Penerbit India Tangguhkan Rancangan Bon Dolar Berikutan Permintaan Pulangan yang Meningkat

Penerbit korporat dan sektor awam India sedang menangguhkan usaha pengumpulan dana bon dolar antarabangsa berikutan persaingan sengit antara pemberi pinjaman dan peminjam. Pelabur menuntut pulangan (yield) yang lebih tinggi sebagai persediaan menghadapi gelombang besar bekalan bon akan datang dari India, yang memaksa pemain utama mempertimbangkan semula masa kemasukan pasaran mereka.

Pertikaian Penetapan Harga: Spread dan Percanggahan

Landskap terkini pengeluaran bon dolar India menunjukkan percanggahan ketara dalam penetapan harga dan skala. Walaupun HDFC Bank berjaya memulakan musim ini dengan mengumpul $750 juta melalui bon lima tahun, ia mencapai spread yang ketat iaitu hanya 90 mata asas di atas US Treasury lima tahun. Ini menjadi penanda aras bagi pemberi pinjaman sektor swasta.

Walau bagaimanapun, pengeluaran seterusnya menyaksikan kos yang jauh lebih tinggi. Power Finance Corp (PFC) milik kerajaan telah mengumpul $300 juta pada spread 105 mata asas di atas US Treasury—15 mata asas lebih tinggi daripada HDFC, walaupun mengumpul kurang daripada separuh modal tersebut. Pelebaran spread ini memberi isyarat kepada penerbit seperti State Bank of India (SBI) dan Bank of Baroda (BoB) bahawa keadaan pasaran semasa mungkin tidak menguntungkan, menyebabkan mereka menangguhkan rancangan segera mereka.

Peralihan ke Arah Pasaran Pinjaman dan Swap RBI

Memandangkan pasaran bon menjadi semakin mahal, bank-bank India dan Syarikat Milik Kerajaan (PSU) sedang beralih ke arah pasaran pinjaman bilateral. Ahli perbankan menyatakan bahawa walaupun pasaran pinjaman tidak terlepas daripada turun naik kadar faedah, urus niaga berasaskan hubungan menawarkan fleksibiliti yang amat diperlukan oleh peminjam berbanding penetapan harga pasaran bon awam yang kaku.

Selain itu, entiti-entiti sedang memanfaatkan pengaturan swap khas Reserve Bank of India (RBI). Kemudahan ini membolehkan bank dan PSU menjual dolar kepada RBI dan bersetuju untuk pembelian balik pada akhir tempoh pada kadar tetap 1.5% setahun, dengan faedah kompaun setiap setengah tahun. Langkah strategik ini secara berkesan menghapuskan keperluan kos tinggi bagi penerbit untuk melakukan lindung nilai (hedge) terhadap liabiliti dolar masa hadapan mereka, sekali gus menyediakan laluan yang lebih stabil untuk pemerolehan mata wang asing.

Rancangan Pinjaman Skala Besar untuk DFI

Institusi Pembiayaan Pembangunan (DFI) kekal aktif dalam usaha mendapatkan modal asing, dengan memilih pinjaman berbanding bon untuk mempercepatkan proses. Entiti pembiayaan pembangunan, termasuk Nabard, Sidbi, dan NaBFID, sedang berusaha untuk mendapatkan gabungan $1.5 bilion melalui pinjaman mata wang asing.

National Bank for Financing Infrastructure and Development (NaBFID) merupakan penggerak utama dalam segmen ini. Pengarah Urusan Rajkiran Rai menyatakan bahawa institusi tersebut merancang untuk mengumpul antara $500 juta hingga $1 bilion dalam bentuk pinjaman. Walaupun penetapan harga telah meningkat, DFI menjangkakan untuk memperoleh dana dalam julat 6.5% hingga 7%. Keutamaan terhadap pinjaman didorong oleh faktor kepantasan; tidak seperti pengeluaran bon yang memerlukan siri jelajah (roadshows) dan mesyuarat pelabur yang meluas untuk pengeluaran sulung, penyaluran pinjaman boleh dilaksanakan dengan jauh lebih cepat.

Ringkasan Utama

  • Permintaan Pulangan Meningkat: Pelabur menuntut spread yang lebih tinggi berbanding US Treasury berikutan jangkaan lonjakan bekalan daripada penerbit India.
  • Peralihan Strategik: Institusi utama seperti SBI dan BoB sedang menangguhkan rancangan bon, beralih fokus kepada pasaran pinjaman yang lebih fleksibel dan berasaskan hubungan.
  • Kelebihan RBI: Pengaturan swap khas RBI sedang dimanfaatkan untuk mengurangkan risiko mata wang dan menghapuskan keperluan untuk lindung nilai (hedging) liabiliti dolar yang mahal.