แนวโน้มผลประกอบการของ OMC: การขาดทุนจากการชดเชยส่วนต่างและความเสี่ยงด้านภาษีสรรพสามิตจะกดดันกำไร

บริษัทการตลาดน้ำมัน (OMCs) ในอินเดียกำลังเตรียมรับมือกับช่วงเวลาทางการเงินที่ท้าทาย โดยคาดว่าความสามารถในการทำกำไรจะเผชิญกับปัจจัยลบอย่างมีนัยสำคัญไปจนถึงปีงบประมาณ 2027 (FY27) แม้ว่าการลดลงของราคาน้ำมันดิบ Brent เมื่อเร็วๆ นี้จะช่วยบรรเทาความตึงเครียดได้ชั่วคราว แต่ปัญหาเชิงโครงสร้าง เช่น การขาดทุนจากการชดเช

ปัจจุบัน รัฐบาลต้องแบกรับผลกระทบด้านรายได้ประมาณ 1.7 ล้านล้านรูปีต่อปี เนื่องจากการลดภาษีสรรพสามิตเหล่านี้ การดำเนินการใดๆ เพื่อเรียกคืนรายได้ดังกล่าวผ่านการยกเลิกการลดภาษี จะกลายเป็นปัจจัยกดดันที่สำคัญต่อกำไรสุทธิของ OMCs

ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและการเติมสต็อกน้ำมัน

แม้ว่าการหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน จะช่วยให้ราคาน้ำมันดิบ Brent ลดลงต่ำกว่าระดับ 80 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล แต่แนวโน้มราคาน้ำมันยังคงมีความผันผวน แม้ว่าการกลับเข้าสู่สภาวะปกติในช่องแคบฮอร์มุซอาจช่วยให้ราคาอ่อนตัวลงได้อีก แต่คาดว่าจะมีปัจจัยที่สวนทางกันเกิดขึ้น นั่นคือการเติมสต็อกน้ำมัน

เมื่อประเทศต่างๆ เริ่มเติมคลังสำรองน้ำมันทางยุทธศาสตร์ (SPRs) และสต็อกน้ำมันมาตรฐาน หลังจากที่ได้นำออกมาใช้ในช่วงความขัดแย้งที่ผ่านมา คาดว่าความต้องการที่เพิ่มขึ้นนี้จะช่วยพยุงราคาไว้ วงจรการเติมสต็อกนี้มีแนวโน้มที่จะป้องกันไม่ให้ราคาน้ำมันดิบปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะทำให้สภาวะการบีบคั้นของอัตรากำไร (margin squeeze) ของ OMCs ยังคงดำเนินต่อไป

สรุปประเด็นสำคัญ

• แรงกดดันด้านความสามารถในการทำกำไร: คาดว่าการขาดทุนจากการรับรู้รายได้ไม่ครอบคลุมต้นทุน (under-recoveries) อย่างมีนัยสำคัญใน MS (7 รูปี/ลิตร) และ HSD (10 รูปี/ลิตร) จะส่งผลกระทบต่อกำไรใน Q1FY27
• ความเปราะบางของ LPG: LPG ยังคงเป็นสินค้าหลักที่ทำให้เกิดการขาดทุน โดยคาดว่าจะมีส่วนต่างที่ขาดทุน (under-recoveries) ประมาณ 500 รูปีต่อถัง ท่ามกลางราคา Saudi CP ที่สูงขึ้น
• ความเสี่ยงด้านนโยบาย: ความเป็นไปได้ในการทยอยปรับภาษีสรรพสามิตที่เคยลดลง 10 รูปี/ลิตร กลับคืนมา ยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยงหลักต่ออัตรากำไรของ OMCs