OMC ਕਮਾਈ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ: ਅੰਡਰ-ਰਿਕਵਰੀਆਂ ਅਤੇ ਐਕਸਾਈਜ਼ ਜੋਖਮ ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਪੈ ਸਕਦੇ ਹਨ

ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਤੇਲ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਕੰਪਨੀਆਂ (OMCs) ਇੱਕ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਵਿੱਤੀ ਮਿਆਦ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੋ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜਿੱਥੇ FY27 ਤੱਕ ਮੁਨਾਫੇ ਨੂੰ ਵੱਡੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਬ੍ਰੈਂਟ ਕ੍ਰੂਡ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਹਾਲੀਆ ਗਿਰਾਵਟ ਨੇ ਅਸਥਾਈ ਰਾਹਤ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਪਰ ਅੰਡਰ-ਰਿਕਵਰੀਆਂ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵਿਤ ਸਰਕਾਰੀ ਨੀਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਵਰਗੇ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਮੁੱਦੇ ਮਾਰਜਿਨ ਨੂੰ ਘਟਾ ਸਕਦੇ ਹਨ।

Q1FY27 ਦੀਆਂ ਅੰਡਰ-ਰਿਕਵਰੀਆਂ ਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ

ਘਰੇਲੂ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ Prabhudas Lilladher (PL) ਦੀ ਇੱਕ ਤਾਜ਼ਾ ਖੋਜ ਰਿਪੋਰਟ ਅਨੁਸਾਰ, FY27 ਦੀ ਪਹਿਲੀ ਤਿਮਾਹੀ OMCs ਦੀ ਮੁਨਾਫੇਯੋਗਤਾ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਪੈ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ ਖਾਸ ਕੀਮਤ ਨਿਰਧਾਰਨ ਦੀਆਂ ਸੀਮਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਵੱਡੀ ਅੰਡਰ-ਰਿਕਵਰੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਹੈ।

ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਰਿਪੋਰਟ ਵਿੱਚ ਮੋਟਰ ਸਪਿਰਿਟ (MS) ਲਈ ₹7/ਲੀਟਰ ਅਤੇ ਹਾਈ-ਸਪੀਡ ਡੀਜ਼ਲ (HSD) ਲਈ ₹10/ਲੀਟਰ ਦੀ ਅੰਡਰ-ਰਿਕਵਰੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਹ ਅੰਕੜੇ ₹10/ਲੀਟਰ ਐਕਸਾਈਜ਼ ਡਿਊਟੀ ਦੀ ਕਟੌਤੀ ਅਤੇ MS ਲਈ USD 10/bbl ਅਤੇ HSD ਲਈ USD 15/bbl 'ਤੇ ਪ੍ਰੋਡਕਟ ਕ੍ਰੈਕਸ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਗਣਨਾ ਕੀਤੇ ਗਏ ਹਨ। ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕ੍ਰੂਡ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਘਟਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਖਰੀਦ ਲਾਗਤ ਅਤੇ ਰੀਟੇਲ ਵਿਕਰੀ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਦਾ ਅੰਤਰ ਇਸ ਖੇਤਰ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ।

LPG: ਇੱਕ ਲਗਾਤਾਰ ਬਣਿਆ ਰਹਿਣ ਵਾਲਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਮੁੱਦਾ

ਲਿਕੁਈਫਾਈਡ ਪੈਟਰੋਲੀਅਮ ਗੈਸ (LPG) OMCs ਦੀਆਂ ਬੈਲੇਂਸ ਸ਼ੀਟਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਨੁਕਸਾਨ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ Q1FY27 ਵਿੱਚ LPG ਅੰਡਰ-ਰਿਕਵਰੀ ਲਗਭਗ ₹500/ਸਿਲੰਡਰ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀ ਹੈ।

ਇਹ ਪਿਛਲੀਆਂ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਵਿੱਚ ਦੇਖੇ ਗਏ ਅਸਥਿਰ ਰੁਝਾਨ ਦੀ ਪਾਲਣਾ ਕਰਦਾ ਹੈ; ਉਦਾਹਰਣ ਵਜੋਂ, ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਵਿੱਚ ~₹170/ਸਿਲੰਡਰ ਦੇ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਪੱਧਰਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ, ਮਈ 2026 ਵਿੱਚ LPG ਅੰਡਰ-ਰਿਕਵਰੀ ₹610-₹670/ਸਿਲੰਡਰ ਦੇ ਦਾਇਰੇ ਵਿੱਚ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਸੀ। ਇਸ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੇ ਹੋਏ, ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਵਿਘਨ ਕਾਰਨ ਪੈਦਾ ਹੋਈ ਸਪਲਾਈ ਦੀਆਂ ਸੀਮਾਵਾਂ ਕਾਰਨ, Q1FY27 ਲਈ ਸਾਊਦੀ CP ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਤਿਮਾਹੀ-ਦਰ-ਤਿਮਾਹੀ 47% ਵਾਧੇ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ।

ਐਕਸਾਈਜ਼ ਡਿਊਟੀ ਵਾਪਸ ਲੈਣ ਦਾ ਜੋਖਮ

OMCs ਦੀ ਕਮਾਈ ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਾਰਕ ਐਕਸਾਈਜ਼ ਡਿਊਟੀ ਦੀਆਂ ਕਟੌਤੀਆਂ ਨੂੰ ਵਾਪਸ ਲੈਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ₹10/ਲੀਟਰ ਦੀ ਐਕਸਾਈਜ਼ ਕਟੌਤੀ ਨੂੰ ਇੱਕ ਸਥਾਈ ਵਿੱਤੀ ਨੀਤੀ ਦੀ ਬਜਾਏ ਸੰਕਟ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਉਪਾਅ ਵਜੋਂ ਲਾਗੂ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਸੀ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਕ੍ਰੂਡ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਘਟਦੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਰੀਟੇਲ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਐਡਜਸਟ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਇਸ ਗੱਲ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਵੱਧ ਰਹੀ ਹੈ ਕਿ ਸਰਕਾਰ ਪੜਾਅਵਾਰ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇਸ ਲਾਭ ਨੂੰ ਵਾਪਸ ਲੈ ਸਕਦੀ ਹੈ।

Currently, the government bears a revenue impact of approximately ₹1,700 billion annually due to these excise cuts. Any move to recover this revenue through a rollback of the duty cut would act as a significant pressure point for the OMCs' bottom lines.

Crude Oil Volatility and Inventory Rebuilding

While the US-Iran ceasefire has helped Brent crude drop below the USD 80/bbl mark, the outlook for oil prices remains volatile. While a return to normalcy at the Strait of Hormuz could soften prices further, a counter-force is expected: inventory replenishment.

As nations begin to replenish their Strategic Petroleum Reserves (SPRs) and standard inventories after utilizing them during recent conflicts, incremental demand is expected to support prices. This cycle of replenishment is likely to prevent a sustained downward trend in crude costs, keeping the margin squeeze on OMCs active.

Key Takeaways

• Profitability Pressure: Significant under-recoveries in MS (₹7/ltr) and HSD (₹10/ltr) are expected to impact Q1FY27 earnings.
• LPG Vulnerability: LPG remains a major loss leader, with estimated under-recoveries of ₹500/cylinder amid rising Saudi CP prices.
• Policy Risks: The potential phased rollback of the ₹10/ltr excise duty cut remains a primary risk factor for OMC margins.