అధిక రాబడి డిమాండ్ల నేపథ్యంలో భారతీయ ఇష్యూదారులు డాలర్ బాండ్ ప్రణాళికలను నిలిపివేస్తున్నారు
ఇష్యూదారులు మరియు పెట్టుబడిదారుల మధ్య ఉద్రిక్తత పెరుగుతున్న నేపథ్యంలో, భారతీయ కార్పొరేట్ సంస్థలు మరియు ప్రభుత్వ రంగ బ్యాంకులు తమ అంతర్జాతీయ డాలర్ బాండ్ నిధుల సేకరణ ప్రణాళికలను నిలిపివేస్తున్నాయి. భారతీయ సరఫరా పెరిగే అవకాశం ఉన్నందున, దానికి పరిహారంగా పెట్టుబడిదారులు అధిక రాబడిని (yields) కోరుతున్నారు. దీనివల్ల గ్లోబల్ డెట్ మార్కెట్లో అధిక ధర చెల్లించకుండా ఉండటానికి ప్రధాన సంస్థలు తమ సమయాన్ని (timing) పునఃసమీక్షించుకుంటున్నాయి.
ధరల పోరాటం: ఇష్యూదారులు వర్సెస్ పెట్టుబడిదారులు
ఇటీవలి భారతీయ డాలర్ బాండ్ల జారీ ధరలలో గణనీయమైన వ్యత్యాసం కనిపిస్తోంది, ఇది రుణదాతలకు సంక్లిష్టమైన వాతావరణాన్ని సృష్టిస్తోంది. HDFC బ్యాంక్ గత వారం తన ఐదేళ్ల బాండ్లను ఐదేళ్ల US ట్రెజరీ కంటే కేవలం 90 బేసిస్ పాయింట్ల (basis points) అదనంగా నిర్ణయించడం ద్వారా $750 మిలియన్లను విజయవంతంగా సేకరించింది. అయితే, ఆ తర్వాత జరిగిన డీల్స్లో స్ప్రెడ్లు (spreads) చాలా ఎక్కువగా ఉన్నాయి.
ప్రభుత్వ రంగ సంస్థ అయిన పవర్ ఫైనాన్స్ కార్పొరేషన్ (PFC) ఇటీవల $300 మిలియన్లను సేకరించింది, కానీ దాని ఐదేళ్ల బాండ్ను US ట్రెజరీ బెంచ్మార్క్ కంటే 105 బేసిస్ పాయింట్ల అదనంగా నిర్ణయించాల్సి వచ్చింది. ప్రైవేట్ రంగ ధరలతో పోలిస్తే ఈ 15-బేసిస్ పాయింట్ల పెరుగుదల, భారతీయ ఇష్యూదారులలో పెరుగుతున్న "ధరల పట్ల అవగాహనను" (price consciousness) తెలియజేస్తోంది. స్టేట్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (SBI) మరియు బ్యాంక్ ఆఫ్ బరోడా (BoB) వంటి ప్రధాన సంస్థలు ఈ వారం తమ ప్లాన్ చేసిన డాలర్ బాండ్ జారీలను కొనసాగించకూడదని నిర్ణయించుకున్నట్లు సమాచారం. మార్కెట్ సాధారణ స్థితికి రావడానికి మరియు స్ప్రెడ్లు తగ్గడానికి అవి వేచి చూస్తున్నాయి.
వ్యూహాత్మక మార్పు: బాండ్ల నుండి ద్వైపాక్షిక రుణాల వైపు
బాండ్ మార్కెట్ ఖరీదైనదిగా మారుతున్న కొద్దీ, భారతీయ సంస్థలు విదేశీ కరెన్సీని పొందడానికి రుణ మార్కెట్ (loan market) వైపు మొగ్గు చూపుతున్నాయి. బాండ్ జారీకి విస్తృతమైన రోడ్షోలు మరియు ఇన్వెస్టర్ సమావేశాలు అవసరమవుతాయి, కానీ ద్వైపాక్షిక రుణాల (bilateral loans) ద్వారా సంబంధాల ఆధారిత డీల్స్ ద్వారా వేగంగా అమలు చేయవచ్చు మరియు ఎక్కువ సౌలభ్యం పొందవచ్చు.
