂ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਨਾਲ ਹੀ ਲਗਭਗ $100 ਬਿਲੀਅਨ ਹੋਰ ਭਾਰਤੀ ਸਟਾਕਸ ਵਿੱਚ ਲਗਾ ਦਿੱਤੇ। ਇਸ "ਸ਼ਾਂਤ ਇਕੱਠੇਕਰਨ" (quiet accumulation) ਨੂੰ ਅਕਸਰ ਮਿਆਰੀ ਮੁੱਖ ਆਊਟਫਲੋ ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਵਿੱਚ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।

ਵੈਲਯੂ (Value) ਤੋਂ ਗਰੋਥ (Growth) ਵੱਲ ਵਧਣਾ

ਅੰਕੜੇ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ FIIs "ਸਸਤੇ" ਸਟਾਕ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ "ਗਰੋਥ" (ਵਿਕਾਸ) ਵਾਲੇ ਸਟਾਕ ਲੱਭ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਰੋਟੇਸ਼ਨ ਘੱਟ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (PE) ਵਾਲੇ ਪੁਰਾਣੇ ਨਾਮਾਂ ਤੋਂ ਹਟ ਕੇ ਉੱਚ ਮਲਟੀਪਲਸ (multiples) ਅਤੇ ਬਿਹਤਰ ਵਿਕਾਸ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਵਾਲੇ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਵੱਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਅਰੋੜਾ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ Eternal (10% ਤੋਂ 20%), HDFC Bank (10% ਤੋਂ 15%), ਅਤੇ Polycab (5% ਤੋਂ 12%) ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚ FII ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਕਾਫ਼ੀ ਵਧ ਗਈ ਹੈ। ਉਹਨਾਂ ਦੀ ਵੈਲਯੂਏਸ਼ਨ ਨੂੰ ਸਮਝਣ ਲਈ, ਮਾਰਚ 2027 ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਦੇ ਅਧਾਰ 'ਤੇ,

ਸ਼ਾਇਦ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਲਈ ਸਭ ਤੋਂ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਸੰਕੇਤ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਦੀ ਵਧਦੀ ਡੂੰਘਾਈ ਹੈ। ਚਾਰ ਸਾਲ ਪਹਿਲਾਂ, ਸਿਰਫ਼ ਲਗਭਗ 900 ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਕੋਲ FIIs ਤੋਂ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ 1% ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਸੀ। ਅੱਜ, ਇਹ ਸੰਖਿਆ ਵਧ ਕੇ ਲਗਭਗ 1,300 ਕੰਪਨੀਆਂ ਹੋ ਗਈ ਹੈ।

ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਭਾਰਤੀ ਈਕੋਸਿਸਟਮ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਡੂੰਘੀ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ "ਜਾਣੇ-ਪਛਾਣੇ ਫਰੰਟਲਾਈਨਰਾਂ" ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਵਧ ਕੇ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਸੈਕਟਰਾਂ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪਸ ਵਿੱਚ ਮੁੱਲ ਲੱਭ ਰਹੀ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਲਈ, ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਵੇਂ ਵੱਡੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚੋਂ ਪੈਸਾ ਬਾਹਰ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਭਾਰਤੀ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਅੰਦਰੂਨੀ ਉਤਸੁਕਤਾ ਮਜ਼ਬੂਤ ਅਤੇ ਵਿਭਿੰਨ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਨਿਚੋੜ

• ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਰੋਟੇਸ਼ਨ, ਨਾ ਕਿ ਨਿਕਾਸ: FIIs ਨੇ ਟਾਪ-ਟੀਅਰ ਬਲੂ-ਚਿੱਪ ਸਟਾਕਸ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਇਕਾਗਰਤਾ 40% ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ 20% ਕਰ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਪਰ ਮਿਡ-ਕੈਪਸ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ-ਮੁਖੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚ ਅਰਬਾਂ ਰੁਪਏ ਮੁੜ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਹਨ।
• ਵੈਲਯੂ ਦੀ ਬਜਾਏ ਗਰੋਥ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ: ਪੂੰਜੀ ਦਾ ਬਦਲਾਅ ਘੱਟ-PE ਵਾਲੀਆਂ ਪੁਰਾਣੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੋਂ ਹਟ ਕੇ Polycab ਅਤੇ Max Healthcare ਵਰਗੇ ਉੱਚ-ਮਲਟੀਪਲ ਵਾਲੇ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਵੱਲ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
• ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਡੂੰਘੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ: ਘੱਟੋ-ਘੱਟ 1% FII ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਵਾਲੀਆਂ ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ 900 ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ ਲਗਭਗ 1,300 ਹੋ ਗਈ ਹੈ, ਜੋ ਭਾਰਤੀ ਅਰਥਵਿਵਸਥਾ ਨਾਲ ਵਧਦੇ ਸਬੰਧਾਂ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ।