Прибыль OMC столкнется с трудностями из-за недополученных доходов в 1-м квартале 2027 финансового года
Нефтемаркетинговые компании (OMC) готовятся к сложному периоду, так как значительные недополученные доходы и регуляторные риски угрожают снижению прибыльности вплоть до 2027 финансового года. Несмотря на недавнее улучшение настроений на мировом рынке сырой нефти, местная брокерская компания Prabhudas Lilladher предупреждает, что ряд структурных и макроэкономических факторов может оказать серьезное давление на прибыль.
Влияние недополученных доходов в 1-м квартале 2027 финансового года
Хотя недавнее падение цен на нефть марки Brent ниже 80 долларов США за баррель принесло некоторое краткосрочное облегчение, прогноз на 1-й квартал 2027 финансового года остается осторожным. Prabhudas Lilladher ожидает значительных недополученных доходов, которые повлияют на чистую прибыль. В частности, компания прогнозирует недополучение доходов в размере ₹7 за литр для моторного топлива (MS) и ₹10 за литр для высокоскоростного дизельного топлива (HSD), исходя из снижения акциза на ₹10 за литр и ограниченной маржи переработки на уровне 10 долларов США за баррель и 15 долларов США за баррель соответственно.
Сжиженный нефтяной газ (LPG) определен как наиболее критическая проблема для OMC. По оценкам, убытки по LPG в 1-м квартале 2027 финансового года достигнут примерно ₹500 за баллон. Это следует за волатильной тенденцией, наблюдавшейся в середине 2026 года, когда недополученные доходы по LPG колебались от примерно ₹170 за баллон в апреле до диапазона ₹610–₹670 за баллон в мае. Это давление усугубляется ожидаемым ростом цен Saudi CP на 47% по сравнению с предыдущим кварталом в 1-м квартале 2027 финансового года, что вызвано ограничениями предложения после перебоев в поставках на Ближнем Востоке.
Риск отмены снижения акцизного сбора
Серьезным фактором неопределенности для сектора является потенциальная отмена снижения акцизного сбора. Текущее снижение акциза на ₹10 за литр было введено как мера антикризисного управления, а не как постоянная политика. По мере стабилизации цен на сырую нефть и внедрения повышения розничных цен растет вероятность того, что правительство может постепенно отменить эти льготы.
Масштаб этой фискальной меры значителен: в настоящее время правительство несет потери доходов в размере около ₹1 700 млрд в год из-за этих снижений. Хотя ожидается, что любая отмена будет происходить поэтапно, сама возможность такого шага остается ключевым фактором давления на прибыль OMC и настроения инвесторов.
Волатильность цен на сырую нефть и динамика запасов
Мировой рынок сырой нефти остается палкой о двух концах для индийских компаний OMC. С одной стороны, позитивное развитие ситуации между США и Ираном и нормализация обстановки в Ормузском проливе могут способствовать снижению цен. С другой стороны, ожидается, что структурный спрос на нефть будет поддерживать волатильность цен.
По мере ослабления глобальных конфликтов ожидается, что страны, использовавшие стратегические нефтяные резервы (SPR), начнут пополнять свои запасы для поддержания оптимального уровня ресурсов. Эта масштабная волна восстановления запасов, как ожидается, создаст дополнительный спрос, обеспечивая нижний предел цен на сырую нефть и предотвращая устойчивый нисходящий тренд. Следовательно, компании OMC должны действовать в условиях, определяемых как изменениями в предложении, так и внезапными скачками спроса, вызванными глобальным управлением запасами.
Основные выводы
- Убытки от LPG: Сжиженный газ (LPG) остается основным фактором, снижающим прибыльность; оценочные убытки в первом квартале 2027 финансового года (Q1FY27) составят ₹500 на баллон.
- Фискальный риск: Потенциальная поэтапная отмена снижения акцизного сбора на ₹10 за литр представляет значительную угрозу для маржи компаний OMC.
- Волатильность цен на нефть: Хотя разрядка геополитической напряженности может привести к снижению цен, ожидается, что пополнение мировых запасов поддержит спрос на сырую нефть и сохранит волатильность цен.