FIIs نے بھارت نہیں چھوڑا، انہوں نے صرف اپنی شرطیں تبدیل کی ہیں: سمیر ارورا

اگرچہ نمایاں اعداد و شمار بھارتی حصص سے غیر ملکی سرمائے کے بڑے پیمانے پر اخراج کی نشاندہی کرتے ہیں، لیکن زمینی حقیقت اس سے کہیں زیادہ پیچیدہ ہے۔ ہیلیوس کیپیٹل مینجمنٹ کے بانی اور گروپ سی آئی او، سمیر ارورا کے مطابق، غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کار (FIIs) ملک کو چھوڑ نہیں رہے ہیں؛ بلکہ وہ پرانے بلیو چپ اسٹاکس سے تیزی سے بڑھتے ہوئے مڈ کیپس کی طرف ایک بڑے پیمانے پر ساختیاتی تبدیلی (structural rotation) کر رہے ہیں۔

200 ارب ڈالر کی پوشیدہ تبدیلی

ET Alpha Wealth Summit میں، سمیر ارورا نے پورٹ فولیو کی ساخت میں ہونے والی حیران کن تبدیلی کو اجاگر کرتے ہوئے موجودہ منفی بیانیے (bearish narrative) کو چیلنج کیا۔ ICICI کی ایک رپورٹ کے اعداد و شمار کا استعمال کرتے ہوئے، ارورا نے بتایا کہ چار سال پہلے، چند بڑے اسٹاکس—بشمول HDFC، Reliance، Infosys، TCS، Kotak، Bajaj Finance، اور Hindustan Unilever—بھارت میں تمام FII پورٹ فولیو کے تقریباً 40 فیصد حصے پر مشتمل تھے۔ آج، یہ مرکزیت کم ہو کر تقریباً 20 فیصد رہ گئی ہے۔

اس تبدیلی کے مالیاتی اثرات بہت بڑے ہیں۔ اگرچہ نیٹ FII اخراج (کرنسی کے اثرات سمیت) تقریباً 50 ارب ڈالر معلوم ہوتا ہے، لیکن ان بڑے کیپ بلیو چپ اسٹاکس سے اصل رقم کی کمی کا تخمینہ 150 سے 200 ارب ڈالر لگایا گیا ہے۔ اہم بات یہ ہے کہ اس سے پتہ چلتا ہے کہ جہاں سرمایہ کار پرانے ناموں سے نکل رہے تھے، وہیں انہوں نے بیک وقت تقریباً 100 ارب ڈالر دیگر بھارتی اسٹاکس میں لگائے۔ اس "خاموش سرمایہ کاری" (quiet accumulation) کو اکثر عام اخراج کی رپورٹس میں نظر انداز کر دیا جاتا ہے۔

ویلیو سے گروتھ کی طرف منتقلی

اعداد و شمار ظاہر کرتے ہیں کہ FIIs "سستے" اسٹاکس کی تلاش میں نہیں ہیں، بلکہ "گروتھ" اسٹاکس کی تلاش میں ہیں۔ یہ تبدیلی کم پرائس ٹو ارننگز (PE) والے پرانے ناموں سے ہٹ کر ان کاروباروں کی طرف بڑھ رہی ہے جن کے ملٹی پلز زیادہ ہیں اور ترقی کے امکانات بہتر ہیں۔

ارورا نے نوٹ کیا کہ Eternal (10% سے 20% تک)، HDFC Bank (10% سے 15% تک)، اور Polycab (5% سے 12% تک) جیسی کمپنیوں میں FII کے حصص میں نمایاں اضافہ ہوا ہے۔ ان کی ویلیویشن کو سمجھنے کے لیے، مارچ 2027 کے تخمینوں کے مطابق، یہ کمپنیاں بالترتیب 115x، 37x، اور 45x کے P/E ملٹی پلز پر ٹریڈ کرتی ہیں۔ یہ نمونہ مڈ کیپ سیکٹر میں بھی واضح ہے، جہاں Max Healthcare اور GE Vernova جیسے ناموں میں سرمایہ کاری میں اضافہ دیکھا گیا ہے۔ یہ تبدیلی ثابت کرتی ہے کہ یہ نقل مکانی ویلیویشن کی ترجیح ہے، نہ کہ بھارتی معیشت میں اعتماد کی کمی۔

مارکیٹ کی وسعت اور شرکت میں اضافہ

شاید بھارتی مارکیٹ کے لیے سب سے تعمیری علامت غیر ملکی شرکت کی بڑھتی ہوئی گہرائی ہے۔ چار سال پہلے، صرف تقریباً 900 بھارتی کمپنیوں کے پاس FIIs کا کم از کم 1% حصہ تھا۔ آج، یہ تعداد بڑھ کر تقریباً 1,300 کمپنیوں تک پہنچ گئی ہے۔

اس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ غیر ملکی سرمایہ بھارتی ایکوسسٹم میں مزید گہرائی تک پھیل رہا ہے، اور "معروف فرنٹ لائنرز" سے آگے بڑھ کر مختلف شعبوں اور مارکیٹ کیپ میں قدر تلاش کر رہا ہے۔ بھارتی سرمایہ کار کے لیے، اس کا مطلب یہ ہے کہ اگرچہ بڑی کمپنیوں سے سرمایہ نکل رہا ہو سکتا ہے، لیکن بھارتی ترقی کے لیے بنیادی طلب مضبوط اور متنوع بنی ہوئی ہے۔

اہم نکات