Gli FII non hanno abbandonato l'India; hanno solo rimescolato le loro scommesse: Samir Arora

La narrativa prevalente riguardante i deflussi degli investitori istituzionali stranieri (FII) dall'India dipinge spesso il quadro di un esodo strutturale, ma i dati recenti suggeriscono una realtà molto più sofisticata. Invece di lasciare il Paese, gli investitori globali stanno attuando un massiccio rimescolamento interno, spostando capitali dai giganti "blue-chip" storici verso settori mid-cap ad alta crescita.

La rotazione da 200 miliardi di dollari nascosta sotto gli occhi di tutti

Durante l'ET Alpha Wealth Summit, Samir Arora, fondatore e Group CIO di Helios Capital Management, ha fornito una netta correzione al sentiment ribassista che circonda il capitale straniero in India. Mentre i deflussi nominali degli FII sono stimati in circa 50 miliardi di dollari (netti, incluso l'impatto valutario), il movimento effettivo all'interno di segmenti specifici è molto più drammatico.

Citando i dati di un rapporto ICICI, Arora ha evidenziato un significativo cambiamento strutturale. Quattro anni fa, un gruppo principale di titoli pesanti — tra cui HDFC, Reliance, Infosys, TCS, Kotak, Bajaj Finance e Hindustan Unilever — rappresentava circa il 40% del portafoglio totale degli FII in India. Oggi, quella concentrazione si è dimezzata, arrivando a circa il 20%.

In termini di rupie, il prelievo da questi titoli blue-chip a grande capitalizzazione è stimato in un impressionante valore di 150–200 miliardi di dollari. Fondamentalmente, non si è trattato di un ritiro totale; al contrario, gli investitori stranieri hanno contemporaneamente iniettato circa 100 miliardi di dollari in altri titoli indiani. Ciò suggerisce un'accumulazione massiccia e silenziosa che avviene parallelamente alle vendite riportate dai titoli di testa.

Dal Value al Growth: la nuova preferenza degli FII

I dati rivelano che gli FII non si stanno ritirando verso titoli "economici"; piuttosto, si stanno spostando verso aziende con una crescita maggiore e multipli più elevati. La rotazione rappresenta una preferenza per la crescita supportata dalle valutazioni rispetto al tradizionale "value".

Arora ha indicato esempi specifici in cui le partecipazioni degli FII sono aumentate significativamente:

Le metriche di valutazione di queste società sottolineano il cambiamento. In base alle stime di marzo 2027, Eternal scambia a un multiplo P/E di 115x, Polycab a 45x e HDFC Bank a 37x. Inoltre, titoli mid-cap come Max Healthcare e GE Vernova hanno registrato una notevole accumulazione da parte degli FII. Ciò dimostra che il capitale straniero non sta fuggendo dall'India, ma sta invece cercando aziende in grado di ottenere multipli premium grazie a una crescita superiore.

Una partecipazione e una capillarità di mercato più profonde

Forse l'indicatore più costruttivo della salute del mercato indiano è la crescente capillarità della partecipazione straniera. Mentre i "frontliners" o le mega-cap hanno visto una riduzione del peso relativo, la portata complessiva degli FII si è ampliata.

Quattro anni fa, circa 900 società indiane detenevano almeno l'1% di quote FII. Quel numero è cresciuto da allora fino a circa 1.300 società. Questa dispersione indica che il capitale straniero sta penetrando più in profondità nell'economia indiana, andando oltre i noti titoli large-cap per catturare la crescita in settori emergenti e in aziende di medie dimensioni.

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