FIIs ने भारत सोडलेला नाही, त्यांनी फक्त त्यांच्या गुंतवणुकीचे स्वरूप बदलले आहे: समीर अरोरा

मुख्य आकडेवारीनुसार भारतीय इक्विटीमधून परकीय भांडवल मोठ्या प्रमाणात बाहेर पडत असल्याचे दिसत असले तरी, जमिनीवरील वास्तव अधिक सूक्ष्म आणि वेगळे आहे. Helios Capital Management चे संस्थापक आणि ग्रुप CIO समीर अरोरा यांच्या मते, परकीय संस्थागत गुंतवणूकदार (FIIs) देश सोडत नाहीतयेत; तर ते जुन्या ब्लू-चिप कंपन्यांकडून उच्च-वाढीच्या मिड-कॅप कंपन्यांकडे मोठ्या प्रमाणावर संरचनात्मक रोटेशन (structural rotation) करत आहेत.

छुपे $200 अब्ज डॉलर्सचे रोटेशन

ET Alpha Wealth Summit मध्ये, समीर अरोरा यांनी पोर्टफोलिओच्या रचनेतील लक्षणीय बदलावर प्रकाश टाकून सध्याच्या मंदीच्या (bearish) कल्पनेला आव्हान दिले. ICICI च्या अहवालातील डेटाचा वापर करून, अरोरा यांनी असे निदर्शनास आणून दिले की, चार वर्षांपूर्वी HDFC, Reliance, Infosys, TCS, Kotak, Bajaj Finance आणि Hindustan Unilever यांसारख्या काही दिग्गज शेअर्सचा भारतातील सर्व FII पोर्टफोलिओमध्ये सुमारे 40% वाटा होता. आज हा वाटा घटून अंदाजे 20% वर आला आहे.

या बदलाचे आर्थिक परिणाम प्रचंड आहेत. जरी निव्वळ FII आउटफ्लो (चलन प्रभावासह) सुमारे $50 अब्ज दिसत असला, तरी या लार्ज-कॅप ब्लू-चिप कंपन्यांमधून झालेली प्रत्यक्ष गुंतवणूक कमी होण्याचे प्रमाण (drawdown) $150–$200 अब्ज इतके अंदाजित आहे. महत्त्वाचे म्हणजे, हे सूचित करते की गुंतवणूकदार जुन्या कंपन्यांमधून बाहेर पडत असतानाच, त्यांनी त्याच वेळी इतर भारतीय शेअर्समध्ये सुमारे $100 अब्ज गुंतवले आहेत. या "शांत संचयनाकडे" (quiet accumulation) अनेकदा मुख्य प्रवाह असलेल्या आउटफ्लो रिपोर्टमध्ये दुर्लक्ष केले जाते.

व्हॅल्यूकडून (Value) ग्रोथकडे (Growth) वाटचाल

डेटा असे दर्शवतो की FIIs "स्वस्त" शेअर्स शोधत नाहीत, तर "ग्रोथ" (वाढीचे) शेअर्स शोधत आहेत. हे रोटेशन कमी PE (Price-to-Earnings) असलेल्या जुन्या कंपन्यांकडून उच्च मल्टिपल्स आणि उत्कृष्ट वाढीच्या शक्यता असलेल्या व्यवसायांकडे वळत आहे.

अरोरा यांनी नमूद केले की Eternal (10% वरून 20%), HDFC Bank (10% वरून 15%), आणि Polycab (5% वरून 12%) यांसारख्या कंपन्यांमध्ये FII हिस्सा लक्षणीयरीत्या वाढला आहे. त्यांच्या मूल्यांकनाचा (valuation) विचार केल्यास, मार्च 2027 च्या अंदाजानुसार, या कंपन्या अनुक्रमे 115x, 37x आणि 45x च्या P/E मल्टिपल्सवर व्यवहार करत आहेत. हीच पद्धत मिड-कॅप क्षेत्रातही दिसून येते, जिथे Max Healthcare आणि GE Vernova यांसारख्या कंपन्यांमध्ये वाढीव संचयनाचे प्रमाण आहे. हा बदल हे सिद्ध करतो की ही हालचाल भारतीय अर्थव्यवस्थेवरील विश्वासाचा अभाव नसून मूल्यांकनाशी संबंधित पसंती (valuation preference) आहे.

वाढती मार्केट ब्रॅडथ (Market Breadth) आणि सहभाग

भारतीय बाजारपेठेसाठी कदाचित सर्वात सकारात्मक संकेत म्हणजे परदेशी सहभागाची वाढती व्याप्ती. चार वर्षांपूर्वी, केवळ सुमारे ९०० भारतीय कंपन्यांमध्ये FIIs चा किमान १% हिस्सा होता. आज, ही संख्या वाढून अंदाजे १,३०० कंपन्यांपर्यंत पोहोचली आहे.

यावरून असे सूचित होते की परदेशी भांडवल भारतीय परिसंस्थेत अधिक खोलवर पसरत आहे, आणि केवळ 'परिचित आघाडीच्या कंपन्यांपुरते' मर्यादित न राहता विविध क्षेत्रांमध्ये आणि मार्केट कॅपमध्ये मूल्य शोधत आहे. भारतीय गुंतवणूकदारासाठी, याचा अर्थ असा आहे की जरी मोठ्या कंपन्यांमधून भांडवल बाहेर जात असले, तरी भारतीय वाढीसाठीची मूळ ओढ अजूनही मजबूत असून ती विविध क्षेत्रांत विस्तारत आहे.

मुख्य निष्कर्ष