పెరుగుతున్న యీల్డ్ డిమాండ్ల నేపథ్యంలో భారతీయ ఇష్యూయర్లు డాలర్ బాండ్ ప్రణాళికలను నిలిపివేస్తున్నారు
రుణదాతలు మరియు రుణగ్రహీతల మధ్య పోరు తీవ్రమవుతున్న నేపథ్యంలో, భారతీయ కార్పొరేట్ మరియు ప్రభుత్వ రంగ ఇష్యూయర్లు విదేశీ డాలర్ బాండ్ నిధులను సేకరించడాన్ని నిలిపివేస్తున్నారు. భారతీయ అప్పుల సరఫరా పెరిగే అవకాశం ఉన్నందున, అంతర్జాతీయ పెట్టుబడిదారులు అధిక యీల్డ్ను (yields) కోరుతున్నారు, దీనివల్ల ప్రధాన సంస్థలు తమ అప్పుల జారీ యొక్క లాభదాయకతను పునరాలోచించాల్సి వస్తోంది.
ధరల పోరు: పెట్టుబడిదారులు వర్సెస్ ఇష్యూయర్లు
ఇటీవలి భారతీయ డాలర్ బాండ్ అమ్మకాలలో ధర మరియు పరిమాణంలో గణనీయమైన వ్యత్యాసం కనిపిస్తోంది. HDFC బ్యాంక్ గత వారం $750 మిలియన్లను విజయవంతంగా సేకరించింది, అయితే ఇది ఐదేళ్ల US ట్రెజరీ కంటే కేవలం 90 బేసిస్ పాయింట్ల తక్కువ స్ప్రెడ్ను సాధించింది—ఇది ఏ భారతీయ ప్రైవేట్ రంగ బ్యాంకుకైనా అత్యంత అనుకూలమైన ధర.
దీనికి విరుద్ధంగా, సోమవారం ప్రభుత్వ రంగ సంస్థ Power Finance Corp $300 మిలియన్లను సేకరించినప్పుడు మార్కెట్ ధోరణి వేగంగా మారింది. HDFC సేకరించిన మొత్తంలో సగం కంటే తక్కువ సేకరించినప్పటికీ, ఇది తన ఐదేళ్ల బాండ్ను US ట్రెజరీ కంటే 105 బేసిస్ పాయింట్ల వద్ద ధర నిర్ణయించాల్సి వచ్చింది, ఇది ప్రైవేట్ రంగ రుణదాతతో పోలిస్తే 15-బేసిస్ పాయింట్ల ప్రీమియం. ఈ పెరుగుతున్న స్ప్రెడ్, State Bank of India (SBI) మరియు Bank of Baroda (BoB) వంటి ఇతర ఇష్యూయర్లకు కూడా అప్పుల ఖర్చు పెరుగుతోందని సంకేతమిచ్చింది. తత్ఫలితంగా, అధిక సరఫరా అంచనాలు ఉన్న మార్కెట్లో ఎక్కువ చెల్లించకుండా ఉండటానికి ఈ ప్రధాన బ్యాంకులు తమ ప్రస్తుత డాలర్ బాండ్ ప్రణాళికలను నిలిపివేయాలని నిర్ణయించుకున్నాయి.
లోన్ మార్కెట్ మరియు RBI స్వాప్స్ వైపు మళ్లుతున్న దృష్టి
బాండ్ మార్కెట్ ఖరీదైనదిగా మారుతున్నందున, అనేక భారతీయ సంస్థలు ద్వైపాక్షిక లోన్ మార్కెట్ వైపు మళ్లుతున్నాయి మరియు ప్రత్యేక RBI యంత్రాంగాలను ఉపయోగిస్తున్నాయి. ప్రభుత్వ రంగ సంస్థలు (PSUs) మరియు బ్యాంకులు రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) యొక్క ప్రత్యేక స్వాప్ ఏర్పాటును (special swap arrangement) ఎక్కువగా ఉపయోగిస్తున్నాయి. ఈ సౌకర్యం సంస్థలు డాలర్లను RBIకి విక్రయించడానికి మరియు కాలపరిమితి ముగింపులో ఏడాదికి 1.5% స్థిర రేటుతో (అర్ధ వార్షిక చక్రవడ్డీతో కలిపి) తిరిగి కొనుగోలు చేయడానికి ఒప్పందం కుదుర్చుకోవడానికి అనుమతిస్తుంది. ఈ యంత్రాంగం ఇష్యూయర్లకు భవిష్యత్తు డాలర్ అప్పుల రిస్క్ను (hedge) తగ్గించుకోవడానికి సహాయపడటంతో చాలా ఆకర్షణీయంగా మారింది.
