FII Belum Meninggalkan India, Mereka Hanya Menyusun Semula Pertaruhan Mereka: Samir Arora
Walaupun data utama menunjukkan pengaliran keluar modal asing secara besar-besaran daripada ekuiti India, realiti sebenar adalah jauh lebih kompleks. Menurut Samir Arora, Pengasas dan CIO Kumpulan Helios Capital Management, pelabur institusi asing (FII) tidak meninggalkan negara tersebut; sebaliknya mereka sedang melaksanakan putaran struktur yang besar daripada saham 'blue-chip' lama kepada saham 'mid-cap' yang berpertumbuhan tinggi.
Putaran Tersembunyi Bernilai $200 Bilion
Di ET Alpha Wealth Summit, Samir Arora mencabar naratif 'bearish' yang sedang menular dengan menonjolkan peralihan mengejutkan dalam komposisi portfolio. Menggunakan data daripada laporan ICICI, Arora menyatakan bahawa empat tahun lalu, segelintir saham gergasi—termasuk HDFC, Reliance, Infosys, TCS, Kotak, Bajaj Finance, dan Hindustan Unilever—merangkumi kira-kira 40% daripada semua portfolio FII di India. Hari ini, penumpuan tersebut telah menjunam kepada kira-kira 20%.
Implikasi kewangan daripada peralihan ini adalah sangat besar. Walaupun aliran keluar bersih FII (termasuk kesan mata wang) kelihatan sekitar $50 bilion, pengeluaran sebenar daripada saham 'blue-chip' berkapitalisasi besar ini dianggarkan sebanyak $150–$200 bilion. Secara kritikal, ini menunjukkan bahawa sementara pelabur keluar daripada nama-nama lama, mereka pada masa yang sama menyuntik kira-kira $100 bilion ke dalam saham India yang lain. "Pengumpulan senyap" ini sering terlepas pandang dalam laporan aliran keluar utama yang standard.
Beralih daripada Nilai kepada Pertumbuhan
Data menunjukkan bahawa FII tidak mencari saham yang "murah", sebaliknya mencari saham "pertumbuhan". Putaran ini beralih daripada nama-nama lama dengan nisbah Harga-kepada-Pendapatan (PE) yang lebih rendah kepada perniagaan dengan gandaan yang lebih tinggi dan prospek pertumbuhan yang lebih unggul.
Arora menyatakan bahawa pegangan FII telah meningkat secara ketara dalam syarikat seperti Eternal (daripada 10% kepada 20%), HDFC Bank (daripada 10% kepada 15%), dan Polycab (daripada 5% kepada 12%). Untuk memberi perspektif kepada penilaian mereka, berdasarkan anggaran Mac 2027, syarikat-syarikat ini didagangkan pada gandaan P/E masing-masing sebanyak 115x, 37x, dan 45x. Corak ini juga jelas dalam ruang 'mid-cap', dengan peningkatan pengumpulan dalam nama-nama seperti Max Healthcare dan GE Vernova. Peralihan ini membuktikan bahawa pergerakan tersebut adalah pilihan penilaian dan bukannya kurangnya keyakinan terhadap ekonomi India.
Meningkatkan Keluasan dan Penyertaan Pasaran
Mungkin tanda yang paling membina bagi pasaran India ialah peningkatan kedalaman penyertaan asing. Empat tahun lalu, hanya sekitar 900 syarikat India memegang sekurang-kurangnya 1% pegangan daripada FII. Hari ini, jumlah itu telah berkembang kepada kira-kira 1,300 syarikat.
Ini menunjukkan bahawa modal asing sedang meresap lebih dalam ke dalam ekosistem India, melangkaui "barisan hadapan yang biasa" untuk mencari nilai dalam pelbagai sektor dan modal pasaran yang lebih luas. Bagi pelabur India, ini menunjukkan bahawa walaupun syarikat gergasi mungkin mengalami aliran keluar, selera asas terhadap pertumbuhan India kekal teguh dan semakin pelbagai.
Rumusan Utama
- Putaran Struktural, Bukan Keluar: FII telah mengurangkan tumpuan mereka dalam saham blue-chip tahap atasan daripada 40% kepada 20%, tetapi telah melabur semula berbilion ke dalam syarikat mid-cap dan syarikat berorientasikan pertumbuhan.
- Keutamaan Pertumbuhan berbanding Nilai: Peralihan modal sedang beralih daripada syarikat warisan PE rendah kepada perniagaan dengan gandaan tinggi seperti Polycab dan Max Healthcare.
- Penyertaan Pasaran yang Semakin Mendalam: Bilangan syarikat India dengan sekurang-kurangnya 1% pegangan FII telah berkembang daripada 900 kepada kira-kira 1,300, menandakan penglibatan yang lebih luas dengan ekonomi India.