ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಯೀಲ್ಡ್ (yield) ಬೇಡಿಕೆಗಳ ನಡುವೆ ಭಾರತೀಯ ಬಾಂಡ್ ಬಿಡುಗಡೆದಾರರು ಡಾಲರ್ ಬಾಂಡ್ ಯೋಜನೆಗಳಿಗೆ ವಿರಾಮ
ಸಾಲ ನೀಡುವವರು ಮತ್ತು ಸಾಲ ಪಡೆಯುವವರ ನಡುವೆ ಸಂಘರ್ಷ ತೀವ್ರಗೊಳ್ಳುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ, ಭಾರತೀಯ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಮತ್ತು ಸಾರ್ವಜನಿಕ ವಲಯದ ಬಾಂಡ್ ಬಿಡುಗಡೆದಾರರು ವಿದೇಶಿ ಡಾಲರ್ ಬಾಂಡ್ ಹಣಕಾಸು ಸಂಗ್ರಹಣೆಗೆ ವಿರಾಮ ನೀಡುತ್ತಿದ್ದಾರೆ. ಭಾರತದಿಂದ ಬಾಂಡ್ ಪೂರೈಕೆಯು ಹೆಚ್ಚಾಗುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿರುವುದರಿಂದ, ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಹೆಚ್ಚಿನ ಯೀಲ್ಡ್ ಅನ್ನು ಬಯಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ. ಇದು ಪ್ರಮುಖ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಪ್ರವೇಶಿಸುವ ಸಮಯವನ್ನು ಮರುಪರಿಶೀಲಿಸುವಂತೆ ಮಾಡುತ್ತಿದೆ.
ಬೆಲೆ ನಿರ್ಧಾರದ ಸಂಘರ್ಷ: HDFC ಮತ್ತು ಪವರ್ ಫೈನಾನ್ಸ್ ಕಾರ್ಪೊರೇಷನ್ (PFC) ನಡುವೆ
ಭಾರತೀಯ ಡಾಲರ್ ಬಾಂಡ್ಗಳ ಇತ್ತೀಚಿನ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯು ಬೆಲೆ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಆಸಕ್ತಿಯಲ್ಲಿ ಗಮನಾರ್ಹ ವ್ಯತ್ಯಾಸವನ್ನು ತೋರಿಸುತ್ತಿದೆ. ಕಳೆದ ವಾರ, HDFC ಬ್ಯಾಂಕ್ ಐದು ವರ್ಷಗಳ ಬಾಂಡ್ಗಳ ಮೂಲಕ 750 ಮಿಲಿಯನ್ ಡಾಲರ್ ಹಣವನ್ನು ಸಂಗ್ರಹಿಸುವ ಮೂಲಕ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ಯಶಸ್ವಿಯಾಗಿ ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿತು. ಇವುಗಳನ್ನು ಐದು ವರ್ಷಗಳ US Treasuryಗಿಂತ ಕೇವಲ 90 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ಗಳ (basis points) ಕಡಿಮೆ ವ್ಯತ್ಯಾಸದಲ್ಲಿ ನಿಗದಿಪಡಿಸಲಾಗಿತ್ತು, ಇದು ಭಾರತೀಯ ಖಾಸಗಿ ವಲಯದ ಬ್ಯಾಂಕಿಗೆ ಅತ್ಯಂತ ಅನುಕೂಲಕರವಾದ ನಿಬಂಧನೆಗಳಾಗಿದೆ.
ಆದರೆ, ಸೋಮವಾರ ಸರ್ಕಾರಿ ಸ್ವಾಮ್ಯದ ಪವರ್ ಫೈನಾನ್ಸ್ ಕಾರ್ಪೊರೇಷನ್ (PFC) ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಪ್ರವೇಶಿಸಿದಾಗ ಈ ಪ್ರವೃತ್ತಿ ಬದಲಾಯಿತು. HDFC ಸಂಗ್ರಹಿಸಿದ ಮೊತ್ತದ ಅರ್ಧಕ್ಕಿಂತಲೂ ಕಡಿಮೆ ಅಂದರೆ ಕೇವಲ 300 ಮಿಲಿಯನ್ ಡಾಲರ್ ಹಣವನ್ನು ಸಂಗ್ರಹಿಸಿದರೂ ಸಹ, PFC ತನ್ನ ಐದು ವರ್ಷಗಳ ಬಾಂಡ್ ಅನ್ನು US Treasuryಗಿಂತ 105 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ಗಳ ಹೆಚ್ಚಿನ ದರದಲ್ಲಿ ನಿಗದಿಪಡಿಸಬೇಕಾಯಿತು. ಭಾರತೀಯ ಸಾಲದ ಪೂರೈಕೆ ಹೆಚ್ಚಾದಂತೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಬಯಸುತ್ತಿರುವ ಹೆಚ್ಚಿನ ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಅನ್ನು ಈ 15-ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ಗಳ ವ್ಯತ್ಯಾಸವು ಎತ್ತಿ ತೋರಿಸುತ್ತದೆ.
