Gli FII non hanno lasciato l'India, hanno solo rimescolato le loro scommesse: Samir Arora
Sebbene i dati principali suggeriscano un massiccio esodo di capitali stranieri dalle azioni indiane, la realtà sul campo è molto più sfumata. Secondo Samir Arora, fondatore e Group CIO di Helios Capital Management, gli investitori istituzionali stranieri (FII) non stanno abbandonando il paese; stanno attuando una massiccia rotazione strutturale dalle storiche blue-chip alle mid-cap ad alta crescita.
La rotazione nascosta da 200 miliardi di dollari
All'ET Alpha Wealth Summit, Samir Arora ha sfidato la prevalente narrativa ribassista evidenziando un cambiamento sbalorditivo nella composizione dei portafogli. Utilizzando i dati di un rapporto ICICI, Arora ha sottolineato che quattro anni fa, un manipolo di titoli pesanti — tra cui HDFC, Reliance, Infosys, TCS, Kotak, Bajaj Finance e Hindustan Unilever — rappresentava circa il 40% di tutti i portafogli FII in India. Oggi, tale concentrazione è crollata a circa il 20%.
Le implicazioni finanziarie di questo spostamento sono enormi. Mentre i flussi netti in uscita degli FII (inclusi gli effetti valutari) sembrano aggirarsi intorno ai 50 miliardi di dollari, il prelievo effettivo da queste blue-chip a grande capitalizzazione è stimato tra i 150 e i 200 miliardi di dollari. Fondamentalmente, ciò suggerisce che mentre gli investitori uscivano dai titoli storici, immettevano simultaneamente circa 100 miliardi di dollari in altre azioni indiane. Questa "accumulazione silenziosa" viene spesso trascurata nei normali rapporti sui flussi in uscita.
Dal Value al Growth
I dati indicano che gli FII non cercano titoli "economici", quanto piuttosto titoli "growth". La rotazione si sta spostando dai titoli storici con un rapporto Prezzo/Utili (P/E) più basso verso aziende con multipli più elevati e prospettive di crescita superiori.
Arora ha osservato che le partecipazioni degli FII sono aumentate significativamente in società come Eternal (dal 10% al 20%), HDFC Bank (dal 10% al 15%) e Polycab (dal 5% al 12%). Per contestualizzare la loro valutazione, basandosi sulle stime di marzo 2027, queste società sono scambiate a multipli P/E rispettivamente di 115x, 37x e 45x. Questo schema è evidente anche nel segmento mid-cap, con un aumento dell'accumulazione in nomi come Max Healthcare e GE Vernova. Questo spostamento dimostra che il movimento è una preferenza di valutazione piuttosto che una mancanza di fiducia nell'economia indiana.
Aumento della capillarità e della partecipazione del mercato
Forse il segnale più costruttivo per il mercato indiano è la crescente profondità della partecipazione straniera. Quattro anni fa, solo circa 900 società indiane detenevano almeno l'1% di quote da parte di FII. Oggi, quel numero è salito a circa 1.300 società.
Ciò suggerisce che il capitale straniero si sta spingendo sempre più in profondità nell'ecosistema indiano, andando oltre i "soliti leader di mercato" per scoprire valore in una gamma più ampia di settori e capitalizzazioni. Per l'investitore indiano, questo indica che, sebbene i giganti possano registrare deflussi, l'appetito sottostante per la crescita indiana rimane robusto e diversificato.
Punti chiave
- Rotazione strutturale, non uscita: Gli FII hanno ridotto la loro concentrazione nei titoli blue-chip di primo livello dal 40% al 20%, ma hanno reinvestito miliardi in mid-cap e società orientate alla crescita.
- Preferenza per la crescita rispetto al valore: Lo spostamento di capitali si sta allontanando dalle aziende storiche a basso rapporto P/E verso imprese ad alto multiplo come Polycab e Max Healthcare.
- Approfondimento della partecipazione al mercato: Il numero di società indiane con una quota FII di almeno l'1% è cresciuto da 900 a circa 1.300, segnalando un impegno più ampio nei confronti dell'economia indiana.