Q1FY27 میں انڈر ریکوریز کی وجہ سے OMC کی آمدنی پر دباؤ

بھارت میں آئل مارکیٹنگ کمپنیاں (OMCs) ایک مشکل مالیاتی دور کے لیے تیار ہو رہی ہیں کیونکہ آنے والی سہ ماہیوں میں نمایاں انڈر ریکوریز (under-recoveries) سے منافع میں کمی کا امکان ہے۔ اگرچہ برینٹ کروڈ کی قیمتوں میں حالیہ کمی نے کچھ عارضی ریلیف فراہم کیا ہے، لیکن ساختی رکاوٹیں اور ریگولیٹری خطرات اس شعبے کے مستقبل کے حوالے سے اب بھی خدشات پیدا کر رہے ہیں۔

Q1FY27 میں انڈر ریکوریز کے اثرات

مقامی بروکرج فرم Prabhudas Lilladher (PL) کی ایک حالیہ تحقیقی رپورٹ کے مطابق، FY27 کی پہلی سہ ماہی میں OMCs کے منافع میں تیزی سے کمی آنے کا امکان ہے۔ رپورٹ ان نمایاں انڈر ریکوریز کی نشاندہی کرتی ہے جو مارجنز پر بھاری بوجھ ڈالیں گی۔ خاص طور پر، بروکرج کا اندازہ ہے کہ موٹر سپیریٹ (MS) کے لیے ₹7/لیٹر اور ہائی اسپیڈ ڈیزل (HSD) کے لیے ₹10/لیٹر کی انڈر ریکوری ہوگی۔ ان تخمینوں میں ₹10/لیٹر ایکسائز ڈیوٹی میں کٹوتی اور MS کے لیے USD 10/bbl اور HSD کے لیے USD 15/bbl پر کریکس (cracks) کی حد مقرر کرنے کو مدنظر رکھا گیا ہے۔

LPG صنعت کے لیے تشویش کا ایک بڑا مرکز بنی ہوئی ہے۔ اندازہ ہے کہ Q1FY27 میں LPG سیکٹر میں نقصانات تقریباً ₹500 فی سلنڈر تک پہنچ جائیں گے۔ یہ شدید اتار چڑھاؤ کے ایک دور کے بعد ہو رہا ہے جہاں LPG کی انڈر ریکوری اپریل 2026 میں تقریباً ₹170 فی سلنڈر سے بڑھ کر مئی 2026 میں ₹610–₹670 فی سلنڈر کے درمیان پہنچ گئی تھی۔ مزید برآں، مغربی ایشیا میں جاری خلفشار کے نتیجے میں سپلائی کی کمی کی وجہ سے Q1FY27 کے لیے سعودی CP قیمتوں میں سہ ماہی بنیادوں پر 47 فیصد اضافے کا امکان ہے۔

ایکسائز ڈیوٹی کی واپسی کا خطرہ

OMCs کے لیے ایک بڑا خطرہ ₹10/لیٹر ایکسائز ڈیوٹی میں کٹوتی کی ممکنہ واپسی ہے۔ یہ کمی اصل میں مستقل مالیاتی پالیسی کے بجائے بحران سے نمٹنے کے اقدام کے طور پر نافذ کی گئی تھی۔ خام تیل کی قیمتوں میں استحکام اور حکومت کی جانب سے ریٹیل قیمتوں میں اضافے کے بعد، یہ قیاس آرائیاں بڑھ رہی ہیں کہ حکومت ان فوائد کو واپس لینا شروع کر سکتی ہے۔

حکومت کے لیے اس کے مالیاتی اثرات بہت زیادہ ہیں، کیونکہ ایکسائز میں کٹوتی کے نتیجے میں فی سال تقریباً ₹1,700 بلین کے ریونیو پر اثر پڑ رہا ہے۔ اگرچہ اچانک مکمل واپسی کا امکان کم ہے، لیکن بروکرج کا اندازہ ہے کہ ڈیوٹی میں ان کٹوتیوں کی واپسی مرحلہ وار ہو سکتی ہے، جس سے آئل مارکرز کی آمدنی پر مسلسل دباؤ رہے گا۔

خام تیل کا اتار چڑھاؤ اور انوینٹری کی صورتحال

The sentiment surrounding crude oil has seen a slight uptick following the US-Iran ceasefire, which helped Brent crude drop below the USD 80/bbl mark. However, the brokerage warns that this is not a definitive trend. While the resumption of Iranian oil exports and normalcy at the Strait of Hormuz could soften prices further, demand-side factors remain strong.

The report notes that as global conflicts stabilize, countries that utilized their Strategic Petroleum Reserves (SPRs) during recent disruptions are expected to begin replenishing their stocks. This massive rebuilding of inventories is likely to create incremental demand, providing a floor for crude prices and ensuring that market volatility remains high, which in turn limits the compression of OMC margins.

Key Takeaways

  • Significant Losses Expected: OMCs face estimated under-recoveries of ₹7/ltr for MS and ₹10/ltr for HSD, alongside massive LPG losses of nearly ₹500/cylinder in Q1FY27.
  • Regulatory Headwinds: The potential phased rollback of the ₹10/ltr excise duty cut remains a major risk factor for the sector's long-term earnings.
  • Supply-Demand Volatility: While geopolitical easing may lower prices, global inventory replenishment (SPR rebuilding) is expected to support crude prices and maintain margin volatility.