పెరుగుతున్న యీల్డ్ డిమాండ్ల నేపథ్యంలో భారతీయ ఇష్యూదారులు డాలర్ బాండ్ ప్రణాళికలను నిలిపివేస్తున్నారు
రుణదాతలు మరియు రుణగ్రహీతల మధ్య పోరు తీవ్రమవుతున్న నేపథ్యంలో, భారతీయ కార్పొరేట్ మరియు ప్రభుత్వ రంగ ఇష్యూదారులు అంతర్జాతీయ డాలర్ బాండ్ నిధుల సేకరణను తాత్కాలికంగా నిలిపివేస్తున్నారు. భారతదేశం నుండి రాబోయే భారీ బాండ్ సరఫరాను దృష్టిలో ఉంచుకుని, పెట్టుబడిదారులు అధిక యీల్డ్లను (yields) డిమాండ్ చేస్తున్నారు, దీనివల్ల ప్రధాన సంస్థలు మార్కెట్లోకి ప్రవేశించే సమయాన్ని పునరాలోచించుకోవాల్సి వస్తోంది.
ధరల పోరు: స్ప్రెడ్లు మరియు వైవిధ్యం
ఇటీవలి భారతీయ డాలర్ బాండ్ల జారీ తీరును పరిశీలిస్తే, ధర మరియు పరిమాణంలో గణనీయమైన వైవిధ్యం కనిపిస్తోంది. HDFC బ్యాంక్ ఐదేళ్ల బాండ్ల ద్వారా $750 మిలియన్లను సేకరించడం ద్వారా ఈ సీజన్ను విజయవంతంగా ప్రారంభించింది, ఇది ఐదేళ్ల US ట్రెజరీ కంటే కేవలం 90 బేసిస్ పాయింట్ల తక్కువ స్ప్రెడ్ను సాధించింది. ఇది ప్రైవేట్ రంగ రుణదాతలకు ఒక బెంచ్మార్క్గా నిలిచింది.
అయితే, తదుపరి జారీలలో ఖర్చులు చాలా ఎక్కువగా ఉన్నాయి. ప్రభుత్వ రంగ సంస్థ అయిన పవర్ ఫైనాన్స్ కార్పొరేషన్ (PFC), US ట్రెజరీ కంటే 105 బేసిస్ పాయింట్ల స్ప్రెడ్తో $300 మిలియన్లను సేకరించింది—ఇది HDFC సేకరించిన మొత్తంలో సగం కంటే తక్కువ అయినప్పటికీ, HDFC కంటే 15 బేసిస్ పాయింట్లు ఎక్కువ. ఈ పెరుగుతున్న స్ప్రెడ్, ప్రస్తుత మార్కెట్ పరిస్థితులు లాభదాయకంగా ఉండకపోవచ్చని స్టేట్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (SBI) మరియు బ్యాంక్ ఆఫ్ బరోడా (BoB) వంటి ఇష్యూదారులకు సంకేతమిచ్చింది, దీనివల్ల వారు తమ తక్షణ ప్రణాళికలను నిలిపివేశారు.
లోన్ మార్కెట్ మరియు RBI స్వాప్స్ వైపు మొగ్గు
బాండ్ మార్కెట్ ఖరీదైనదిగా మారుతున్న కొద్దీ, భారతీయ బ్యాంకులు మరియు ప్రభుత్వ రంగ సంస్థలు (PSUs) ద్వైపాక్షిక లోన్ మార్కెట్ వైపు మళ్లుతున్నాయి. వడ్డీ రేట్ల హెచ్చుతగ్గుల నుండి లోన్ మార్కెట్ కూడా విముక్తి పొందలేకపోయినప్పటికీ, పబ్లిక్ బాండ్ మార్కెట్ల కఠినమైన ధరల కంటే, సంబంధాల ఆధారిత డీల్స్ (relationship-based deals) రుణగ్రహీతలకు అవసరమైన సౌలభ్యాన్ని అందిస్తాయని బ్యాంకర్లు పేర్కొంటున్నారు.