ಯೀಲ್ಡ್ ಬೇಡಿಕೆಗಳು ಹೆಚ್ಚಾದಂತೆ SBI ಮತ್ತು BoB ಹಿನ್ನಡೆ
ಬೆಲೆಗಳ ನಡುವಿನ ವ್ಯತ್ಯಾಸವು ಹೆಚ್ಚಾಗುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ ಸ್ಟೇಟ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಇಂಡಿಯಾ (SBI) ಮತ್ತು ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಬರೋಡಾ (BoB) ನಂತಹ ಪ್ರಮುಖ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ತಮ್ಮ ಯೋಜಿತ ಡಾಲರ್ ಬಾಂಡ್ ಬಿಡುಗಡೆಗಳನ್ನು ಸ್ಥಗಿತಗೊಳಿಸಲು ಒತ್ತಾಯಿಸಿತು. ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಭಾರತೀಯ ಪೂರೈಕೆಯ ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಹೆಚ್ಚಳವನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು ಹೆಚ್ಚಿನ ಲಾಭಕ್ಕಾಗಿ ಒತ್ತಡ ಹೇರುತ್ತಿರುವ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ, ಈ ಬಿಡುಗಡೆದಾರರು ಬೆಲೆಯ ಬಗ್ಗೆ ಹೆಚ್ಚು ಜಾಗರೂಕರಾಗಿದ್ದಾರೆ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಿನ ಹಣವನ್ನು ಪಾವತಿಸಲು ಇಷ್ಟಪಡುವುದಿಲ್ಲ ಎಂದು ಬ್ಯಾಂಕರ್ಗಳು ಸೂಚಿಸಿದ್ದಾರೆ.
ಬೆಲೆ ನಿರ್ಧಾರದ ಮೇಲಿನ ಈ "ಸಂಘರ್ಷ" ಮುಂದುವರಿದರೆ, ಭಾರತೀಯ ಬಿಡುಗಡೆದಾರರು ಹೊಸ ಬಾಂಡ್ಗಳನ್ನು ಬಿಡುಗಡೆ ಮಾಡುವ ಮೊದಲು ಜಾಗತಿಕ ಡಾಲರ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಸ್ಥಿರವಾಗಲು ಕಾಯಬಹುದು ಎಂದು ಉದ್ಯಮ ತಜ್ಞರು ಸೂಚಿಸುತ್ತಾರೆ. ಪ್ರಸ್ತುತ ಸ್ಥಗಿತಗೊಂಡಿರುವ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯು, ಸ್ವೀಕಾರಾರ್ಹ ಯೀಲ್ಡ್ ಮಟ್ಟಗಳ ಬಗ್ಗೆ ಬಿಡುಗಡೆದಾರರು ಅಥವಾ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಯಾರು ಮೊದಲು ಮಣಿಯುತ್ತಾರೆ ಎಂಬ ಪ್ರಶ್ನೆಯನ್ನು ಎತ್ತುತ್ತಿದೆ.
ಸಾಲಗಳು ಮತ್ತು RBI ಸ್ವಾಪ್ (Swap) ವ್ಯವಸ್ಥೆಗಳತ್ತ ಗಮನ ಹರಿಸುವುದು
ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ದುಬಾರಿಯಾಗುತ್ತಿದ್ದಂತೆ, ಭಾರತೀಯ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಸಾಲದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮತ್ತು ವಿಶೇಷ RBI ಕಾರ್ಯವಿಧಾನಗಳತ್ತ ಗಮನ ಹರಿಸುತ್ತಿವೆ. ಅಭಿವೃದ್ಧಿ ಹಣಕಾಸು ಸಂಸ್ಥೆಗಳು (DFIs) ಈ ಬದಲಾವಣೆಗೆ ಮುಂಚೂಣಿಯಲ್ಲಿವೆ. ಉದಾಹರಣೆಗೆ, ನ್ಯಾಷನಲ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಫಾರ್ ಫೈನಾನ್ಸಿಂಗ್ ಇನ್ಫ್ರಾಸ್ಟ್ರಕ್ಚರ್ ಅಂಡ್ ಡೆವಲಪ್ಮೆಂಟ್ (NaBFID) 500 ಮಿಲಿಯನ್ ಡಾಲರ್ನಿಂದ 1 ಬಿಲಿಯನ್ ಡಾಲರ್ ನಡುವೆ ಸಾಲದ ಮೂಲಕ ಹಣ ಸಂಗ್ರಹಿಸಲು ಯೋಜಿಸುತ್ತಿದೆ. ಬೆಲೆಗಳು ಏರಿಕೆಯಾಗಿದ್ದರೂ ಸಹ, ತಾವು 6.5% ರಿಂದ 7% ವ್ಯಾಪ್ತಿಯಲ್ಲಿ ಇರಬಹುದು ಎಂದು NaBFID ವ್ಯವಸ್ಥಾಪಕ ನಿರ್ದೇಶಕ ರಾಜಕಿರಣ್ ರಾಯ್ ತಿಳಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಅಲ್ಲದೆ, ಸಂಕೀರ್ಣವಾದ ಬಾಂಡ್ ರೋಡ್ಶೋಗಳಿಗಿಂತ ಸಾಲದ ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಯನ್ನು ವೇಗವಾಗಿ ಪೂರ್ಣಗೊಳಿಸಬಹುದು ಎಂದು ಅವರು ಗಮನಿಸಿದ್ದಾರೆ.
