FIIs ने भारत सोडलेला नाही, त्यांनी फक्त त्यांच्या गुंतवणुकीचे स्वरूप बदलले आहे: समीर अरोरा

परदेशी संस्थागत गुंतवणूकदार (FIIs) भारतीय इक्विटी सोडून जात आहेत, ही धारणा संरचनात्मक डेटाद्वारे अधिकाधिक आव्हानार्थ ठरत आहे. Helios Capital Management चे संस्थापक आणि ग्रुप CIO समीर अरोरा यांच्या मते, जे बाहेर पडणे (exodus) वाटत आहे, ते प्रत्यक्षात भारतीय बाजारपेठेतील २०० अब्ज डॉलर्सचे एक प्रगत रोटेशन (rotation) आहे.

२०० अब्ज डॉलर्सचे शांत रोटेशन

ET Alpha Wealth Summit मध्ये, समीर अरोरा यांनी भारतामधील परदेशी भांडवलाबाबतच्या प्रचलित मंदीच्या (bearish) भावनेच्या विरोधात एक अचूक मॅक्रो विश्लेषण सादर केले. जरी मुख्य प्रवाहातील FII आउटफ्लो (outflow) अंदाजे ५० अब्ज डॉलर्स (चलन प्रभावासह निव्वळ) असल्याचे मानले जात असले, तरी सखोल तपासणी केल्यास एक मोठा अंतर्गत बदल दिसून येतो.

ICICI रिपोर्टचा डेटा उद्धृत करताना, अरोरा यांनी पोर्टफोलिओच्या रचनेत झालेल्या नाट्यमय बदलावर प्रकाश टाकला. चार वर्षांपूर्वी, HDFC, Reliance, Infosys, TCS, Kotak, Bajaj Finance आणि Hindustan Unilever यांसारख्या दिग्गज ब्लू-चिप शेअर्सच्या समूहाचा भारतातील एकूण FII पोर्टफोलिओमध्ये सुमारे ४०% वाटा होता. आज, ही एकाग्रता घटून सुमारे २०% वर आली आहे.

रुपयांच्या संदर्भात, या लार्ज-कॅप दिग्गजांमधून झालेली गुंतवणूक कमी होण्याचे प्रमाण (drawdown) धक्कादायकपणे १५०-२०० अब्ज डॉलर्स इतके आहे. महत्त्वाचे म्हणजे, हे पूर्णपणे पैसे काढून घेणे नव्हते; त्याऐवजी, परदेशी गुंतवणूकदारांनी त्याच वेळी इतर भारतीय शेअर्समध्ये सुमारे १०० अब्ज डॉलर्स गुंतवले, ज्यामुळे एक समांतर संचय (accumulation) निर्माण झाला जो मुख्य बातम्यांमध्ये कमी प्रमाणात रिपोर्ट केला जातो.

व्हॅल्यूपेक्षा ग्रोथला प्राधान्य: पैसा कुठे वळत आहे

डेटा असे सूचित करतो की FIIs भारतातून माघार घेत नाहीत, तर ते "value" शेअर्सकडून "growth" शेअर्सकडे वळत आहेत. हे रोटेशन कमी PE (price-to-earnings) असलेल्या जुन्या कंपन्यांकडून अधिक उच्च मल्टिपल्स असलेल्या उच्च-वाढीच्या व्यवसायांकडे वळत आहे.

अरोरा यांनी काही विशिष्ट उदाहरणे दिली आहेत जिथे FII हिस्सा लक्षणीयरीत्या वाढला आहे:

व्हॅल्यूएशनमधील हा बदल आकड्यांमध्ये स्पष्टपणे दिसून येतो. मार्च २०२७ च्या अंदाजानुसार, Eternal चा PE मल्टिपल ११५x आहे, Polycab चा ४५x आणि HDFC Bank चा ३७x आहे. शिवाय, Max Healthcare आणि GE Vernova सारख्या मिडकॅप कंपन्यांमध्येही लक्षणीय FII संचय दिसून आला आहे. हे सूचित करते की गुंतवणूकदार अंधधुंद विक्री करण्याऐवजी उच्च-मल्टिपल ग्रोथला पसंती देत आहेत.

वाढलेली मार्केट ब्रॅडथ (Market Breadth) आणि सहभाग

भारतीय अर्थव्यवस्थेसाठी कदाचित सर्वात सकारात्मक संकेत म्हणजे परदेशी सहभागाची वाढती व्याप्ती. बाजारपेठेची 'व्याप्ती'—म्हणजेच परदेशी गुंतवणूकदारांचे आकर्षण मिळवणाऱ्या कंपन्यांची संख्या—मोठ्या प्रमाणात वाढली आहे.

चार वर्षांपूर्वी, अंदाजे ९०० भारतीय कंपन्यांकडे किमान १% FII हिस्सा होता. ही संख्या आता वाढून साधारण १,३०० कंपन्यांपर्यंत पोहोचली आहे. यावरून असे सूचित होते की, भांडवल पारंपारिक आघाडीच्या कंपन्यांकडून मागे हटत असले तरी, ते भारतीय कॉर्पोरेट परिसंस्थेत अधिक खोलवर पसरत आहे आणि विविध क्षेत्रांपर्यंत तसेच विविध मार्केट कॅप्सपर्यंत पोहोचत आहे.

मुख्य निष्कर्ष