由于需求疲软，印度服务业增长触及 17 个月低点
由于国内需求疲软，印度服务业在 6 月经历了显著放缓，增长速度触及 17 个月以来的最低水平。尽管该行业仍处于扩张区间，但新订单的急剧下降和招聘活动的近乎停滞，引发了人们对短期经济动能的担忧。
服务业及综合 PMI 放缓
根据最新的 HSBC 印度服务业 PMI 调查，经季节性调整后的商业活动指数在 6 月降至 57.4，低于 5 月的 59.8。尽管该数值仍高于 50 这一关口（表明该行业仍在增长），但扩张速度已大幅放缓。
这种放缓不仅限于服务业。同时追踪制造业和服务业的更广泛的 HSBC 印度综合 PMI 产出指数也从 5 月的 59.3 下滑至 6 月的 57.1。这表明整个私营部门呈现出降温趋势，其特征是销售量减弱和就业增长放缓。
国内需求疲软与招聘停滞
此次放缓的主要驱动因素是国内消费的显著下滑。新订单增长创下两年半以来的最低水平，反映出印度国内客户兴趣的下降以及充满挑战的市场环境。
需求的匮乏直接影响了劳动力市场。在经历了 4 月和 5 月的强劲招聘后，6 月的招聘活动几乎陷入停滞。仅有约 1% 的受访企业报告了额外招聘，这标志着当前周期内就业增长最为缓慢。由于企业面临日益激烈的竞争以及对卢比贬值的担忧，商业信心也降至五个月以来的低点。
一线曙光：强劲的出口需求
尽管面临国内阻力，国际市场仍为印度服务提供商提供了急需的缓冲。海外需求依然是亮点，出口订单达到了三个月来的最强增长水平。
外部订单的激增是由来自全球各类客户的需求增长驱动的，包括来自美国、阿联酋、新加坡、澳大利亚、加拿大、德国、马来西亚以及卡塔尔和阿曼等几个中东国家的客户。这种强劲的外部需求有助于抵消本地市场观察到的部分疲软。
通胀压力缓解
从积极的一面来看，该时期价格压力有所降温。投入成本通胀放缓至 2025 年 11 月以来的最低水平，产出价格通胀也有所缓解。分析师将这种缓解归因于中东地缘政治动荡的平息，这有助于稳定许多服务型企业的成本。
核心要点
- 增长放缓： 受两年多来最弱的新订单增长驱动，6 月服务业 PMI 下降至 57.4，为 17 个月来的最低扩张率。
- 劳动力市场停滞： 由于国内需求疲软，招聘活动几乎处于停滞状态，仅有 1% 的企业报告了新招聘。
- 出口韧性： 尽管国内市场降温，但在美国、阿联酋和其他主要国际市场强劲需求的支撑下，出口订单创下三个月来的新高。