ನಬಾರ್ಡ್ (Nabard) ಮತ್ತು ಸಿಡ್ಬಿ (Sidbi) ಸೇರಿದಂತೆ ಇತರ ಪ್ರಮುಖ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು ಕೂಡ ಒಟ್ಟಾರೆಯಾಗಿ 1.5 ಬಿಲಿಯನ್ ಡಾಲರ್ ಸಂಗ್ರಹಿಸಲು ಸಾಲದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯನ್ನು ಗಮನಿಸುತ್ತಿವೆ. ಕರೆನ್ಸಿ ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ತಗ್ಗಿಸಲು, ಅನೇಕ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ಮತ್ತು ಸಾರ್ವಜನಿಕ ವಲಯದ ಉದ್ದಿಮೆಗಳು (PSUs) RBI ನ ವಿಶೇಷ ಸ್ವಾಪ್ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಳ್ಳುತ್ತಿವೆ. ಇದು ಅವರಿಗೆ ಡಾಲರ್ಗಳನ್ನು RBI ಗೆ ಮಾರಾಟ ಮಾಡಲು ಮತ್ತು ವಾರ್ಷಿಕ 1.5% ಸ್ಥಿರ ದರದಲ್ಲಿ ಅವುಗಳನ್ನು ಮರುಖರೀದಿಸಲು ಒಪ್ಪಿಕೊಳ್ಳಲು ಅನುವು ಮಾಡಿಕೊಡುತ್ತದೆ, ಇದರಿಂದ ಭವಿಷ್ಯದ ಡಾಲರ್ ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆಗಳ ದುಬಾರಿ ಹೆಡ್ಜಿಂಗ್ (hedging) ಅಗತ್ಯವನ್ನು ಪರಿಣಾಮಕಾರಿಯಾಗಿ ತಪ್ಪಿಸಬಹುದು.
ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು
- ಬೆಲೆ ವ್ಯತ್ಯಾಸ: ಇತ್ತೀಚಿನ ಬಿಡುಗಡೆಗಳು US Treasuryಗಳಿಗಿಂತ ಬೆಲೆ ವ್ಯತ್ಯಾಸವು ಹೆಚ್ಚಾಗುತ್ತಿರುವುದನ್ನು ತೋರಿಸುತ್ತವೆ; ಖಾಸಗಿ ಸಾಲದಾತ HDFC 90 bps ಮತ್ತು PFC 105 bps ದರದಲ್ಲಿದೆ.
- ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ವಿಳಂಬ: ಹೆಚ್ಚುತ್ತಿರುವ ಪೂರೈಕೆಯ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳ ನಡುವೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಾಲದ ವೆಚ್ಚವನ್ನು ತಪ್ಪಿಸಲು SBI ಮತ್ತು BoB ನಂತಹ ಪ್ರಮುಖ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ಬಾಂಡ್ ಯೋಜನೆಗಳಿಗೆ ವಿರಾಮ ನೀಡಿವೆ.
- ಪರ್ಯಾಯ ಹಣಕಾಸು: ದ್ರವ್ಯತೆ ನಿರ್ವಹಿಸಲು ಮತ್ತು ಕರೆನ್ಸಿ ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚು ಪರಿಣಾಮಕಾರಿಯಾಗಿ ತಗ್ಗಿಸಲು ಬಿಡುಗಡೆದಾರರು ದ್ವಿಪಕ್ಷೀಯ ಸಾಲಗಳು ಮತ್ತು RBI ನ ವಿಶೇಷ ಸ್ವಾಪ್ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯತ್ತ ಗಮನ ಹರಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ.