ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಯೀಲ್ಡ್ ಬೇಡಿಕೆಗಳ ನಡುವೆ ಭಾರತೀಯ ಬಾಂಡ್ ಹೊರಡಿಸುವವರು ಡಾಲರ್ ಬಾಂಡ್ ಯೋಜನೆಗಳಿಗೆ ವಿರಾಮ
ಸಾಲ ನೀಡುವವರು ಮತ್ತು ಸಾಲ ಪಡೆಯುವವರ ನಡುವೆ ಸಂಘರ್ಷ ತೀವ್ರಗೊಳ್ಳುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ, ಭಾರತೀಯ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಮತ್ತು ಸಾರ್ವಜನಿಕ ವಲಯದ ಬಾಂಡ್ ಹೊರಡಿಸುವವರು ಅಂತರಾಷ್ಟ್ರೀಯ ಡಾಲರ್ ಬಾಂಡ್ ಹಣಕಾಸು ಸಂಗ್ರಹಣೆಗೆ ವಿರಾಮ ನೀಡುತ್ತಿದ್ದಾರೆ. ಭಾರತದಿಂದ ಮುಂಬರುವ ಬೃಹತ್ ಪ್ರಮಾಣದ ಬಾಂಡ್ ಪೂರೈಕೆಯನ್ನು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತಿರುವ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಹೆಚ್ಚಿನ ಯೀಲ್ಡ್ (yields) ಅನ್ನು ಬಯಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ, ಇದು ಪ್ರಮುಖ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಪ್ರವೇಶಿಸುವ ಸಮಯವನ್ನು ಮರುಪರಿಶೀಲಿಸುವಂತೆ ಮಾಡಿದೆ.
ಬೆಲೆ ನಿರ್ಧಾರದ ಸಂಘರ್ಷ: ಸ್ಪ್ರೆಡ್ಗಳು ಮತ್ತು ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳು
ಇತ್ತೀಚಿನ ಭಾರತೀಯ ಡಾಲರ್ ಬಾಂಡ್ ವಿತರಣೆಯ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯು ಬೆಲೆ ಮತ್ತು ಪ್ರಮಾಣದಲ್ಲಿ ಗಮನಾರ್ಹ ವ್ಯತ್ಯಾಸವನ್ನು ತೋರಿಸುತ್ತದೆ. HDFC ಬ್ಯಾಂಕ್ ಐದು ವರ್ಷಗಳ ಬಾಂಡ್ಗಳ ಮೂಲಕ 750 ಮಿಲಿಯನ್ ಡಾಲರ್ ಸಂಗ್ರಹಿಸುವ ಮೂಲಕ ಈ ಸೀಸನ್ ಅನ್ನು ಯಶಸ್ವಿಯಾಗಿ ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿತು, ಇದು ಐದು ವರ್ಷಗಳ US ಟ್ರೆಜರಿಗಿಂತ ಕೇವಲ 90 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ಗಳ ಕಿರಿದಾದ ಸ್ಪ್ರೆಡ್ ಅನ್ನು ಸಾಧಿಸಿತು. ಇದು ಖಾಸಗಿ ವಲಯದ ಸಾಲದಾತರಿಗೆ ಒಂದು ಮಾನದಂಡವಾಗಿತ್ತು.
ಆದಾಗ್ಯೂ, ನಂತರದ ವಿತರಣೆಗಳು ಹೆಚ್ಚಿನ ವೆಚ್ಚವನ್ನು ಕಂಡಿವೆ. ಸರ್ಕಾರಿ ಸ್ವಾಧೀನದ ಪವರ್ ಫೈನಾನ್ಸ್ ಕಾರ್ಪೊರೇಷನ್ (PFC) US ಟ್ರೆಜರಿಗಿಂತ 105 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ಗಳ ಸ್ಪ್ರೆಡ್ನಲ್ಲಿ 300 ಮಿಲಿಯನ್ ಡಾಲರ್ ಸಂಗ್ರಹಿಸಿತು—ಇದು HDFC ಗಿಂತ 15 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ಗಳಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚಾಗಿದೆ, ಆದರೂ ಇದು ಅರ್ಧಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಬಂಡವಾಳವನ್ನು ಸಂಗ್ರಹಿಸಿದೆ. ಈ ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಸ್ಪ್ರೆಡ್, ಸ್ಟೇಟ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಇಂಡಿಯಾ (SBI) ಮತ್ತು ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಬರೋಡಾ (BoB) ನಂತಹ ಬಾಂಡ್ ಹೊರಡಿಸುವವರಿಗೆ ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗಳು ಲಾಭದಾಯಕವಾಗಿಲ್ಲ ಎಂಬ ಸೂಚನೆಯನ್ನು ನೀಡಿದೆ, ಇದು ಅವರು ತಮ್ಮ ತಕ್ಷಣದ ಯೋಜನೆಗಳನ್ನು ಬದಿಗಿಡಲು ಕಾರಣವಾಗಿದೆ.
ಸಾಲದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮತ್ತು RBI ಸ್ವಾಪ್ಗಳ ಕಡೆಗೆ ಬದಲಾವಣೆ
ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಹೆಚ್ಚು ದುಬಾರಿಯಾಗುತ್ತಿದ್ದಂತೆ, ಭಾರತೀಯ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ಮತ್ತು ಸಾರ್ವಜನಿಕ ವಲಯದ ಉದ್ದಿಮೆಗಳು (PSUs) ದ್ವಿಪಕ್ಷೀಯ ಸಾಲದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯತ್ತ ಗಮನ ಹರಿಸುತ್ತಿವೆ. ಸಾಲದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಬಡ್ಡಿ ದರಗಳ ಏರಿಳಿತಗಳಿಂದ ಮುಕ್ತವಾಗಿಲ್ಲದಿದ್ದರೂ, ಸಾರ್ವಜನಿಕ ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಕಟ್ಟುನಿಟ್ಟಾದ ಬೆಲೆಗಿಂತ ಸಂಬಂಧಾಧಾರಿತ ವ್ಯವಹಾರಗಳು ಸಾಲಗಾರರಿಗೆ ಅಗತ್ಯವಾದ ನಮ್ಯತೆಯನ್ನು (flexibility) ನೀಡುತ್ತವೆ ಎಂದು ಬ್ಯಾಂಕರ್ಗಳು ಗಮನಿಸಿದ್ದಾರೆ.
ಇದಲ್ಲದೆ, ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ರಿಸರ್ವ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಇಂಡಿಯಾ (RBI) ನ ವಿಶೇಷ ಸ್ವಾಪ್ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಳ್ಳುತ್ತಿವೆ. ಈ ಸೌಲಭ್ಯವು ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ಮತ್ತು PSUs ಡಾಲರ್ಗಳನ್ನು RBI ಗೆ ಮಾರಾಟ ಮಾಡಲು ಮತ್ತು ಅವಧಿಯ ಕೊನೆಯಲ್ಲಿ ವಾರ್ಷಿಕ 1.5% ರ ಸ್ಥಿರ ದರದಲ್ಲಿ (ಅರೆ ವಾರ್ಷಿಕ ಸಂಯೋಜಿತವಾಗಿ) ಮರುಖರೀದಿಗೆ ಒಪ್ಪಿಕೊಳ್ಳಲು ಅನುಮತಿಸುತ್ತದೆ. ಈ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ಕ್ರಮವು ಬಾಂಡ್ ಹೊರಡಿಸುವವರು ತಮ್ಮ ಭವಿಷ್ಯದ ಡಾಲರ್ ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆಗಳನ್ನು ಹೆಡ್ಜ್ (hedge) ಮಾಡುವ ದುಬಾರಿ ಅಗತ್ಯವನ್ನು ಪರಿಣಾಮಕಾರಿಯಾಗಿ ನಿವಾರಿಸುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ವಿದೇಶಿ ಕರೆನ್ಸಿ ಸ್ವಾಧೀನಕ್ಕೆ ಹೆಚ್ಚು ಸ್ಥಿರವಾದ ಮಾರ್ಗವನ್ನು ಒದಗಿಸುತ್ತದೆ.
DFIಗಳಿಗಾಗಿ ಬೃಹತ್ ಪ್ರಮಾಣದ ಸಾಲದ ಯೋಜನೆಗಳು
ಅಭಿವೃದ್ಧಿ ಹಣಕಾಸು ಸಂಸ್ಥೆಗಳು (DFIs) ವಿದೇಶಿ ಬಂಡವಾಳದ ಹುಡುಕಾಟದಲ್ಲಿ ಸಕ್ರಿಯವಾಗಿದ್ದು, ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯನ್ನು ವೇಗಗೊಳಿಸಲು ಬಾಂಡ್ಗಳಿಗಿಂತ ಸಾಲಗಳನ್ನು ಆಯ್ಕೆ ಮಾಡಿಕೊಳ್ಳುತ್ತಿವೆ. ನಬಾರ್ಡ್ (Nabard), ಸಿಡ್ಬಿ (Sidbi) ಮತ್ತು NaBFID ಸೇರಿದಂತೆ ಅಭಿವೃದ್ಧಿ ಹಣಕಾಸು ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ವಿದೇಶಿ ಕರೆನ್ಸಿ ಸಾಲಗಳ ಮೂಲಕ ಒಟ್ಟಾರೆಯಾಗಿ 1.5 ಬಿಲಿಯನ್ ಡಾಲರ್ ಹಣವನ್ನು ಪಡೆಯಲು ಯೋಜಿಸುತ್ತಿವೆ.
ನ್ಯಾಷನಲ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಫೈನಾನ್ಸಿಂಗ್ ಇನ್ಫ್ರಾಸ್ಟ್ರಕ್ಚರ್ ಅಂಡ್ ಡೆವಲಪ್ಮೆಂಟ್ (NaBFID) ಈ ವಲಯದಲ್ಲಿ ಪ್ರಮುಖ ಪಾತ್ರ ವಹಿಸುತ್ತಿದೆ. ಸಂಸ್ಥೆಯ ವ್ಯವಸ್ಥಾಪಕ ನಿರ್ದೇಶಕ ರಾಜಕಿರಣ್ ರಾಯ್ ಅವರು, ಸಂಸ್ಥೆಯು 500 ಮಿಲಿಯನ್ ಮತ್ತು 1 ಬಿಲಿಯನ್ ಡಾಲರ್ ನಡುವೆ ಸಾಲವನ್ನು ಸಂಗ್ರಹಿಸಲು ಯೋಜಿಸಿದೆ ಎಂದು ತಿಳಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಬೆಲೆಗಳು ಏರಿಕೆಯಾಗಿದ್ದರೂ, DFI ಸಂಸ್ಥೆಯು 6.5% ರಿಂದ 7% ವ್ಯಾಪ್ತಿಯಲ್ಲಿ ಹಣವನ್ನು ಪಡೆಯುವ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಲ್ಲಿದೆ. ಸಾಲಗಳ ಮೇಲಿನ ಆದ್ಯತೆಯು ವೇಗದಿಂದ ಕೂಡಿದೆ; ಮೊದಲ ಬಾರಿಗೆ ಬಾಂಡ್ ಹೊರಡಿಸುವಾಗ ಅಗತ್ಯವಿರುವ ವ್ಯಾಪಕವಾದ ರೋಡ್ಶೋಗಳು ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಸಭೆಗಳಿಗಿಂತ ಸಾಲ ವಿತರಣೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚು ವೇಗವಾಗಿ ಮಾಡಬಹುದು.
ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು
- ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಯೀಲ್ಡ್ ಬೇಡಿಕೆಗಳು: ಭಾರತೀಯ ಬಾಂಡ್ ಹೊರಡಿಸುವವರಿಂದ ಪೂರೈಕೆಯ ಏರಿಕೆ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಿರುವುದರಿಂದ, ಹೂಡಿಕೆದಾರರು US ಟ್ರೆಜರಿಗಳ ಮೇಲೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಸ್ಪ್ರೆಡ್ಗಳನ್ನು ಬಯಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ.
- ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ಬದಲಾವಣೆ: SBI ಮತ್ತು BoB ನಂತಹ ಪ್ರಮುಖ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಬಾಂಡ್ ಯೋಜನೆಗಳಿಗೆ ವಿರಾಮ ನೀಡುತ್ತಿವೆ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚು ನಮ್ಯತೆ ಮತ್ತು ಸಂಬಂಧಾಧಾರಿತ ಸಾಲದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯತ್ತ ಗಮನ ಹರಿಸುತ್ತಿವೆ.
- RBI ಪ್ರಯೋಜನ: ಕರೆನ್ಸಿ ಅಪಾಯವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು ಮತ್ತು ಡಾಲರ್ ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆಗಳ ದುಬಾರಿ ಹೆಡ್ಜಿಂಗ್ ಅಗತ್ಯವನ್ನು ತೆಗೆದುಹಾಕಲು RBI ನ ವಿಶೇಷ ಸ್ವಾಪ್ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಳ್ಳಲಾಗುತ್ತಿದೆ.