FIIs ਨੇ ਭਾਰਤ ਨੂੰ ਨਹੀਂ ਛੱਡਿਆ ਹੈ; ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਸਿਰਫ਼ ਆਪਣੀਆਂ ਬਾਜ਼ੀ ਬਦਲੀਆਂ ਹਨ: ਸਮੀਰ ਅਰੋੜਾ
ਭਾਰਤ ਤੋਂ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FII) ਦੇ ਨਿਕਾਸ ਬਾਰੇ ਚੱਲ ਰਹੀ ਪ੍ਰਚਲਿਤ ਕਥਨ ਅਕਸਰ ਇੱਕ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਪਲਾਇਨ ਦੀ ਤਸਵੀਰ ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਹਾਲੀਆ ਅੰਕੜੇ ਇੱਕ ਬਹੁਤ ਹੀ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਹਕੀਕਤ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਦੇਸ਼ ਨੂੰ ਛੱਡਣ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਅੰਦਰੂਨੀ ਤਬਦੀਲੀ (reshuffle) ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਪੁਰਾਣੀਆਂ ਬਲੂ-ਚਿੱਪ ਦਿੱਗਜ ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੋਂ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਉੱਚ-ਵਿਕਾਸ ਵਾਲੇ ਮਿਡ-ਕੈਪ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਲਿਆ ਰਹੇ ਹਨ।
ਸਾਹਮਣੇ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਛੁਪਿਆ ਹੋਇਆ $200 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਰੋਟੇਸ਼ਨ
ET Alpha Wealth Summit ਵਿਖੇ, Helios Capital Management ਦੇ ਸੰਸਥਾਪਕ ਅਤੇ ਗਰੁੱਪ CIO, ਸਮੀਰ ਅਰੋੜਾ ਨੇ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਮੌਜੂਦ ਮਾੜੇ (bearish) ਮਨੋਭਾਵ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਇੱਕ ਸਪੱਸ਼ਟ ਸਪਸ਼ਟੀਕਰਨ ਦਿੱਤਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਮੁੱਖ FII ਨਿਕਾਸ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਭਗ $50 ਬਿਲੀਅਨ (ਕੁੱਲ, ਮੁਦਰਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਸਮੇਤ) ਹੈ, ਪਰ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਖੇਤਰਾਂ ਦੇ ਅੰਦਰ ਅਸਲ ਹਲਚਲ ਕਿਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਹੈ।
ICICI ਦੀ ਇੱਕ ਰਿਪੋਰਟ ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ, ਅਰੋੜਾ ਨੇ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਤਬਦੀਲੀ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ। ਚਾਰ ਸਾਲ ਪਹਿਲਾਂ, ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਕੁੱਲ FII ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਸਟਾਕਾਂ ਦਾ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਸਮੂਹ—ਜਿਸ ਵਿੱਚ HDFC, Reliance, Infosys, TCS, Kotak, Bajaj Finance, ਅਤੇ Hindustan Unilever ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ—ਲਗਭਗ 40% ਹਿੱਸਾ ਰੱਖਦਾ ਸੀ। ਅੱਜ, ਇਹ ਕੇਂਦਰੀਕਰਨ ਅੱਧਾ ਹੋ ਕੇ ਲਗਭਗ 20% ਰਹਿ ਗਿਆ ਹੈ।
ਰੁਪਏ ਦੇ ਹਿਸਾਬ ਨਾਲ, ਇਹਨਾਂ ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਬਲੂ-ਚਿੱਪ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਪੈਸੇ ਦੀ ਕਮੀ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈਰਾਨੀਜਨਕ $150–$200 ਬਿਲੀਅਨ ਹੈ। ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਗੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਪੈਸਾ ਕੱਢਣਾ ਨਹੀਂ ਹੈ; ਇਸ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਇੱਕੋ ਸਮੇਂ ਲਗਭਗ $100 ਬਿਲੀਅਨ ਹੋਰ ਭਾਰਤੀ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਾਏ ਹਨ। ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਮੁੱਖ ਵਿਕਰੀ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਅਤੇ ਸ਼ਾਂਤ ਇਕੱਠੀ (accumulation) ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ।
ਵੈਲਯੂ ਤੋਂ ਗਰੋਥ ਤੱਕ: FII ਦੀ ਨਵੀਂ ਪਸੰਦ
ਅੰਕੜੇ ਦੱਸਦੇ ਹਨ ਕਿ FIIs "ਸਸਤੇ" ਸਟਾਕਾਂ ਵੱਲ ਪਿੱਛੇ ਨਹੀਂ ਹਟ ਰਹੇ ਹਨ; ਸਗੋਂ, ਉਹ ਉੱਚ-ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਉੱਚ-ਮਲਟੀਪਲ ਵਾਲੇ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਵੱਲ ਵਧ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਰੋਟੇਸ਼ਨ ਰਵਾਇਤੀ ਵੈਲਯੂ (value) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵੈਲਯੂਏਸ਼ਨ-ਅਧਾਰਤ ਵਿਕਾਸ (valuation-backed growth) ਦੀ ਪਸੰਦ ਹੈ।
ਅਰੋੜਾ ਨੇ ਉਹਨਾਂ ਖਾਸ ਉਦਾਹਰਣਾਂ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕੀਤਾ ਜਿੱਥੇ FII ਦੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ:
- Eternal: ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ 10% ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 20% ਹੋ ਗਈ।
- HDFC Bank: ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ 10% ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 15% ਹੋ ਗਈ।
- Polycab: ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ 5% ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 12% ਹੋ ਗਈ।
The valuation metrics for these companies underscore the shift. As of March 2027 estimates, Eternal trades at a P/E multiple of 115x, Polycab at 45x, and HDFC Bank at 37x. Additionally, mid-cap names like Max Healthcare and GE Vernova have seen notable FII accumulation. This proves that foreign capital is not fleeing India, but is instead seeking companies that can command premium multiples through superior growth.
Deeper Market Participation and Breadth
Perhaps the most constructive indicator of India's market health is the increasing breadth of foreign participation. While the "frontliners" or mega-caps have seen reduced weightage, the overall reach of FIIs has expanded.
Four years ago, approximately 900 Indian companies held at least a 1% FII stake. That number has since grown to approximately 1,300 companies. This dispersion indicates that foreign capital is penetrating deeper into the Indian economy, moving beyond the familiar large-cap names to capture growth in emerging sectors and mid-sized players.
Key Takeaways
- Massive Internal Reallocation: FIIs have shifted from a 40% concentration in top heavyweights to just 20%, representing a $150–$200 billion movement within the domestic market.
- Growth Over Value: The rotation is characterized by selling lower-PE legacy stocks to fund higher-multiple, high-growth businesses like Polycab and Max Healthcare.
- Increased Market Depth: FII presence has expanded from 900 companies to roughly 1,300 companies with at least a 1% stake, signaling deeper institutional confidence in India's broader economy.