అంతేకాకుండా, డెవలప్మెంట్ ఫైనాన్స్ ఇన్స్టిట్యూషన్స్ (DFIs) ఫ్లెక్సిబుల్ లోన్ స్ట్రక్చర్ల వైపు చూస్తున్నాయి. Nabard, Sidbi మరియు NaBFID కలిసి విదేశీ కరెన్సీ లోన్ల ద్వారా మొత్తం $1.5 బిలియన్లను అప్పుగా తీసుకోవాలని చూస్తున్నట్లు సమాచారం.
లోన్ విభాగంలో NaBFID యొక్క వ్యూహాత్మక అడుగు
బాండ్ల కంటే లోన్ల ద్వారా అప్పు తీసుకోవడం అనే ఈ మార్పుకు NaBFID నాయకత్వం వహిస్తోంది. సంస్థ $500 మిలియన్ల నుండి $1 బిలియన్ వరకు లోన్ల ద్వారా సేకరించాలని ప్లాన్ చేస్తోందని మేనేజింగ్ డైరెక్టర్ రాజకిరణ్ రాయ్ సూచించారు. ధరలు పెరిగినప్పటికీ, రేట్లు 6.5% నుండి 7% పరిధిలోనే ఉంటాయని ఆ DFI ఆశిస్తోంది.
బాండ్ జారీకి సంబంధించి, ముఖ్యంగా మొదటిసారి జారీ చేసేటప్పుడు విస్తృతమైన రోడ్షోలు మరియు ఇన్వెస్టర్ మీటింగ్స్ అవసరమవుతాయి, కానీ లోన్ మార్గం వేగంగా అమలు చేయడానికి వీలుంటుందని రాయ్ పేర్కొన్నారు. అనేక భారతీయ ఇష్యూయర్లకు ప్రస్తుత వ్యూహం స్పష్టంగా ఉంది: డాలర్ మార్కెట్ శాంతించే వరకు వేచి చూడటం లేదా లోన్ మార్కెట్లో మరింత ఫ్లెక్సిబుల్ మరియు సంబంధిత ద్వైపాక్షిక ఒప్పందాల కోసం వెతకడం.
ముఖ్య అంశాలు
- పెరిగిన యీల్డ్ డిమాండ్లు: భారతీయ అప్పుల భారీ సరఫరా అంచనాల కారణంగా, పెట్టుబడిదారులు US ట్రెజరీలపై అధిక స్ప్రెడ్లను కోరుతున్నారు, దీనివల్ల SBI మరియు BoB వంటి ఇష్యూయర్లు తమ బాండ్ ప్రణాళికలను నిలిపివేస్తున్నారు.
- లోన్ల వైపు వ్యూహాత్మక మళ్లింపు: అధిక బాండ్ ధరలను నివారించడానికి, NaBFID వంటి DFIs లోన్ మార్కెట్ను ఎంచుకుంటున్నాయి, ఇది వేగవంతమైన అమలు మరియు మరింత ఫ్లెక్సిబుల్ ధరలను అందిస్తుంది.
- RBI స్వాప్ ప్రయోజనం: కరెన్సీ రిస్క్ను తగ్గించుకోవడానికి రుణగ్రహీతలు RBI యొక్క ప్రత్యేక స్వాప్ ఏర్పాటును ఉపయోగిస్తున్నారు, ఇది వారికి ఏడాదికి 1.5% రేటుతో తిరిగి కొనుగోలు రేట్లను స్థిరీకరించుకోవడానికి అనుమతిస్తుంది.