ดัชนี Kospi ของเกาหลีใต้ดิ่งลง 8% หลังหุ้นกลุ่มชิป AI เผชิญกับการเทขายครั้งใหญ่

ตลาดหุ้นเกาหลีใต้เผชิญกับการปรับฐานอย่างรุนแรงเมื่อวันอังคารที่ผ่านมา โดยดัชนี Kospi ซึ่งเป็นดัชนีอ้างอิงร่วงลงกว่า 8% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเร็วๆ นี้ การดิ่งลงอย่างกะทันหันซึ่งส่งผลให้ต้องใช้มาตรการหยุดการซื้อขายชั่วคราว (circuit breakers) โดยอัตโนมัติ ได้ก่อให้เกิดคำถามเร่งด่วนว่าการพุ่งขึ้นของตลาดที่ขับเคลื่อนโดย AI ทั่วโลกนั้นเริ่มอยู่ในสภาวะที่เกินจริงจนน่ากังวลแล้วหรือไม่

การเทขายครั้งใหญ่ในหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ยักษ์ใหญ่

ปัจจัยหลักที่อยู่เบื้องหลังความผันผวนอย่างหนักในตลาดคือการเทขายหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์อย่างรุนแรง นักลงทุนต่างเทขายหุ้นในบริษัทผู้ผลิตชิปยักษ์ใหญ่ของเกาหลีใต้อย่างหนัก ส่งผลให้เกิดการดิ่งลงอย่างรุนแรงในกลุ่มเทคโนโลยี โดยหุ้นของ SK Hynix Inc. ร่วงลงมากกว่า 11% ในขณะที่ Samsung Electronics Co. ดิ่งลงกว่า 8%

การดิ่งลงอย่างต่อเนื่องนี้เกิดขึ้นอย่างรวดเร็วมากจนตลาดหลักทรัพย์เกาหลี (Korea Exchange) จำเป็นต้องระงับการซื้อขายเป็นเวลา 20 นาทีเพื่อเปิดใช้งานมาตรการ circuit breakers ความผันผวนนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ SK Hynix เพิ่งทำผลงานได้อย่างยอดเยี่ยม โดยมีกำไรตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (year-to-date) เกือบ 350% เมื่อช่วงต้นสัปดาห์นี้ นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่าตลาดดูเหมือนจะร้อนแรงเกินไป โดย SK Hynix มีผลประกอบการที่โดดเด่นกว่า Samsung แม้ว่า Samsung จะมีแนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่งกว่าก็ตาม ซึ่งความแตกต่างนี้ถูกนักยุทธศาสตร์หลายคนมองว่าเป็นสัญญาณของโมเมนตัมที่ไม่ยั่งยืน

"บททดสอบ Micron" และความเชื่อมั่นในกลุ่มเทคโนโลยีทั่วโลก

การปรับตัวลดลงในเกาหลีใต้เกิดขึ้นหลังจากช่วงเวลาที่ความต้องการรับความเสี่ยง (risk appetite) มีความเปราะบางในช่วงการซื้อขายในตลาดสหรัฐฯ เมื่อเร็วๆ นี้ ขณะนี้ผู้เล่นในตลาดกำลังจับตามองการรายงานผลประกอบการรายไตรมาสที่กำลังจะมาถึงของ Micron Technology Inc. ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำของสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด

Dilin Wu นักยุทธศาสตร์จาก Pepperstone Group ระบุว่า รายงานผลประกอบการของ Micron จะเป็นบททดสอบสำคัญ (litmus test) สำหรับการซื้อขายหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ หาก Micron มีผลประกอบการที่แข็งแกร่ง จะถือเป็นตัวบ่งชี้สำคัญว่าฝั่งฮาร์ดแวร์ของการเติบโตในยุค AI ยังคงมีแรงส่ง (legs) ต่อไปได้หรือไม่ ในทางกลับกัน หากผลประกอบการออกมาน่าผิดหวัง อาจเป็นสัญญาณของการปรับฐานที่กว้างขึ้นในห่วงโซ่อุปทาน AI ทั่วโลก

เงินทุนไหลออกและปัจจัยลบทางเศรษฐกิจมหภาค

การเทขายครั้งนี้มีลักษณะเด่นคือการไหลออกของเงินทุนจากสถาบันจำนวนมหาศาล โดยเมื่อถึงช่วงเที่ยงวัน นักลงทุนต่างชาติได้เทขายหุ้น Kospi ไปแล้วกว่า 4 ล้านล้านวอน (ประมาณ 2.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) แม้ว่านักลงทุนรายย่อยจะพยายาม "ช้อนซื้อเมื่อราคาลดลง" (buy the dip) แต่ก็ไม่สามารถต้านทานแรงเทขายอย่างหนักจากผู้เล่นระดับโลกได้

ปัจจัยที่ซ้ำเติมความตึงเครียดในตลาดคือการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังต่อนโยบายการเงินของสหรัฐฯ โดยขณะนี้ตลาดกำลังรับรู้ถึงท่าทีที่แข็งกร้าวขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของอัตราดอกเบี้ย Fed funds futures ให้ความน่าจะเป็นถึง 75% ที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในเดือนกันยายน ท่าทีแบบสายเหยี่ยว (hawkish) นี้ส่งผลให้เงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น ซึ่งสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อสกุลเงินในตลาดเกิดใหม่ของเอเชีย และเพิ่มต้นทุนเงินทุนทั่วโลก

ความกังวลด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับ Leveraged ETFs

ความผันผวนที่รุนแรงยังทำให้หน่วยงานกำกับดูแลของเกาหลีใต้ต้องเฝ้าระวังอย่างใกล้ชิด โดยหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงิน (Financial Supervisory Service หรือ FSS) ได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบของกองทุนรวมดัชนีที่ใช้เลเวอเรจสูง (highly leveraged ETFs) ที่อ้างอิงหุ้น Samsung และ SK Hynix ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ทำให้ความผันผวนของราคาขยายตัวมากขึ้น ส่งผลให้ Lee Chan-jin ผู้ว่าการ FSS ระบุว่าหน่วยงานกำลังพิจารณามาตรการสร้างเสถียรภาพใหม่ๆ เพื่อควบคุมผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการเคลื่อนไหวของราคาที่รุนแรงเหล่านี้

สรุปประเด็นสำคัญ

  • ความผันผวนในกลุ่มชิป: ผู้เล่นหลักในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์อย่าง SK Hynix (-11%) และ Samsung Electronics (-8%) นำการเทขายครั้งใหญ่ที่ทำให้ดัชนี Kospi ร่วงลงกว่า 8%
  • แรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาค: ความคาดหวังเกี่ยวกับวงจรการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เร็วขึ้นของ Fed สหรัฐฯ และเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น กำลังสร้างแรงกดดันอย่างหนักต่อตลาดเกิดใหม่ในเอเชีย
  • หมุดหมายสำคัญ: รายงานผลประกอบการที่กำลังจะมาถึงของ Micron Technology ในสหรัฐฯ จะเป็นปัจจัยตัดสินว่าการพุ่งขึ้นของกลุ่มฮาร์ดแวร์ AI จะสามารถฟื้นตัวได้ หรือการดิ่งลงที่รุนแรงกว่าเดิมกำลังจะเกิดขึ้น