FIIंनी भारत सोडलेला नाही; त्यांनी फक्त त्यांच्या गुंतवणुकीचे स्वरूप बदलले आहे: समीर अरोरा

भारतातून परकीय संस्थागत गुंतवणूकदारांच्या (FII) भांडवलाचा ओघ कमी होत असल्याचा जो प्रचलित प्रवाह आहे, तो अनेकदा देशातून मोठ्या प्रमाणावर होणाऱ्या स्थलांतराचे चित्र उभे करतो, परंतु अलीकडील आकडेवारी अधिक प्रगल्भ वास्तव दर्शवते. देश सोडण्याऐवजी, जागतिक गुंतवणूकदार मोठ्या प्रमाणावर अंतर्गत फेरबदल करत आहेत, म्हणजेच ते जुन्या आणि दिग्गज 'ब्लू-चिप' कंपन्यांमधील भांडवल उच्च-वाढीच्या 'मिड-कॅप' क्षेत्रांकडे वळवत आहेत.

डोळ्यांसमोर असूनही दुर्लक्षित असलेला २०० अब्ज डॉलर्सचा हा फिरता प्रवाह

ET Alpha Wealth Summit मध्ये, Helios Capital Management चे संस्थापक आणि ग्रुप CIO समीर अरोरा यांनी भारतातील परकीय भांडवलाबाबत असलेल्या नकारात्मक (bearish) भावनेवर कडक प्रत्युत्तर दिले. जरी मुख्य प्रवाहानुसार FII चा ओघ अंदाजे ५० अब्ज डॉलर्स (चलन प्रभावासह निव्वळ) असल्याचे मानले जात असले, तरी विशिष्ट क्षेत्रांमधील प्रत्यक्ष हालचाल अधिक नाट्यमय आहे.

ICICI च्या अहवालातील आकडेवारीचा हवाला देत, अरोरा यांनी एका महत्त्वपूर्ण संरचनात्मक बदलावर प्रकाश टाकला. चार वर्षांपूर्वी, HDFC, Reliance, Infosys, TCS, Kotak, Bajaj Finance आणि Hindustan Unilever यांसारख्या दिग्गज शेअर्सच्या मुख्य समूहाचा भारतातील एकूण FII पोर्टफोलिओमध्ये सुमारे ४०% वाटा होता. आज, ही एकाग्रता निम्म्याने कमी होऊन सुमारे २०% झाली आहे.

रुपयांच्या संदर्भात, या लार्ज-कॅप ब्लू-चिप कंपन्यांमधून झालेली गुंतवणूक कमी होण्याचे प्रमाण तब्बल १५० ते २०० अब्ज डॉलर्स इतके आहे. महत्त्वाचे म्हणजे, हे पूर्णपणे भांडवल काढून घेणे नाही; त्याऐवजी, परकीय गुंतवणूकदारांनी त्याच वेळी इतर भारतीय शेअर्समध्ये सुमारे १०० अब्ज डॉलर्स गुंतवले आहेत. हे दर्शवते की, मुख्य बातमीतील विक्रीच्या समांतर एक मोठी आणि शांतपणे सुरू असलेली खरेदी (accumulation) घडत आहे.

व्हॅल्यूकडून ग्रोथकडे: FII ची नवीन पसंती

आकडेवारीवरून असे दिसून येते की, FII 'स्वस्त' शेअर्सकडे परतत नाहीत; उलट, ते उच्च-वाढ आणि उच्च-मल्टिपल असलेल्या व्यवसायांकडे वळत आहेत. हा बदल म्हणजे पारंपारिक 'व्हॅल्यू' पेक्षा व्हॅल्युएशनवर आधारित 'ग्रोथ'ला दिलेली पसंती आहे.

अरोरा यांनी काही विशिष्ट उदाहरणे दिली आहेत जिथे FII ची हिस्सेदारी लक्षणीयरीत्या वाढली आहे:

या कंपन्यांचे व्हॅल्युएशन मेट्रिक्स या बदलावर भर देतात. मार्च २०२७ च्या अंदाजानुसार, Eternal चा P/E मल्टिपल ११५x आहे, Polycab चा ४५x आणि HDFC Bank चा ३७x आहे. याव्यतिरिक्त, Max Healthcare आणि GE Vernova सारख्या मिड-कॅप कंपन्यांमध्ये लक्षणीय FII संचय दिसून आला आहे. यावरून हे सिद्ध होते की परकीय भांडवल भारतातून बाहेर जात नाहीये, तर ते अशा कंपन्या शोधत आहे ज्या उत्कृष्ट वाढीद्वारे प्रीमियम मल्टिपल्स मिळवू शकतात.

अधिक सखोल बाजार सहभाग आणि व्याप्ती

भारताच्या बाजार आरोग्याचा कदाचित सर्वात सकारात्मक निर्देशक म्हणजे परकीय सहभागाची वाढती व्याप्ती. जरी 'फ्रंटलाइनर्स' किंवा मेगा-कॅप्सचे वेटेज कमी झाले असले तरी, FIIs ची एकूण पोहोच विस्तारली आहे.

चार वर्षांपूर्वी, अंदाजे ९०० भारतीय कंपन्यांमध्ये किमान १% FII हिस्सा होता. तो आकडा आता वाढून अंदाजे १,३०० कंपन्यांपर्यंत पोहोचला आहे. हा विखुरलेला सहभाग दर्शवतो की परकीय भांडवल भारतीय अर्थव्यवस्थेत अधिक खोलवर शिरत आहे, आणि केवळ परिचित लार्ज-कॅप कंपन्यांपुरते मर्यादित न राहता उदयोन्मुख क्षेत्रांमधील आणि मध्यम आकाराच्या कंपन्यांमधील वाढीचा फायदा घेण्यासाठी पुढे जात आहे.

मुख्य निष्कर्ष