డెవలప్మెంట్ ఫైనాన్స్ ఇన్స్టిట్యూషన్స్ (DFIs) ఈ మార్పుకు నాయకత్వం వహిస్తున్నాయి. నేషనల్ బ్యాంక్ ఫర్ అగ్రికల్చర్ అండ్ రూరల్ డెవలప్మెంట్ (Nabard), Sidbi మరియు నేషనల్ బ్యాంక్ ఫర్ ఫైనాన్సింగ్ ఇన్ఫ్రాస్ట్రక్చర్ అండ్ డెవలప్మెంట్ (NaBFID) కలిసి సుమారు $1.5 బిలియన్ల విదేశీ కరెన్సీ రుణాలను లక్ష్యంగా పెట్టుకున్నాయి. ముఖ్యంగా, NaBFID $500 మిలియన్ల నుండి $1 బిలియన్ వరకు రుణాలను సేకరించాలని ప్లాన్ చేస్తోంది. మేనేజింగ్ డైరెక్టర్ రాజకిరణ్ రాయ్ మాట్లాడుతూ, ధరలు 6.5% నుండి 7% పరిధిలోనే ఉంటాయని ఆశిస్తున్నట్లు తెలిపారు.
RBI యొక్క ప్రత్యేక స్వాప్ ఏర్పాటును ఉపయోగించుకోవడం
హెచ్చుతగ్గులు కలిగే మారకపు రేట్ల (exchange rates) రిస్క్ను తగ్గించడానికి, బ్యాంకులు మరియు ప్రభుత్వ రంగ సంస్థలు (PSUs) రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) అందించే వ్యూహాత్మక అవకాశాన్ని ఉపయోగిస్తున్నాయి. ఈ ప్రత్యేక స్వాప్ ఏర్పాటు కింద, ఇష్యూదారులు డాలర్లను RBIకి విక్రయించవచ్చు మరియు రుణ కాలపరిమితి ముగింపులో ఏడాదికి 1.5% స్థిర రేటుతో (అర్ధ సంవత్సరానికి ఒకసారి చక్రవడ్డీతో కలిపి) తిరిగి కొనుగోలు చేయడానికి అంగీకరించవచ్చు.
ఈ విధానం భారతీయ ఇష్యూదారులకు ఒక గేమ్-ఛేంజర్, ఎందుకంటే ఇది భవిష్యత్తు డాలర్ అప్పులను (liabilities) హెడ్జ్ చేయాల్సిన అవసరాన్ని సమర్థవంతంగా తొలగిస్తుంది, తద్వారా అనిశ్చిత గ్లోబల్ మాక్రో వాతావరణంలో అవసరమైన స్పష్టతను అందిస్తుంది. ప్రస్తుతానికి, బ్యాంకర్ల అభిప్రాయం ప్రకారం, భారతీయ ఇష్యూదారులు బాండ్ మార్కెట్లకు పూర్తిస్థాయిలో తిరిగి రావడానికి అనుకూలమైన సమయం కోసం వేచి చూస్తారు.
ముఖ్య అంశాలు
- ధరల వ్యత్యాసం (Pricing Divergence): ఇటీవలి జారీలు US ట్రెజరీలపై పెరుగుతున్న స్ప్రెడ్ను చూపుతున్నాయి; HDFC బ్యాంక్ 90 bps మరియు పవర్ ఫైనాన్స్ కార్పొరేషన్ 105 bps వద్ద ఉండటంతో, SBI మరియు BoB తమ ప్రణాళికలను నిలిపివేశాయి.
- రుణాల వైపు మళ్లింపు: అధిక బాండ్ రాబడిలు మరియు సుదీర్ఘమైన రోడ్షోలను నివారించడానికి, NaBFID వంటి DFIs ద్వైపాక్షిక రుణాల వైపు మళ్లుతున్నాయి మరియు $1 బిలియన్ వరకు నిధులను కోరుతున్నాయి.
- రిస్క్ తగ్గింపు: స్థిరమైన మారకపు రేట్లను పొందడానికి ఇష్యూదారులు RBI యొక్క ప్రత్యేక స్వాప్ ఏర్పాటును ఉపయోగిస్తున్నారు, దీనివల్ల డాలర్ అప్పులను హెడ్జ్ చేసే ఖర్చు మరియు సంక్లిష్టత తగ్గుతుంది.