అంతేకాకుండా, సంస్థలు రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) యొక్క ప్రత్యేక స్వాప్ ఏర్పాటును (special swap arrangement) వినియోగించుకుంటున్నాయి. ఈ సౌకర్యం బ్యాంకులు మరియు PSUs డాలర్లను RBIకి విక్రయించడానికి మరియు కాలపరిమితి ముగింపులో ఏడాదికి 1.5% స్థిర రేటుతో (అర్ధ వార్షిక చక్రవడ్డీతో కలిపి) తిరిగి కొనుగోలు చేయడానికి అంగీకరించేలా అనుమతిస్తుంది. ఈ వ్యూహాత్మక చర్య ఇష్యూదారులు తమ భవిష్యత్తు డాలర్ అప్పులను హెడ్జ్ (hedge) చేసుకోవాల్సిన ఖరీదైన అవసరాన్ని సమర్థవంతంగా తొలగిస్తుంది, తద్వారా విదేశీ కరెన్సీ సేకరణకు మరింత స్థిరమైన మార్గాన్ని అందిస్తుంది.
DFIs కోసం భారీ స్థాయి రుణ ప్రణాళికలు
అభివృద్ధి ఆర్థిక సంస్థలు (DFIs) విదేశీ మూలధనం కోసం చురుగ్గా వ్యవహరిస్తున్నాయి, ప్రక్రియను వేగవంతం చేయడానికి బాండ్ల కంటే రుణాలను ఎంచుకుంటున్నాయి. Nabard, Sidbi, మరియు NaBFID వంటి అభివృద్ధి ఆర్థిక సంస్థలు విదేశీ కరెన్సీ రుణాల ద్వారా కలిపి $1.5 బిలియన్లను సేకరించాలని చూస్తున్నాయి.
నేషనల్ బ్యాంక్ ఫర్ ఫైనాన్సింగ్ ఇన్ఫ్రాస్ట్రక్చర్ అండ్ డెవలప్మెంట్ (NaBFID) ఈ విభాగంలో ప్రధాన పాత్ర పోషిస్తోంది. మేనేజింగ్ డైరెక్టర్ రాజ్కిరణ్ రాయ్ మాట్లాడుతూ, సంస్థ $500 మిలియన్ల నుండి $1 బిలియన్ వరకు రుణాల ద్వారా సేకరించాలని యోచిస్తోందని తెలిపారు. ధరలు పెరిగినప్పటికీ, 6.5% నుండి 7% పరిధిలో నిధులను పొందవచ్చని DFI ఆశిస్తోంది. రుణాల పట్ల ఈ మొగ్గు వేగానికి కారణం; మొదటిసారి బాండ్లను జారీ చేసేటప్పుడు విస్తృతమైన రోడ్షోలు మరియు ఇన్వెస్టర్ సమావేశాలు అవసరమవుతాయి, కానీ రుణాల పంపిణీ చాలా వేగంగా జరుగుతుంది.
ముఖ్య అంశాలు
- పెరుగుతున్న యీల్డ్ డిమాండ్లు: భారతీయ ఇష్యూదారుల నుండి సరఫరా పెరిగే అవకాశం ఉన్నందున, పెట్టుబడిదారులు US ట్రెజరీల కంటే ఎక్కువ స్ప్రెడ్లను డిమాండ్ చేస్తున్నారు.
- వ్యూహాత్మక మార్పు: SBI మరియు BoB వంటి ప్రధాన సంస్థలు బాండ్ ప్రణాళికలను నిలిపివేసి, మరింత సౌకర్యవంతమైన మరియు సంబంధాల ఆధారిత లోన్ మార్కెట్ వైపు దృష్టి సారిస్తున్నాయి.
- RBI ప్రయోజనం: కరెన్సీ రిస్క్ను తగ్గించడానికి మరియు డాలర్ అప్పుల ఖరీదైన హెడ్జింగ్ అవసరాన్ని తొలగించడానికి RBI యొక్క ప్రత్యేక స్వాప్ ఏర్పాటును వినియోగించుకుంటున్నారు.